電子紙從消費性需求轉入商業性需求，帶動整個產業將進入另一個高速成長期，國內上下游產業鏈完整，元太將帶動整個族群邁向大多頭行情。

文●吳旻蓁

從閱讀器、電子貨架標籤（ＥＳＬ）到筆記本、廣告看板、單字機等，電子紙（E-paper）終端應用可以說端點開花，應用領域涵蓋閱讀、新零售、教育、交通、醫療、工業、物流、辦公及民航等。在全球永續、淨零碳排以及勞動力缺乏的趨勢下，如紙張般輕、薄、軟，還具有電子化，可隨意替換訊息的優勢，都讓具備低耗能特性的電子紙顯示技術及相關產品成為市場熱門選項，商機可以說正蓄勢待發。

元太獨霸電泳式技術

電子紙也稱為電子墨水（E-ink），是一種顯示技術，具有高可視性、低功耗和類紙閱讀體驗的特點，而這是依賴電子紙的「反射式技術」（Reflective）和「雙穩態」（bistable）特性。簡單來說，反射式指的是，不同於傳統液晶顯示器（ＬＣＤ），電子紙與一般紙張相同，是透過反射環境或外部光源來顯示內容，也因為沒有背光源，對於眼睛負擔較小，因此即使長時間閱讀眼睛也不易疲勞，而且不需背光模組，使其結構與體積上都輕巧，易於攜帶；雙穩態則是指顯示面板在更換影像資訊時才需耗電，也是電子閱讀器能有很長待機時間的原因。

目前電子紙的技術有很多種，包括電泳式、液晶型、微機電型等，其中技術最成熟、商品化最成功的，就是電泳式電子墨水技術，其已被廣泛應用在各種電子書閱讀器上，而這也是全球電子紙龍頭元太（8069）電子紙的核心技術。

電子墨水是眾多電泳式技術的其中一種技術架構，主要是透過電場重新排列色素粒子來成像。從元太官方網站來看，電泳式電子墨水是將電子墨水塗佈在一層塑膠薄膜上，再貼覆上薄膜電晶體（ＴＦＴ）電路，經由驅動ＩＣ控制，形成像素圖形。電子墨水使用的原料相似於印刷產業，但融合了化學、物理學、電子電路等領域的知識和技術。

近年在電子書閱讀器的推陳出新下，市場對於電泳式電子墨水技術也已逐漸熟悉，不過，其實在液晶陣營中，也有一種同樣具備「反射式」和「雙穩態」特性的顯示技術，其為「膽固醇液晶」（ChLCD）。

膽固醇液晶的關鍵特性，在於其自身就具有顏色，在加入旋光劑使得液晶分子能夠進行三六○度旋轉，利用液晶分子縮放時調整旋距厚度和角度，就會反射出不同的顏色來。也因此，膽固醇液晶便能達成對於彩色畫面的要求，反觀電子墨水，由於基本上只能呈現黑、白以及灰階的顏色，還需加上彩色濾光片後才有其他顏色的顯現。同時因為液晶可以讓光線穿過，因此在膽固醇液晶面板底部結合太陽能板，可以在戶外及室內達到自我供電，甚至不插電的終極目標。

膽固醇液晶技術捲土重來

近來，膽固醇液晶正憑藉著其色彩優勢，以及電泳式陣營由元太獨霸鰲頭等因素，正吸引不少業者投入，像是核心技術提供者虹彩光電，已經與TPK-KY（3673）、雲創通訊以及富動科等業者共同籌組聯盟，虹彩光電背後更有友（2409）的支持。宇瞻（8271）今年四月也宣布與虹彩光電攜手合作，正式進軍電子紙市場。

近年來，電子紙顯示器的市場規模快速成長，根據市調機構IMARC Group所發表的數據顯示，預計二四年電子紙顯示器市場規模為二六．一億美元，預計到二九年將達到五一．四億美元，而二四到二九年的年複合成長率為十四．五四％。

另，市調機構Global Market Insights亦指出相似數據，電子紙顯示器在二三年價值超過二五億美元，估計在二四至三二年之間的年複合成長超十四．五％；且以二三的市場份額來看，亞太地區占了三七％，不僅是占比最大的地區，同樣也是成長最快速的區域。

而法人指出，目前電子紙出貨仍以ＥＳＬ為主，占整體出貨的七到八成，由於ＥＳＬ可及時更換標籤內容的特性，可解決缺工、人工成本上漲的問題，並且可即時針對商品做出價格促銷及提醒，故多間研調機構對於ＥＳＬ長期年複合成長率（ＣＡＧＲ）平均達二○％。

值得一提的是，近來在美系外資出具的報告中指出，電子紙的新應用正在浮現。外資指出，雖電子貨價標籤仍有巨大的成長空間，但與此同時，公共顯示器也就是在公共場所（包括交通樞紐和車輛）和商業空間中發現的大尺寸資訊／廣告顯示器等，其潛在市場規模有望明顯大於電子貨架標籤。

外資進一步指出看好公共顯示器原因，包括更換內容相關的勞動力和間接成本正在上升；單一廣告空間可出租給多個客戶，因此廣告收入有非常高的潛在提升等，都有望使主要的全球戶外廣告公司熱衷於利用此技術。因此看好試驗性採用將在二四年底至二五年中期進行，後續更有望大規模採用。

永豐餘集團成最大贏家

而在電子紙應用百花齊放、商機將顯著成長之際，台灣廠商早已憑藉著供應鏈及技術優勢，在電子紙布局上奪得先機，專家亦看好台灣可望成為全球電子紙產業中心。其中，擁有九十多年歷史、從傳統產業跨入到科技業的永豐餘（1907）集團可以說是最大贏家；而在永豐餘集團中，又以永豐餘持股十二％元太的快速成長最受到市場關注。

永豐餘投入電子紙研發生產，於一九九二年創立元太，推出全世界第一台電子書，如今元太擁有全球電子紙超過九成的市占率，也讓永豐餘成為橫跨實體紙張與數位紙張的全球性主導者。近十年來，元太市值從約二○○億元左右，成長至今已突破三○○○億元。如今，元太已不再是集團「小」金雞了。此外，永豐餘集團旗下RFID標籤廠永道ＫＹ（6863）亦搭上數位化紅利，可詳見後文… 閱讀完整內容