【火線專訪】 地表最強蘋果分析師通盤解讀

撰文 ／ 侯良儒

蘋果新機上市前夕，有「地表最強蘋果分析師」之稱的郭明錤，難得接受媒體專訪，暢談他眼中的蘋果新戰略。在總長一五○分鐘的專訪中，這位長期浸淫在蘋果供應鏈的分析師，為我們一針見血剖析蘋果執行長庫克對iPhone 14的盤算、分析果粉的樣貌，以及這支手機對台積電、大立光等供應鏈的帶動，最後他更大膽預期，未來，蘋果一定會造車。

談出貨》售價漲 銷售不如預期也有緩衝空間

Q1. iPhone 14要上市了，你會怎麼定調這支手機對今年電子業的意義？很好奇為何蘋果要組裝廠準備跟去年一樣的備貨量？

郭明錤答（以下簡稱答）：最後一根浮木吧！但這根浮木支撐力道多強、是不是海市蜃樓？還要看iPhone14的預購量跟實際的銷售數字。

不過，有一件事情可以注意一下，就是蘋果在最近一次的法說會，給了一個很正向的展望（編按：庫克指第三季營收將加速成長），為什麼它敢在這時候講正向？我認為，就是因為iPhone 14售價提升。

沒意外的話，今年iPhone 14中階版會淘汰售價最低、過去兩年銷量欠佳的mini款機種，高階則會依去年訂價再往上調漲；另外，今年蘋果把硬體的升級放到高階機，也增加高階款的生產量，從去年四五％，上調到五五％以上。

這裡，你會看到三個重點：一、中階機種的起始價墊高；二、高階機種漲價；三、高階機的備貨量增加。如此一來，雖然蘋果維持跟去年一樣的九千萬支備貨量，但因為整體ASP（平均售價）會增加十五％，它的營收也會成長，就算到時候銷售不如預期，也代表蘋果有十五％出貨下滑緩衝空間。

加上今年新iPhone的發表會、上市時間都提前一周，當產品的銷售時間比較長，每支手機的ASP又增加，它當然樂觀啦！

談通膨》深信做出好產品 高端客就會買單

Q2. 但蘋果到底哪來的信心，認為iPhone 14能倖免於通膨之外？

答：蘋果對抗通膨的方式，就是努力開發更好的產品，然後賣得更貴。也就是，「我給你一個很好的規格，讓你認為換機是有感的，願意掏更多錢出來買產品。」

因為蘋果這種公司，它其實不太怕目前這種通膨，除非未來情況出現更進一步的惡化。

大家都知道iPhone有分高階、中階兩款，其實，果粉也分成兩群，其中的高階果粉有幾個特色：一、核心粉絲，這些人只要有新機，就會想辦法去買，無論是trade in（舊換新）還是信用卡分期；二、有錢人，這群人根本不管通膨；三、專業用戶，譬如直播主、影音部落客、設計師。

這三種高端用戶，通膨對他們的影響是相對比較小的。

iPhone 14高低階的規格落差（指新的晶片與相機只有高階機獨享），其實是蘋果刻意營造的，它怕高階果粉覺得高階機沒賣點。在價格上，蘋果當然有感受到先進製程對成本的壓力，也打算把成本釋放到售價；不過它很清楚，如果把成本釋放到低階機，這是會傷害出貨量的，盤算下來，把成本反映在「用戶對價格相對無感」的高階手機，就成為它最合理的策略。

蘋果很知道它的用戶長什麼樣子，這就是為什麼上半年它在砍iPhone13 mini、SE2的訂單，因為買這些中低階機種的人，就是預算有限。這也是為什麼iPhone 14高階機種會漲價，因為蘋果很知道怎麼賣東西給它的客戶，有時候賣東西，你就是不能手軟。

談台積》高階機備貨達一億支 對護國神山很甜

Q3. 今年蘋果只更新高階iPhone的晶片，聽說未來也會如此，請問這對台積電會不會是一種傷害？

答：不會，因為台積電最新的先進製程現在問題在於，有沒有人用得起？以及有沒有人敢用？從晶圓代工的角度來看，有沒有客戶用得起很重要，因為客戶要承諾（投片）數量，它才能去買設備讓客戶投片，然後增加自己的學習曲線，最後帶動別的客戶也跟投，促進整體現金流的正向循環。現在先進製程誰敢衝第一個（採用）？就只有蘋果敢，因為它知道它的消費者買得起，所以它敢用最先進製程的晶片，去創造產品差異。全世界大概也只有蘋果，有能力把最上游的半導體先進製程，跟最下游的高端客戶需求拉攏在一起。

就蘋果高階機約占新機備貨量的五五％到六○％來看，未來至少是一億支手機的量，這對台積電來說，是一個很甜的量。反過來講，假如蘋果無法創造差異性的產品特色，消費者的購買力就會減弱，蘋果也會減弱對先進製程的需求。

所以對台積電來講，它要的是正向循環能持續下去，這時，蘋果用最新的晶片生產手機、接著讓果粉買單新手機，最後帶動蘋果未來繼續率先採用先進製程，這個發展，反而可以確保台積電的高階製程能繼續走下去。

所以核心概念是，對台積電來說，它必須要有一個穩定並且量夠大的需求，去帶動它升級先進製程，今天假設蘋果所有手機都換新的晶片，然後全部的機種一起漲價，反而會增加需求衰退的風險，進而對先進製程的需求產生劇烈波動。

談股王》大立光握長焦鏡頭七成訂單 不用怕

Q4. 蘋果刻意推銷高階機、也就是Pro系列的策略，能帶動大立光嗎？蘋果不是這幾年一直把鏡頭的訂單轉給舜宇光學嗎？

答：Pro機種在鏡頭的意義是「長焦鏡頭」，這顆鏡頭，只有這個系列的手機有搭載，而大立光對這顆鏡頭的占有率，一直都是七到八成，我印象中這跟大立光的專利有關，所以很難被對手瓜分。

這幾年大家都很關心大立光什麼時候能度過谷底？其實，它過去兩年的低迷，除了跟它本來的另一個大客戶——華為退出市場有關，另外就是，蘋果大概在三、四年前，開始把鏡頭的設計權從大立光手中拿回來，就是因為做了這件事，讓蘋果更能夠去分它的鏡頭供應商。

就目前發展來看，我認為大立光應該能走出谷底，其實這波台灣蘋概股的漲勢，就是大立光帶頭的。舜宇進入供應鏈，確實會讓價格競爭得更激烈，不過目前舜宇只有做（後置鏡頭的）廣角，大約把握了六○％的訂單，但超廣角、長焦等，它都還沒有做。

談趨勢》跟緊蘋果的頭戴裝置、電動車步伐

Q5. 智慧型手機的典範似乎快結束了，未來蘋果會把寶押在哪？台灣的供應鏈該何去何從呢？

答：其實庫克很早就看到這個限制了，所以蘋果也很早開始布局內容服務，現在的蘋果，已經變成一個用軟體服務帶動（業績成長）的公司，而非硬體。庫克最大的貢獻，就是把iPhone生態圈建造得很好，然後從內容服務變現。

但，生態圈也會老化，未來解方只有一個，就是要有更創新的硬體，這也是蘋果正在解決的問題，畢竟要打造一個更創新、含金量更高的生態圈，硬體，還是最根本的。

預計最快明年推出的頭戴裝置，很明顯是屬於消費性電子，而且還可以和現有的生態圈連動，現在蘋果的AR（擴增實境）應用程式已經多達一萬四千多個，未來只要突破目前硬體技術的限制，想像有一天，你戴著頭戴裝置看《捍衛戰士》，就可以得到身歷其境的體驗，你還會想要看電視或是平板嗎？

我那天跟一個客戶聊VR（虛擬實境）的應用場景，聊了整整一個小時；這一個多小時下來，我們還沒有談到供應鏈、出貨量這些層面，就只是熱烈談論各種應用場景。你說，現在有哪個蘋果產品，可以讓我跟客戶聊一個小時？看蘋果這麼多年，已經很久沒跟客戶這樣聊了。

蘋果正在邁向一個新篇章，我預估未來五到十年，VR／AR的產值會超過手機，而且就我所知，蘋果內部的目標，也希望在十年內，讓頭戴裝置取代現在iPhone的地位。

至於車子，情況比較複雜。總之，未來的汽車產業結構，對於科技公司是有利的，譬如現在的電動車，就非常重視軟體跟服務，這些都是蘋果擅長的，加上製造門檻在降低，所以蘋果一定會去做車，因為這是千年一遇的機會！ 閱讀完整內容