輝達、英特爾豪賭五千億日圓 固單高階載板

揖斐電年營收僅四千億日圓，竟砸下五千億日圓擴產，且資金全由輝達與英特爾預付款支應；它憑藉難以取代的技術與量產能力，成為晶片巨頭競相合作的關鍵企業。

文／小泉公甫

提到揖斐川，在日本是以香魚垂釣聞名的清澈河川。就在這條河中游一帶、閒靜的鄉野間，全球半導體產業不可或缺的一大熱點竟隱身在此，那就是日本ＩＣ封裝載板龍頭揖斐電（IBIDEN，總公司位於岐阜縣大垣市）的大野工廠。

占地十五萬平方公尺的廠區中，有一半矗立著嶄新的廠房，自二○二五年十月開始生產高階覆晶球閘陣列封裝（FC-BGA）載板；這裡製造的是供ＡＩ伺服器使用的超大型、高層數載板。輝達今年六月宣布啟動量產的新一代ＧＰＵ「Rubin」，據了解，它所需要的這類載板，幾乎由揖斐電獨家供應。為了進一步擴充大野工廠產能，並將新增產能掌握在自己手中，輝達甚至準備大手筆支付揖斐電一筆巨額預付款。


▲揖斐電總部位於岐阜縣大垣市，對當地就業也有極大貢獻。取自揖斐電官網
零資金負擔擴產 輝達預付款成關鍵

這件事在今年二月曝光。當時揖斐電宣布：「截至二八年度為止的三年間，將進行總額五千億日圓的設備投資。」揖斐電年營收規模約四千億日圓，這筆投資遠遠超過公司一年的營收，可說是「超出自身規模的巨額投資」。更令人吃驚的是，揖斐電竟表示不辦理增資，也不舉債，讓半導體業界與金融圈人士都大感震驚。

原來背後的策略是，揖斐電要把輝達與英特爾支付的預付款，拿來作為設備投資的資金來源。英特爾和輝達一樣，也希望取得揖斐電位於岐阜縣內另一座工廠的產能。

透過預付款協助供應商投資，並藉此獨占產能，在半導體業界並不稀奇。不過像揖斐電這樣，幾乎可以「零自有資金負擔」完成整體設備投資的案例，卻極為罕見。能夠做到這一點，原因無他，就是輝達與英特爾都認為，沒有揖斐電，自己的產品就做不出來。

揖斐電原本就是英特爾的重要供應商。一九九○年代，業界普遍認為半導體封裝材料就應該使用陶瓷，揖斐電卻率先開發重量較輕、電氣特性又優異的塑膠材料。後來獲得當時稱霸業界的英特爾採用，使揖斐電一舉在封裝載板廠商中顯著領先同業。

透過與英特爾的合作，揖斐電得以充分磨練技術實力與量產體制。尤其是揖斐電從英特爾學到了「Copy Exactly」的作法，也就是從開發階段就直接使用量產設備，一旦產品規格確定，便將整套生產方式迅速複製到其他產線，大舉量產。結果揖斐電不僅擁有高度技術實力，更培養出快速量產和穩定品質的能力。



技術甩開同業 獲晶圓代工巨擘欽點

說到揖斐電的競爭對手，長年在英特爾業務上競爭的新光電氣工業自然是一家；另外在輝達業務方面，近年來台灣的欣興電子也迅速崛起。揖斐電和這些競爭對手的實力究竟相差多少？社長河島浩二過去在多次財報說明會上，都曾談到這個問題。

首先，在輝達Rubin 採用的中介層產品方面，河島表示：「新一代產品剛開始量產時，我們的市占率接近百分之百；經過三個月到半年後，會下降二十到三十個百分點。」不過，揖斐電在供應當代產品的同時，就已經和客戶完成下一代產品的共同開發，因此等到下一代產品開始量產，市占率又會重新回到接近百分之百，形成了揖斐電特有的循環模式。

至於英特爾先進封裝技術「EMIB-T」，揖斐電更擁有明顯優勢。EMIB-T 有兩大技術難關，分別是矽橋部分的接合，以及核心層的形成。河島社長曾透露：「另外還有一、兩家公司正在開發，但本公司已經完成技術確立，目前已進入為量產提升良率的階段。」他並表示：「至少到三○年為止， 我們都能維持競爭優勢。」

關於EMIB-T，美國研究公司SemiAnalysis曾報導，谷歌下一代ＴＰＵ（代號Humufish）預計將不採用台積電的CoWoS， 而改用EMIB-T。由於CoWoS 目前已成為高效能ＡＩ晶片先進封裝技術的業界標準，如果這項消息成真，將是半導體業界的一大事件。

事實上對台積電而言，揖斐電同樣是非常重要的合作夥伴。二二年六月，台積電應日本政府要求，在茨城縣筑波設立3D IC研發中心，和數十家日本供應商共同開發先進封裝技術。揖斐電前社長青木武志任內接受訪問時，曾透露其中的幕後經過：「台積電當時對日本政府表示，『如果揖斐電也願意參加，我們就做這個計畫。』對方直接點名了我們公司。」



營收挑戰一兆日圓 力拚ＡＩ寡占地位

今年六月舉行的日本電子封裝與電路協會（ＪＰＣＡ）展會上，也有報導指出，台積電與揖斐電正在共同開發CoPoS。不過，對於這項合作，揖斐電至今完全未對外發布任何資訊。

在輝達與英特爾支持的五千億日圓設備投資帶動下，揖斐電的事業規模預料將快速擴張。公司預估到了三○年度（截至三一年三月的會計年度），營收將突破一兆日圓，營業利益超過三千億日圓，與二五年度實績相比，分別成長至二．四倍以上與四．七倍以上。

更驚人的是，即使成長到如此規模，揖斐電仍然無法完全滿足輝達等客戶要求的供貨量。原因除了ＡＩ半導體中的ＧＰＵ需求將持續擴張之外，專門用於ＡＩ推論的ＡＳＩＣ需求也將同步增加。

揖斐電憑藉著高度技術實力，以及長年累積的量產經驗與體制，究竟能在這個高速成長的載板市場中取得多久的寡占地位？值得持續關注。（孫蓉萍譯）

… 本文摘錄自 《財訊》 2026/9月 第771期