全球保護主義與分離主義運動
我稱之為「市場瘋了」的現象持續低估，且對理應多少感到驚恐的情況裝聾作啞，並聊起了川普「美國優先」（America First）保護政策的「假新聞」？ 股市把噩耗當作利多，以為這代表更多的鈔票和刺激措施。
是發瘋或怎麼了，民眾也是。
從刺眼的債務水準（尤其是近年來的中國和新興市場）到銀行業的股災和呆帳，特別是在希臘和義大利。從微不足道的負利率，到中國股市二度股災。從突如其來的英國脫歐投票，到更令人想不到的川普當選。
根據我目前對世事與週期的研究，尤其是針對五百年超大創新與通膨週期、二百五十年革命週期、八十四年民粹運動週期，與二十八年金融危機週期，以及四大基本面（見前述），以下是過沒幾年的可能演變。
• 英國脫離歐盟，蘇格蘭有可能也要脫離英國。
• 加泰隆尼亞可能脫離西班牙，一併帶走高成長的城市巴塞隆納。
• 義大利為處理銀行業和債務危機，由於無法如法泡製希臘的大規模紓困，很可能必須脫離歐盟。
• 繼希臘、葡萄牙，到最後，西班牙也會跟進。
在較具競爭力的大國，如法國，歐盟和歐元同樣不孚人望。馬克宏雖贏得大選，雷朋的勢力仍不容小覷，且法國民眾多半不滿意這共同貨幣。
而德國人極不滿二○一五年處理移民危機，及出手紓困銀行和政府，加上本身人口趨勢最差！ 人口狀況與一九八九年的日本半斤八兩的國家，是要怎麼保住歐元？ 德國就是這樣。
法國或德國要是不想再接南歐的銀行倒閉和倒債的爛攤子，於是脫離歐盟，又如何？ 德國持有最多的義大利央行貸款暴險，法國則持有最多的西班牙銀行貸放倒閉企業的暴險。
歐元區和歐元很可能在接下來幾年進行重大重整。
歐洲的兩極化事關南歐和北歐國家之間的所得、財富、生產力鴻溝，看歐洲的人均GDP差距就知道。
北歐、英國、法國、荷蘭、比利時、德國、瑞士、奧地利和義大利北部，構成了一個高所得、高生產力、出口強勁的北方集團。
南歐的情形截然相反：國家的收入較低、生產力較低，且多為淨債務和入超國家。
南北差距最好的例子，出現在義大利。
歐元出現不過是加大貿易和舉債能力的差距，一來北方國家的幣值降低，導致更多出口和出超及更低的債務，且借款成本較低，能支撐較多進口的負債。
北義的平均人均GDP為三萬四千一百四十七美元，相較之下，南義為二萬零八百五十美元，相差一．六四倍。
歐洲：南北歐與東歐區劃
差距不僅如此，義大利最南端的人均GDP僅有一萬八千一百一十五美元，最北端則有四萬一千四百七十一美元，差了高達二．二九倍。
我們來看看義大利內部極端分化的情況。
較都市化、所得較高的義大利北部，自然偏向自由的風氣，南部則顯得保守。
來北義一趟，會看到最繁華的一流時尚和紡織工業、車廠、高檔葡萄園，和眾多都市／時髦文化；到了南義，則更常遇到的是漁民、農民、牧羊人等偏向保守、傳統、樸質的民眾。
義大利南北所得鴻溝
南轅北轍的兩個世界，只有語言相通。
甚至連披薩都有差別。
回來看全歐洲的情況，東歐與南歐相似，所得更低，技能落後更多。
北義大利人經常抱怨東歐移民「差人一等」，以及自己替「懶散」的南義大利人扛債的情形。
此處並非陳述偏見，而是如實報導！
歐洲終需重組，分而為二：強勢歐元和弱勢歐元，加上但願仍龐大的歐元區貿易。
較為強勢的北歐元區，自然會重估幣值，而且續保較高的競爭力；較弱勢的南歐元區，連同有機會出現的東歐元區，則會貶值以提振落後的競爭力和生產力，進而增加出口及恢復成長。這些地方的困境，尤其要歸諸於疲軟的人口和生產力趨勢。
北方的成本，是出口成長放緩，以及出超減少，導致經濟成長減緩。此外，北方還得處理南歐和東歐增加的倒債。光是義大利就大約積欠德國央行三千六百億美元！
可知，德國會相當頭大！
法國的銀行持有最大的義資銀行壞帳部位，義大利的銀行壞帳，占全歐元區的一半。
南方的成本，是高進口物價輸入的通膨（看冰島在全球金融危機貶值即知），但最終則能提振出口、提高經濟成長，並減免違約外債。（冰島殷鑑不遠。）
冰島是少數因外債違約被迫貶值的非歐元的歐洲國家，之後短期通膨隨著進口成本高漲。而最不缺冰跟魚的冰島，十分仰賴進口。
但冰島走出危機後，國力凌駕多數歐洲國家。
去槓桿和去除過度金融，若能一併處理失衡，而非光顧著印鈔票振興，效果會比較好。
歐洲唯有忍痛重整，方有助改正貿易、債務、人口的懸殊差異情況（這點對任何地方、任何時期皆然）。
簡而言之，我預料歐元區有一場重大重整，加上歐元會走軟、美元走強一陣子。之後，貨幣市場很可能更趨中性，偏向部署強國，這意謂強大的國家，能吸引到更多外國投資，進口成本更低，對出口則不利。
