錯過進場時機 經理人︰外資會是下波上攻重要動能

四月份台股及日、韓股市超強演出，跌破大部位外資眼鏡，首季ＡＩ企業獲利成長力道銳不可擋，目標價升評潮不斷，外資重新審視後，有望成下波上漲推手。

文 ● 林麗雪

環繞ＡＩ產業的企業獲利財報公布，異常強勁的獲利，推升全球ＡＩ連結度高的美國、日本、台灣及韓國股市科技股持續大漲，不僅台灣，美國及全球股票型ＥＴＦ都持續吸引資金淨流入，進一步推升股市上漲，然近期亞太外資逢高大賣南韓及台灣股市，究竟這是外資的什麼神操作？


▲外資今年以來已賣超亞股870億美元。ＡＩ繪圖
ＡＩ企業獲利成長超預期

ＡＩ基建大潮推動，美股引領的企業財報公布，都再次振奮人心，據統計，S&P 500指數第一季已公布財報的公司中，有超過八成獲利優於預期，企業獲利增速高達二七．一％，且不僅科技成長題材獲利動能強勁，其餘各產業獲利也趨於良性，帶動美股延續多頭行情。

與此同時，台股科技股大大受益於ＡＩ基建商機，第一季公布的企業獲利成長力道也不讓人失望，甚至不少企業獲利及未來營運展望都持續樂觀，外資券商更相繼啟動一連串的目標價調升潮，都讓台股在外資持續獲利了結的壓力下，仍有繼續奔馳的底氣。

近期外資券商調升目標價的個股中，最值得矚目的非ＩＣ測試分選設備商鴻勁（7769）莫屬，該公司一致獲高盛證券、摩根士丹利及香港Aletheia等三家券商將其目標價調升至逾萬元，台股第三檔萬元股在望，讓台股投資人不激動也難。

尤其三家重量級券商調升鴻勁目標價的幅度都不小，高盛證券從五七○○元倍數調升至一萬二○○○元、摩根士丹利也從原本預估的五○○○元翻倍調升至一○○○八元、Aletheia則從六二○○元調升至一○○○○元，三家重量級外資券商罕見的大動作，不容小覷。



外資券商大動作調升，來自於鴻勁法說會釋出產能嚴重供不應求的樂觀看法，鴻勁指出，由於來自多方客戶的需求太強，已購入新廠進行產能擴充，但仍供不應求，今年產能增加幅度從之前的三成已上修至四成，公司並正規劃明年再增加五成的產能，預估今年到二○二八年資本支出擴張的複合成長率將高達五成，鴻勁遠超乎預期的營運展望，也凸顯ＡＩ晶片測試商機的不封頂，市場原以為ＡＩ測試設備經二年的強勁拉貨後應告尾聲，殊不知除了ＡＩ測試的需求外，包括ＦＴ、ＳＬＴ及ＣＰＯ等測試商機堆疊，讓鴻勁未來幾年的獲利成長力道有望持續直線飆升，目前外資圈共識，明年鴻勁獲利可望上看二二個股本，較今年再高仰角成長。

結構性成長力道強勁

除了鴻勁外，包括全球伺服器滑軌雙雄川湖（2059）及南俊國際（6584）都在首季財報公布後，分別獲大和國泰證券調升目標價至五八八八元及一○二二元，ＡＩ伺服器交換機的智邦（2345）也在首季毛利率超乎預期下，獲摩根士丹利調升目標價至三一五○元，智邦股價不僅創高，即便回檔接手滿盤也強勁。

台股ＡＩ供應鏈獲利奇兵盡出、交易也強強滾，從台灣投資人的角度來看，外資顯然落了隊，但據統計今年以來至五月中，外資在新興亞洲市場已賣超高達八七○億美元，但賣超最高的市場集中在印度及南韓，分別賣超二三○．一億美元及五二九．三億美元，反之，外資今年以來僅賣超台股七四．六億美元，相較於南韓，外資這波賣超台股算是小巫見大巫。

外資資產管理公司基金經理人私下坦承，長期考量台灣的地緣政治風險，確實在過去一段時間對於台積電（2330）等大型龍頭權值股未積極加碼並處於低配，甚至可以說是錯過了，而以現階段台積電股價仍處於偏低至合理的狀況，及ＡＩ基礎建設仍處於供不應求的狀況，未來確實有伺機回補持股的可能，優質的ＡＩ供應鏈大廠回檔修正後，將提供更好的介入機會。

操盤政府基金多年、高度重視資產配置風險的中信投信主動台灣收益成長ＥＴＦ（00406A）經理人張書廷也坦言，在本土資金高度參與下，台股現階段確實是來到一個相對高的點位，內心對於台股後市的看法審慎偏保守，雖然提醒投資人應該注意股市高檔震盪的風險，但另方面理性來看，已賣超許久的外資，在過去一段時間落了隊後，或是後續推升台股進一步上攻至四萬五千點的重要推手，後續可以留意外資是否在台股回檔後進場加碼。

而儘管ＡＩ題材連結較深的多數市場估值已接近歷史高檔，但柏瑞投資客戶投資組合經理Michael Mark認為，包括美國、亞洲及新興市場的估值仍低於年初水準，且科技股近期的本益比已逐步回落至近二○二二年低點，加上S&P 500指數企業的盈餘預期大幅上修，這都為股市提供進一步的上漲動能，尤其觀察全球ＧＰＵ租賃價格上揚的情形，都顯示ＡＩ基礎建設需求仍處於供不應求情況，長期仍看好ＡＩ產業的發展，只要結構性的成長力道存在，就不應輕易賣出相關個股。

… 本文摘錄自 先探投資週刊 2026/5月 第2405期