超級晶片出擊！股價登頂指日可待

晶片王者聯發科

聯發科去年營收創下歷史次高，今年除了智慧手機市場可望持續復甦之外，與Nvidia合作推出的超級晶片，可望為營運成長帶來新的動能。

文 ● 黃俊超

甫落幕的國際消費電子展ＣＥＳ，圍繞在ＡＩ深度與廣度，萬眾矚目依舊是教主Nvidia執行長黃仁勳，除了帥氣拿起矽盾召喚雷神之槌外，也推出Cosmos基礎模型平台、售價親民的新一代RTX 50系列顯卡、與豐田合作開發自駕車，AI Agent、Edge AI等技術延伸，演講中也表示，與聯發科（2454）攜手開發GB10 Grace Blackwell超級晶片（後簡稱超級晶片），已進入生產階段，為今年五月即將上市的個人ＡＩ超級電腦Project DIGITS核心技術之一，帶動聯發科股價再次挑戰歷史天價一五○○元。

拳王的新戰場

聯發科新聞稿中表示，在智慧手機、智慧電視、Android平板、語音助理裝置，及基於ARM架構開發的Chromebook晶片出貨量，皆居全球之冠，並大力投資多項技術，為各類ARM架構SoC裝置和用戶提供最佳ＡＩ、通訊、多媒體與電源效率體驗，並引用黃仁勳表示，聯發科業界領先的ＣＰＵ性能與效能，與Nvidia加速運算技術組合，將驅動下一波創新風潮，最強勁的Grace Blackwell平台將更容易取得，開發者、研究者、學生都能利用它來解決時下最迫切的問題。

▲黃仁勳加持，聯發科氣勢如虹 達志

聯發科成立於一九九七年五月，原為聯電（2303）多媒體部門轉投資的半導體晶片設計公司，二○○四年正式進軍手機市場，二○年成全球最大智慧型手機晶片供應商，二四年十月發表第四代旗艦行動晶片天璣九四○○，根據研調機構Counterpoint數據顯示，自二○年第三季起，聯發科連續霸榜全球智慧型手機系統單晶片（SoC）市占率第一，全球市占率已達三九％。

聯發科曾經也面臨過中國紅色供應鏈崛起導致的挫敗，然而最終敗部復活、重返榮耀，如同董事長蔡明介時常掛在嘴邊的一代拳王理論，Ｉ Ｃ設計產業中往往是後浪推前浪，倘若產品線太過單一，沒有繼續尋找下一個具潛力的產品研發與計畫，則當前成功終僅能成為一代拳王，風光一時而後凋零。在智慧手機領域取得成功過後，與Nvidia合作的超級晶片，預期將可望成為聯發科再次突破的開端。

蘋果Ｍ系列搭配自家作業系統，與高通Snapdragon X Elite搭配微軟Windows on ARM（WoA），架構在ARM高效能、低功耗優勢之上，在ＰＣ領域打破Intel壟斷局面，超級晶片同樣也是基於ARM架構之上，但是卻是Nvidia首次為跨入AI PC領域推出的ＣＰＵ，「相信輝達、飛黃騰達」，市場預期將可望為聯發科進軍AI PC市場，帶來極高的競爭力。

Nvidia在ＡＩ領域，不論軟體或硬體的解決方案都已屬相對成熟，可以深度且快速結合與同聯發科合作的ＣＰ Ｕ，延伸演進，AI Model（人工智能模型）執行的地點、產品涵蓋如自駕車、Iot裝置等，也就代表著可以延伸至各種終端產品，完整展現出ＡＩ環境的最後一塊拼圖。由Nvidia產品所訓練出來的AI Model，直至各裝置端擁有Nvidia的ＧＰＵ執行，一條龍式的完整解決方案帶來最強悍的信心效應。


Nvidia的ＡＩ王國藍圖浮現

相較於目前ARM架構搭配ＧＰＵ，雖然Nvidia提供的解決方案不一定就會是最優秀的，但是至少從新進者的角度來看，所受到的信賴程度必將高出一截，Nvidia藍圖浮現的ＡＩ王國，從雲端伺服器、訓練再到執行，至最終的應用端大爆發，在一個產業從魚頭吃到魚尾，高機率獲利擴展至極大化，可預期台積電（2330）、聯發科將同享榮耀。

一般預估聯發科最快今年下半年發表AI PC CPU平台產品，進展取決於與微軟Windows作業系統整合，以及Ｐ Ｃ品牌合作意願，然而這基本顯示出聯發科具備跨領域的技術整合能力，未來將有機會與蘋果、高通以及X86陣營，一同競爭的機會，不過WoA生態系仍面臨許多挑戰，包含國際各大廠擴大合作規模，與強化應用程式的相容性等。

超級晶片發展方向可留意與電力相關議題，耗電量若可不因為加入了ＡＩ相關功能後，導致整體供電需求量過度增加，則相對不受一般裝置供電能力上的侷限性，能有較高效的發揮空間，與伺服器相同，散熱也是重要關鍵，若為會移動的裝置，如車用、機器人等，對於耐久度與較嚴苛的環境要求也相對較高，不論是工規或車規需求，一旦領先通過驗證，可在短期間內築起護城河優勢。

而在軟體方面，要形成一個良好的生態系，要有足夠且能力夠強的合作廠商推廣平台與軟硬整合，才有利讓應用軟體在平台上快速執行，這同時有可能強化聯發科在手機ＣＰ Ｕ供應面的霸主地位，畢竟仍必須面對在高階整體效能為佳的高通，而中低階則有中國廠商追趕，建構在市場對Nvidia的能力與信心，是拓展生態系最有利的武器。

Nvidia跟Toyota的合作，代表存在著機會將晶片打入整個供應鏈，雖然聯發科當前在車用領域著墨相對較低，但是其實底蘊能力不容小覷，或許未來有機會藉著平台打入車用，除了考量產能之外，也可持續留意未來公司所釋出的策略發展方向。整體來說，與領導廠商合作，就如同站在巨人肩膀上，聯發科的技術能力強，但是市值與國際大廠仍有一段距離，這也代表著未來將有強勁的爆發力值得期待。


中國智慧手機市場復甦

聯發科二四年全年營收為五三○五．八六億元、年成長二二．四％，為僅次於二二年的歷史次高成績，其中第四季一三八○．四三億元、季增四．七％、年增六．五％，超越原先財測預估，除了新台幣貶值幅度較預期高之外，旗艦晶片天璣九四○○導入智慧手機品牌廠，出貨動能強勁，加上與Nvidia合作效益可望逐漸顯現，法人預估今年營收挑戰成長兩成，即創下歷史新高。

根據Counterpoint報告指出，去年手機市場逐漸走出低潮，且預期今年銷售量將再年成長四％、銷售額成長八％，尤其可留意中國品牌廠，小米、Vivo等成長幅度優於蘋果、三星的各下滑一個百分點，聯發科與中國手機品牌廠合作密切，今年底天璣九五○○可望問世，傳將從前身的四＋四改採二＋六核心配置，依舊是基於ARM設計，包括兩個Cortex X930和六個Cortex A730，採用台積電N3P製程。

除了本業表現值得期待外， 歷經多次併購與轉投資，聯發科旗下有許多子公司，上市櫃中如亞信（3169）、達發（6526）、晶心科（6533）、鈺太（6679）、ITH-KY（6962）、九暘（8040）等，多數都有不錯的獲利，其中最值得留意的是無線通訊晶片廠達發，至去年第三季高階ＡＩ物連穩事業營收占比逾五成，公司期許今年在非蘋陣營藍牙無線耳機晶片中，問鼎世界第一的王位。 閱讀完整內容