激勵美股持續刷新歷史紀錄

在美股當中，蘋果是實施庫藏股最積極的公司；再加上投資人重拾信心的這一把火，就將股價再推升至歷史大多頭的軌道。

文 ● 蘇彬貴 儘管一度因為市場對其營運的展望陷入悲觀，蘋果公司（Apple Inc.; AAPL US Equity）的股價隨之受挫。不過，經過一番的努力之後，如今股價再顯神威，並重返頻創歷史新高的軌道；除了躋身道瓊工業股價指數（Dow Jones industrialaverage）成分股中最具分量的一檔股票之外，日前最高也以近一．四二兆美元的股本總市值，再度奪回美股股王的寶座。

繼去年高達近八六．二％（一三五．九一美元；表現遠超越其他大型高科技公司）的大幅上漲之後，今年以來，蘋果股價進一步上揚了近九％；並在今年一月二十九日盤中，以三二七．八五美元持續刷新歷史最高紀錄。而如果是自其在去年一月三日寫下的一四二美元的最深谷底計起的話，蘋果的股價在過去一年餘的時間裡，則暴漲了一八五．八五美元，抑或膨脹了二．三倍以上。 一年前灰頭土臉

然而， 尚在一年前面對著全球手機市場的需求，因飽和開始陷入不振，以及市場對其轉型感到疑慮等因素，該公司的股票曾遭到投資人的唾棄，並從二○一八年十月三日盤中所創下的二三三．四七美元的舊歷史最高紀錄，最深跌至隔年一月三日一四二美元的最深谷底（創下自二○一七年四月二十一日以來的最低紀錄）；此時，在短短三個月的時間裡，蘋果股價最深下跌了九一．四七美元，抑或三九％以上的幅度。

營運太過於仰賴iPhone的這一個單項產品─仍占據營業收入達六成以上的比重，一直以來，正是蘋果所面對的最大挑戰。去年，iPhone的營業額下滑十四％左右的幅度（當年的每股獲利能力也略微下降）。不過，接著下來，投資人卻開始回心轉意，並期待今年秋季其 ５Ｇ技術的新型iPhone推出之後，可以給iPhone的營運注入活水。去年四月間，其與半導體公司高通（Qualcomm Inc.; QCOM US Equity）締結了合作關係，就是希望iPhon可以順利在市場上推出。

此外，蘋果在非iPhone方面的營運，也逐漸有起色，這些都帶給投資人嶄新的想像空間。去年十月，在發布了其上一個會計年度（至九月底為止）的財報之後，蘋果股價非但再刷新其於二○一八年十月三日的舊歷史最高紀錄，而且，還重回到頻創天高的歷史大多頭軌道。 價益比創十年高

在 該 會 計年度裡，蘋果軟體服務部門的營收成長十七％，為四六二．九億美元左右，距離總執行長提姆．庫克（Timothy Donald Cook）於一 七 年 所 設 定的：二○二○年將增長一倍，而為五○○億美元的目標，相差其實已不遠矣。目前全球就有為數高達九億名左右的iPhone使用者；而在去年蘋果就進一步擴大軟體服務的範圍，來提升這方面的營收。 然股價經過不斷地攀升之後，根據彭博商業資訊社（Bloomberg）以預估的每股盈餘所計算出來的價益比（P/E ratio），目前蘋果公司已由原本僅十七倍以下，亦一路攀升至二三倍之上的新高水準。相對來講，根據研究機構FactSet統計，在過去五年以來，該公司的平均價益比，僅略為超越十六倍的水準而已；而如果以前一個會計年度的每股盈餘所計算出來的價益比，目前蘋果則以二七倍左右的水準，創下二○一○年以來的最高紀錄。

如此情況，使得部分的分析師相信，未來其股價難免出現大幅震盪；甚至，當５Ｇ新型iPhone推出，恐怕會是利多出盡的時候。況且，武漢肺炎疫情的持續延燒，對蘋果的營運也是個大利空；因為中國乃是該公司美國之外的一個最大市場；而早在疫情爆發之先，其在當地的營運就出現了頹勢。

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