《今周刊》特別針對30位本土、外資機構與投資贏家做調查，幫投資人掌握最值得布局的賺錢方向。
撰文‧林心怡、歐陽善玲、呂玨陞 研究員‧張朝鈞
時序即將邁入二○一八年，台灣經濟與股市未來一年的輪廓，會是什麼樣貌？
去年此時，本刊針對多位台股與經濟專家進行了「二○一七經濟大預言」大調查，「告別平庸年代」、「台股上半年攻上萬點」、「萬點是常態」，「半導體、車用電子、蘋果供應鏈、智慧機器為四大亮點產業」，這些結論，大致吻合這一年來的台股結構。延續同樣作法，展望明年，我們再次針對三十位投資機構主管、股市名家，調查他們針對明年投資環境與亮點產業的看法。
在全球景氣預測方面，有八成三的受訪者認為「明年經濟比今年好」，更有六成七的人認為，台灣景氣也將優於今年。至於看好區域方面，美、中、台仍是專家眼中看好的投資市場前三名。顯然，即使美股與台股基期已不低，但在實體經濟持續轉強的大環境下，股市仍有不小的獲利想像空間。
論景氣
明年比今年好 下半年留意美國升息影響
「上半年樂觀，下半年審慎」，是國泰投信董事長張錫定調明年投資展望的主旋律，至於最能代表明年投資的關鍵字是「機」，也就是要懂得「抓到機會、看到危機」，換言之，在張錫眼中，明年可能是機會與危機並陳的一年。
他以台灣為例，由於出口持續熱絡，加上iPhone X出貨遞延至明年上半年，下半年又有新機拉貨的題材，上半年企業獲利能見度相對較高。但展望下半年，張錫認為，隨著今年下半年的獲利基期墊高，明年進入第三季之後，企業獲利的年增率恐怕有限。
「中性略好」則是安聯投信投資長張惟閔對明年全球經濟表現的看法。他指出，在美國方面，企業獲利預估仍可維持兩位數以上成長幅度；景氣回溫的歐洲，失業率也跌破九％。至於中國，「預估一八年中國經濟成長可能不比一七年高，但肯定仍將保六％。」且因宏觀經濟控制得宜，需求開始回穩，帶動大宗商品價格上漲，有利於全球經濟。
「然而，全球經濟真正面臨的挑戰，要看下半年。」張惟閔也認為，明年第三季之後，歐洲量化寬鬆政策可能宣告結束，美國利率水準也將調升至逼近二％，實質利率由負轉正，都是值得留意的投資風險。
他預期，一八年美國聯準會將升息三次，到明年底利率將接近二％，與通膨率差不多，貸款成本會變得相對「有感」，對經濟將產生何種衝擊，值得持續觀察。另外，明年第二季左右，日本央行收益率曲線控制（YCC）也可能微調，流動性問題可能是一八年應特別關注的重點。
看台股
高點上攻一一五○○ 上半年達陣機率最高
在各家看法中，國票金控總經理丁予嘉顯得相對保守。他估計，全球經濟將比今年好，但國內總經表現持平，也看不到令人興奮的理由，他認為，主要是目前台灣接單成長動力僅以電子股為主，加上兩岸關係不佳，出口多少受到影響，經濟成長力道似乎乏善可陳。
在整體偏向樂觀的經濟大環境底下，展望明年台股行情，即便多數專家表態要「居高思危」，但在本次調查中，認定台股明年首季可望啟動上看一萬二千點「噴出行情」的受訪者，大有人在。
調查顯示，超過八五％受訪者認為台股明年高點將超過今年，更有近四成受訪者看好台股有機會挑戰一萬二千點的波段高點，並且有四六・二％的人認為會發生在明年第一季，看好第二季見高點的則占三八•四％，也就是說，將近八五％的受訪者皆認為，明年高點就在上半年。至於低點預期，則以落在九千四百點至九千七百點的占比最高，達三四．五％。
蕭乾祥指出，若從歷史經驗來看，台股高低點通常落在股價淨值比一・五倍至二倍之間，以此推算，明年台股高低點區間約在九千點至一萬一千五百點之間。尤其台股目前的現金殖利率還在全球名列第四、尚有三・七％，對外資仍具吸引力，而以全球資金環境來看，上半年還不至於受到美國升息、縮表的嚴重影響，外資對台股應仍有一定程度的青睞。
張錫同樣看好上半年台股表現，他認為，不論是美股與台股，在企業獲利成長性依舊亮眼的激勵下，指數在明年第二季前都有機會再創波段新高，台股甚至可能出現一波急漲噴出行情。不過，下半年企業的盈餘成長率數字開始面對高基期挑戰，加上台股若如預期在上半年持續強攻之後，「漲多，往往就是最大的利空，所以下半年必須謹慎看待。」他強調。
而對台灣經濟展望相對保守的丁予嘉，對台股空間自然也沒有太多激情，他以「平淡無光」形容未來一年台股表現，既沒有漲多動力，亦看不到大跌理由。他甚至認為，必須留意某些長線、結構性的問題，是否會在明年反映，比方說，全球主要工業國的PPI（生產者物價指數）與CPI（消費者物價指數）中間有很大落差，這意味原物料上漲，生產者成本變高，但物價仍很平緩，凸顯「中間商」的議價能力弱，毛利太低，可能是未來埋藏的風險。
看趨勢
ＡＩ、電動車 兩大關鍵字帶動新應用題材
至於在本次調查中受到各方專家看好的產業族群，依調查顯示的點名程度，分別為智慧機器（AI相關）、5G與通訊設備、物聯網與雲端設備、半導體與矽晶圓、車用電子產業，以及包括人臉辨識3D感測、智慧音箱等的生物辨識產業。
今年在科技產業與資本市場引爆話題的AI，明年可望持續成為重要的投資關鍵字。投資專家張真卿就看好AI題材至少會有五至六年的榮景，他認為，回到台股市場，可將重點聚焦在IC設計的部分，如創意及世芯-KY，已經有研發技術，同時搭配完整的供應鏈，整合綜效，未來表現都會很優異。丁予嘉則認為，除了IC設計之外，包括晶圓代工、記憶體等半導體製造業，也將受惠於AI趨勢。 然而對多數專家來說，AI趨勢的更重要意義，在於帶動各種新應用的普及，尤其，3D感測與生物辨識，更是二○一八年不能輕易放過的關注重點。
重點產業一》3D感測、生物辨識 成長具爆發力
日盛投顧總經理李秀利就指出，根據市場預估，未來五年應用生物辨識技術的產品，包含智慧手機、穿戴式裝置等，整體出貨量將從今年的十九億台，至二○二二年達到五十五億台。
凱基投顧總經理朱晏民也樂觀看待3D感測與臉部辨識未來的應用，他認為，隨著人工智慧對圖像識別率提高，將能強化安防監控管理。相關族群包過穩懋、全新都可以留意。成長股投資達人艾致富，則看好專門供貨機場快速通關人臉辨識系統的浩鑫，認為該公司未來的轉機成長爆發性值得留意。
此外，聲音辨識亦屬未來潮流，現在技術已達到聲音辨識的準確率九五％，可以成熟地應用在電子產品上，未來的智慧家居生活，很有可能是靠著聲音辨識進行控制。元大投顧總經理陳豊丰指出，隨著Amazon Echo （組裝與聲學元件）與 Google Home（聲學元件）的熱賣，相關供應商就可望因而受惠。
至於操作建議，張錫認為，由於這一波3D感測與臉部辨識的熱度，取決於 iPhone X的出貨狀況，在新機出貨遞延到明年第一季的情況下，相關個股在前波蘋概股拉回後，股價有機會補量上攻。前冠軍操盤人黃嘉斌也指出，業界盛傳，iPhone 8 與iPhone X的天線用軟板，受到最大供應商日本Murata村田製作所產線不穩定的影響，蘋果已對台系供應商嘉聯益下單，並簽下一年營收保障合約，或許也是可以留意的新蘋概股。
除了iPhoneX的效應之外，張錫與李秀利也不約而同看好AI將會整合所有的辨識系統，物聯網、車聯網未來的都需要經過AI進行處理，其中，李秀利持續看好明年半導體產業，除了台積電的AI晶片製程領先外，Amazon Echo晶片的供應商聯發科，也正在與阿里巴巴共同開發網通晶片，後勢看俏。而張錫則看好受惠車聯網與5G時代來臨，隨著圖像傳輸資料量變大，不論是接收端與傳輸端的大小伺服器，衍伸的相關零組件都有機會受惠。
比方說，全球伺服器晶片大廠英特爾（Intel），在發表十年最大改款Xeon可擴充系列處理器及Purley伺服器後，業界就預估，產品出貨量高峰期將點落在二○一八年，使得台廠伺服器周邊晶片供應鏈將成為最大贏家。
在台系相關IC設計族群中， 伺服器遠端晶片廠（BMC）信驊與新唐，高速傳輸介面的祥碩與譜瑞-KY與伺服器廠商系微等供應商，這些可望在二○一八年進入獲利成長期的公司中，擅長投資趨勢漲股的投資贏家劉友威，相對看好新唐與譜瑞-KY的後勢，其中，他尤其看好譜瑞-KY今、明兩年EPS分別有二十五元與三十元的實力，未來目標價有機會朝六五○至七○○元邁進。
重點產業二》電動車聚焦特斯拉概念、鋰電池廠
至於在車用電子產業方面，宏遠投顧副總經理陳冠升指出，今年最大的產業結構變化，就是電動車興起，未來十年、二十年也將持續這樣的熱潮，取代過去引領風騷的智慧型手機產業。
「一輛汽車均價約四萬美元，是一支手機均價四百美元的一百倍。」陳冠升解釋，從電動車電子化，再進入無人自動駕駛過程，所衍生的產業關聯性遠超過智慧型手機，甚至讓喊了五十年的人工智慧，有了更大的商品出海口。
陳冠升解釋，儘管近期特斯拉生產不順，使電動車概念股漲多修正，但畢竟各國以電動車取代傳統汽柴油車趨勢確立，對於各種「提供子彈」的標的，像是新供應鏈、鋰電池產業，就是值得追蹤的族群。
換言之，接下來值得留意的標的，包括轉投資能元科技、搶搭鋰電池題材的中橡，因車用占比提升而帶動營收獲利雙成長的導線架廠界霖等。此外，包括銅箔、銅箔基板、車用光學鏡頭、鋰電池芯及正負極材料、金氧半場效電晶體（MOSFET），也都是熱門族群；像康普、尼克森、機電控制模組致茂，均可持續追蹤。
不過，統一投信基金管理部副總經理錢素惠則提醒，由於汽車電子題材真正技術仍在日本及重要國際大廠，未來雖屬於高成長產業，但操作時千萬不能追高殺低，應是買黑賣紅。例如，當電動車概念股已連漲三天，就先不要追；重挫時也要先冷靜，不急著賣出，才不至於淪為兩面挨打局面。錢素惠指出，電動車產業因為有夢、有故事，易成為市場焦點，但目前電池部分獲利能力不夠穩定，建議投資人宜留意每月營收與法人持股變化，聚焦實質有獲利的公司方能持盈保泰。
重點產業三》5G題材 通訊設備廠率先反應
值得注意的是，在本次調查中，不少專家都對5G與通訊設備廠表達樂觀態度，張錫也是其中之一，不過他特別強調，雖然看好5G的發展，部分設備零組件股有機會在明年率先反應，但畢竟5G應用要到二○二○年才會正式商用化，要全面性反應題材，最快也要等到明年第四季。黃嘉斌則指出，5G相關概念股不妨可留意啟碁、台揚等通訊設備股。
劉友威則看好網通設備股兆赫明年股價有從三十元附近，股價翻倍達六十元的實力，他指出，隨著AT&T新訂單挹注與歐洲新訂單回溫，今年第四季獲利可望成長十五％至二○％，十二月起月營收可望跳升至九億元，明年EPS可望上看二・五元，若以過去公司享有二十四倍本益比估算，明年股價有機會上看六十元。
整體來看，上半年續強、下半年溫吞，應該是多數專家對明年台股盤勢的普遍共識；在產業面上，則以AI、電動車為兩大關鍵字為最具認同度的題材。不過，傳統產業亦非乏善可陳，台新投顧副總經理黃文清就指出，若對新科技、新應用的態度有所保留，投資人倒是可以留意鋼鐵、航運、塑化等股價基期低的原物料股，畢竟，全球經濟明確轉強，布局低基期的景氣循環股，仍有機會掌握二○一八年的景氣復甦財…閱讀完整內容
