權值股與高價股合力衝高指數，ＡＩ供應鏈持穩強勢，成交量雖仍屬相對偏低，不過資金集中化搭配亮眼獲利，成為支撐本波多頭格局的最重要基石。

文●黃俊超

美國總統川普與中國國家主席習近平於九月二十四日舉行峰會，兩岸問題勢必為主軸之一，尤其是對台軍售案，川普背負著期中選舉壓力，習近平則有來自內部的立場。統計台灣今年前八月貿易數據，出口為創同期新高的五七四三．四億美元，若維持水準至年底，將有機會突破九○○○億美元，躍升為全球第五大出口國，其中台灣對美國出口年增率為五三．九六％、達一八○三．一九億美元，占台灣總貿易比重突破三一％，而貿易順差一四○七．七億美元。


▲川習會萬眾矚目，台灣議題仍是最大焦點。達志
台灣的重要性不言可喻

川普於九月十九日宣布將成立ＡＩ部隊，並宣稱將可能為美國ＧＤＰ貢獻二五％，並想全面更名為超級智慧（Super Intelligence; SI）。一九六○年代的美蘇太空競賽過後，這一局則是轉為美中的ＡＩ角力，美國從各大跨國企業史無前例大手筆的下注投資，到政府的政策支援，雖然美國各州支持與反對建立資料中心、電廠壁壘分明，ＡＩ泡沫化、失控反噬言論四起，不過Nvidia執行長黃仁勳力挺川普，與日前Anthropic等業者呼籲放緩發展並建立安全防護立場，形成相當強烈的對比。

中國則加碼跟進，將ＡＩ武器化，對於人才、戰略物資與技術控管極為嚴格，特斯拉ＣＥＯ馬斯克在接受採訪時表示，中國解決算力問題的速度，會比多數人預期快得多，粗估二～三年內，中國就可依靠光刻技術與晶片製造，補齊算力缺口。而我們台灣的強項，在於半導體與相關供應鏈。雖然得台灣者不一定就能得天下，不過若能擁有台灣的奧援，絕對是毋庸置疑且不可或缺的重要關鍵拼圖之一。

近日聯合國大會上，川普除了重申永遠不允許伊朗擁有核子武器外，也公開威脅若無法與伊朗達成協議，將會盡速消滅這個國家，並呼籲各國一起對伊朗實施經濟孤立；會外，美國財政部長貝森特表示，所有伊朗航空公司將停止運作，若提供燃油、降落服務、銷售機票等，將會被踢出美元體系。伊朗官方則提出終戰四大條件，停止各戰線戰事、停止侵略行徑、解除海上封鎖和經濟戰、解凍遭凍結資產。雙方歧見極大，能否如川普所言於期中選舉結束後達成協議，還在未定之天。

聯準會升息一碼過後，多家金融機構預期十二月將再升息一碼，主因為美國通貨膨脹仍偏高，近日，西德州與布蘭特原油皆下滑至一百美元之下，不過若真如川普所言，中東戰事將於期中選舉後完結，否則仍有變數。美國十年期公債殖利率在五％上下。道瓊指數於八月初創歷史新高後回測一二○日線，近期仍在六○日均線之下，S&P500指數維持在六○日均線之上的高檔強勢整理，隨時都有再創新高的可能，Nasdaq則創下歷史新高，或將朝三萬點邁進。

與加權指數息息相關的費城半導體指數，近日突破六○日均線，技術面已漸有轉強跡象。日經指數仍在短中期均線糾結的整理區間之中，韓國綜合指數則來到區間整理的上緣，或有突破機會，關鍵仍是三星與ＳＫ海力士。加權指數縱然成交量能仍無法穩定超過一兆元，二○日均量較天量一．九兆元的巔峰萎縮剩下一半，不過資金持續且有效率的集中在權值股，台積電（2330）重返二五○○元，聯發科（2454）創五四八○元的新天價，搭配金控股與台塑四寶適時補位，指數輕舟已過萬重山，創下歷史新高，朝五○○○○點關卡盤堅。

高價股強者恆強

根據國際財經數據網站MarketCapWatch統計至九月二十三日下午五點，台股總市值達五．三兆美元，超越印度成為全球第四大股票市場，僅次於美國八二．七兆美元、中國二一．二二兆美元與日本八．五九兆美元，依次為印度、英國、韓國與加拿大介於四～五兆美元，台積電全球市值排行第七名為二．○五兆美元，持續逼近第六名SpaceX的二．○八兆美元，台股目前二二家企業市值突破一兆元，另有三家超過九○○○億元的準兆元企業。

從技術面來看，加權指數短中期均線糾結後發散，且已全面轉為上彎，日ＫＤ指標交叉向上後延伸，日MACD指標紅色柱狀體也穩步增加，月ＫＤ指標持穩於八○以上的高檔區，趨勢依舊屬於有利多方的局面；籌碼方面，外資六、七月共計賣超一．三四兆元後，八月回補、九月又轉為賣超，暫時沒有明確方向，部分應與匯率有關，投信則朝連續八個月買超邁進，為盤面最強的動能來源，融資餘額持穩回溫，已重返六○○○億元之上。若國際總體經濟與股市重大事件發生，台股將可望延續盤堅向上走勢，不過若成交量能持續偏低，震盪恐將會是常態。

晶圓代工除了神山台積電維持穩健強勢之外，聯電（2303）與世界（5347）也都有不錯的反彈表現，ＩＣ設計族群中以聯發科為首，ＩＰ股由近期持續創高的創意（3443）領軍，世芯ＫＹ（3661）、力旺（3529）等皆屬強勁，股王信驊（5274）股價突破二萬元創新天價，掀起如川湖（2059）、大立光（3008）、漢測（7856）等高價股的比價效應，又ＡＢＦ南電（8046）、欣興（3037）、景碩（3189），散熱健策（3653）、奇鋐（3017）、高力（8996），也多強勁表態。

封測族群由龍頭日月光投控（3711）領軍，大有續勢挑戰歷史新高的氣勢，矽格（6257）、力成（6239）、欣銓（3264）、京元電（2449）、南茂（8150）等，族群內比價向上效益顯現。台積電供應鏈包含漢唐（2404）、帆宣（6196）、中砂（1560）、精材（3374）等突破，其中，中砂已晉身為準千金股，面板股友達（2409）受惠富采（3714）近半年買進逾七．三萬張的題材，搭配外資與融資追捧，股價衝上疫情後新高價位。

高市值與高價股比價向上的局勢越來越明顯，扣除想像題材高於業績表現的投機股，技術領先甚至孤門獨市，不再是過去所謂的隱形冠軍，獲得真金白銀推升股價，搭配蒸蒸日上的業績，在ＡＩ浪潮中，台灣有越來越多企業打入國際大廠供應鏈，也越受到市場資金青睞，不過也可以很顯著發現，當龍頭地位奠定，與對手的差距恐將越拉越遠，縱然需要第二甚至第三來源，卻已佔據不易撼動的地位，股價強者恆強，千金乃至萬金股越來越多。



台達電、漢唐基本面紮實

隨著Vera Rubin的110kW電力機架量產，HVDC小量出貨，加上九月起產品價格調漲，台股二哥台達電（2308），股價彈升站回到短中期均線之上，並獲得歐系外資調升目標價至二七五○元。雖然八月營收呈現月減、年增，整體第三季營收也受電源ＩＣ供給吃緊壓抑，不過一般預估，第四季供給將逐步改善，加上新一代ASIC、GPU平台導入，營收可望維持雙位數的季成長，下半年營運將優於上半年。

台達電HVDC產品已進入量產階段，±400VDC及800VDC系統均陸續出貨，不過今年規模仍屬有限，明年放量狀況將會更為明朗，目前還有三家超大規模雲端服務商（Hyperscaler），正在評估400VDC架構，其中兩家初期將導入Nvidia機櫃，後續再朝800VDC發展。產品轉換期間，營收受到短期干擾實屬正常，之前也經歷多次，倘若造成股價波動，反而創造低接的好時機。

不論是CPU、GPU、ASIC，所有高階的晶片源頭基本上就是台積電，擴廠動作正如火如荼，廠務、二次配、設備、耗材等供應鏈需求一籮筐，而台積電致力於打造自己的班底，一人得道、雞犬升天。漢唐（2404）與台積電合作多年，是全球擴廠最重要的無塵室與機電統包工程夥伴，除了晶圓廠的建制之外，也加大投入先進封裝廠建造，帆宣（6196）、亞翔（6139）、聖暉*（5536）同樣受惠。

漢唐第二季營收創歷史新高，帶動上半年較去年同期成長七六．二％，稅後獲利成長一○二％、ＥＰＳ三六．二三元，七月營收再創歷史新高，累積前八月營收較去年同期成長七一．六％，年中法說會上表示，截至五月已簽約未認列金額達一九三九．三七億元，根據過往經驗，在手訂單將會在未來二～二．五年內逐步完工並認列營收，目前美國廠二期專案進度已超過五成，預估至年底將達八～九成，二七年海外成長速度將高於台灣，公司對未來三年市況維持正向看待。

… 本文摘錄自 先探投資週刊 2026/10月 第2424期