IP點石成金

從影音文創、IC設計、線上遊戲到生技

智財權對於企業來說是一項重要的無形資產，可以塑造強大的護城河，更可創造獲利。全球娛樂霸主迪士尼可說是將IP發揮得淋漓盡致，旗下除了有家喻戶曉的米老鼠卡通人物之外，更透過併購漫威漫畫，囊括鋼鐵人、蜘蛛人、美國隊長等超過五千多個漫畫英雄的IP，讓迪士尼以IP為核心將事業版圖拓展至電影、電視、主題公園等。目前國內影音文創、IC設計、線上遊戲與生技等產業中，有不少公司擁有相當可觀的IP，值得挖掘。

文 ● 馮欣仁 繼《復仇者聯盟４：終局之戰》、《驚奇隊長》及《阿拉丁》之後，改編自一九九四年人氣動畫的真人版電影《獅子王》，於七月三十日上映第十九天，票房正式飆破十億美元；成為今年來第四部躋身十億美元俱樂部的迪士尼電影。迪士尼今年至今的全球總票房已超過七六．七億美元，締造單一影業史上最高年度票房紀錄；進而激勵迪士尼股價創下歷史新高，來到一四七．一五美元。 迪士尼利用ＩＰ創造高獲利

迪士尼之所以能夠成為全球影業與娛樂巨擘，關鍵在於擁有龐大的智慧財產權（Intellectual Property；簡稱ＩＰ），包括電影內容、電視節目、音樂、卡通人物、英雄人物、主題樂園、書籍與雜誌等。現任執行長Mr.Iger曾經說過：「我們通常在談論電影時，我們只討論票房和與電影業務相關的營收成長，但不僅要想到如何在美國挖掘這些財富，還要將電影的智慧財產權應用於全球的主題公園和消費品業務上。」

一九二三年，華特 迪士尼（Walt Disney）在自家車庫創作出迪士尼家族第一個並且是影響最廣大的ＩＰ─米老鼠，在此後的八、九○年間，米老鼠、唐老鴨、高飛、小熊維尼等一系列迪士尼自有卡通人物形象不斷出現。除了自創ＩＰ之外，迪士尼也透過收購方式，來壯大ＩＰ；例如：收購皮克斯影業、漫威漫畫、盧卡斯影業等三家電影公司，一夕之間讓迪士尼擁有龐大的ＩＰ。

經過多年的發展，迪士尼已經形成以ＩＰ為核心的電影、電視、主題公園、衍生品的全產業鏈，成為一家涵蓋媒體網路（電視）、主題公園、影視娛樂（電影）、衍生品（周邊）和互動娛樂（遊戲）之企業；目前媒體網路和主題公園，合計貢獻四分之三營業收入。值得一提的是，從二○一○年開始，迪士尼光靠改編自家動畫，估計就進帳了超過七○億美元，而迪士尼已準備陸續將近二○部動畫改編成真人電影；在在顯示迪士尼透過ＩＰ創造出高獲利之實例。 然而，迪士尼的下一步除了持續擴建新的主題樂園之外，日前也宣布推出串流媒體，將與Netflix、Hulu、AmazonPrime、YouTube等正面對決。不過，若迪士尼想進軍串流媒體市場，除了有豐富的ＩＰ資源還不夠，還需加強內容製作能力。此外，迪士尼的「搖錢樹」米奇還面臨版權過期的風險。根據一九八八年通過的美國版權法，米奇版權將於二○二三年到期，代表到時任何人都可用米奇形象創作，無需再向迪士尼支付版權費，屆時迪士尼恐將失去每年吸金二五○億美元的搖錢樹。 授權收入增 華研拚賺一股本

國內影音文創如華研（8446）、霹靂（8450）、兔將（8492）、VHQ-KY（4803）；ＩＣ設計矽智財M31（6643）、力旺（3529）、晶心科（6533）、創意（3443）、智原（3035）、億而得（6423）；遊戲股則有網龍（3083）、橘子（6180）、宇峻（3546）、鈊象（3293）等都是具有ＩＰ的相關個股。其中，華研主要從事音樂製作與演藝經紀等業務，雖然去年十月旗下大咖藝人S.H.E，與華研結束長達十七年的合作關係，但整體營收與獲利並未受到影響，更逆勢創下新高。主要是因公司積極調整業務結構，拉高毛利率較高的授權收入，今年第二季授權收入占營收比重一舉攀升至六二％，演藝經紀收入比重則下滑至三七％；因授權收入毛利高，也帶動毛利率提升至六三．五％，累計上半年稅後純益二．八一億元，年增十二．八％，每股純益五．三一元，創歷年同期新高。

展望下半年，為藝人活動的傳統旺季，目前已排定林宥嘉、動力火車、郁可唯等歌手的大型演場會十九場，較上半年的十場增加近一倍，全年演唱會場次將較去年的十三場倍增。在授權收入方面，因Line Music於台灣正式上線，華研亦與Line Music有全方位音樂內容合作，包括Line來電通話鈴聲和答鈴、個人主頁背景音樂等。華研表示，歌曲著作權ＩＰ為公司長期穩定的獲利來源，公司授權各大音樂串流平台，包括KKBox、MyMusic、Friday音樂、Apple Music、Spotify，以及大陸網易雲音樂等，Line Music上線後，期許開拓出新的族群，帶動授權收入成長。另一方面，華研文創部門持續開拓新市場，與馬來貘、爽爽貓、掰掰啾啾等圖文創作者，創造授權周邊產品、聯名活動、代言等文創經紀收入。

此外，華研擁有約一九○○首歌曲著作權ＩＰ，授權收入為長期穩定的獲利來源，並持續創作歌曲，平均每年新增一○○首歌曲ＩＰ，累積更豐富曲庫。在演藝經紀與授權售入雙引擎成長帶動之下，法人預估全年可望拚賺一個股本。下半年華研擬投資一家影視公司，參與投資的ＨＢＬ籃球熱血電影「下半場」也將上映，明年還有電視劇「做工的人」將推出，華研與「做工的人」為歌曲合作和戲劇投資，製作費逾三千萬元，華研投資占比約二五％，將增添營收與獲利成長新動能。

VHQ是Netflix合作夥伴

從事影視特效製作的VHQ-KY，主要業務七成來自影像收入（包含電影及網劇後製），主要來自中國市場的貢獻，其次是廣告收入占三成，主要來自東南亞傳統廣告業務。受惠電影及網劇後製業務開始進入製作高峰期，公司今年參與多部大型電影後製作品，加上今年整體後製預算隨觀眾對影片精緻度要求增加而明顯成長，帶動今年上半年營收達八．八四億元，年增十八％，預估上半年獲利可望創同期新高，ＥＰＳ挑戰六．五元。近期VHQ進軍中國網路廣告特效後製市場頗有斬獲，贏得網易、京東等遊戲、電商客戶，進一步將與電商平台合作，爭取網路廣告、擴增實境（ＡＲ）以及人工智慧（ＡＩ）影像等業務。

繼去年與Facebook持續合作後，VHQ今年年初在Netflix官方後製合作徵選中，不論藝術創意、畫面呈現、影像構圖、編繪技術等各項指標上，都順利通過考核闖入決選，成為其於亞洲的合作夥伴，目前Netflix已與VHQ進行首部華人題材玄幻類大型網劇的後製特效業務。

此外，VHQ去年收購木星時代，今年木星時代對電視劇的預計製作進度約一．五部，並可望認列一部電視劇營收，其中電視劇若有特效應用，亦將替VHQ帶來相關後製特效收入，預估今年電視劇的製作及後製業務將可明顯挹注營收。展望下半年，VHQ預計有逾五部公司參與後製之作品陸續上檔，類型遍及武俠、驚悚、劇情及科幻等，可望進一步提升公司在影像後製產業的市占率。 閱讀完整內容