前景解析｜資訊電子續旺，傳產與內需止穩

人均GDP破4萬美元 AI成台灣經濟獨角戲

無懼對等關稅，台灣逆勢創下經濟成長新高、超車日韓。科技火熱、傳產低迷，出口數字與無薪假人數都飆升，是繁榮背後的無奈風景。

文—盧沛樺


對等關稅來襲，台灣二○二五年的經濟成長率卻創下十五年來新高、站上七．三七%，大幅超車日本、韓國，難道台灣對對等關稅免疫？

從總體經濟角度看，這個答案是：是的。

因為二五年台灣出口年增三成，背後全靠一架架自桃園機場起飛，直送美國加州、田納西州、德州的AI伺服器主機板撐起。

國泰世華銀行首席經濟學家林啟超解釋，電子及資通產品佔我國出口約七成，若只看出口美國，比例更高，近八成都是電子及資通產品，這些都不在對等關稅範圍內，代表關稅是零。

AI仍將是二六年台灣經濟的獨角戲。雖基期已高，主計總處最新預測，二六年經濟成長率三．五四%，仍較前次預測上修○．七三個百分點。

關稅壓不住AI火熱需求

伺服器及其零件在二五年前十個月出口一千三百五十億，較前一年全年暴增逾八成。主計總處預估，二六年該金額還會創新高，且成長率會優於整體出口。

「台灣這幾年真的不太一樣，AI相關出口太好，」主計總處綜合統計處長蔡鈺泰解釋，雖然關稅政策不確定性仍高，但各國政府積極推動主權AI，相關硬體需求強勁，我國在地產業供應鏈完整且深具優勢，半導體高階製程產能陸續開出，皆挹注出口成長動能。

呼應蔡鈺泰的看法，林啟超也認為，台灣這波經濟紅利有別過去。

他解釋，AI具備超額利潤，通常會吸引很多國家和企業投入，但這次情況不同，中國拿不到參賽門票，因為美國以國安為由，禁止荷商艾司摩爾出口極紫外光曝光機、輝達先進晶片賣進中國，才牽制中國AI產業發展，「不然每次只要中國投入，最後一定變成削價競爭，其他國家就被擠出市場，電動車、太陽能就是例子。」

台灣出口最大變數，就在美國的「二三二調查」是否將對半導體、AI伺服器課重稅。「這塊關稅是零的機率是大的，因為課下去，美國雲端巨頭會痛，」林啟超大膽預測。

多家機構上修成長預測

無懼關稅、AI泡沫陰霾，其實連民間機構也上修預測。

星展集團原估二六年台灣經濟成長率僅二%，但最新預測比官方還樂觀，大幅上修至四．八%，甚至超越中國的四．五%。

「原本以為二五年第三季會下來，但第四季還在經濟成長的頂部，經濟動能延續超乎預期，」星展集團經濟學家馬鐵英解釋。

富邦金控也上修預測。富邦金控首席經濟學家羅瑋十月拜訪中國台商，發現出貨量都沒掉，即便中國輸美關稅高達五七%，美國客戶還在下單。這代表美國雖實施對等關稅，但美國經濟依然保有韌性。

羅瑋認為，原本二六年最大風險是中美貿易戰升級，但川習會後定調貿易戰停火一年，「等於最大風險摘除。」加上二六年底美國期中選舉，總統川普會要求聯準會在上半年積極降息，低利環境將推升民眾消費與企業投資。

美國需求不弱，有助台灣和台廠出口持穩不墜。

科技獨好，傳產疲軟

受惠AI撐起台灣經濟高成長，台灣人均GDP預估在二六年衝上四萬九五一美元，首度突破四萬。

台灣一九九二年人均GDP突破一萬，花了十九年才突破兩萬，再過十年，二一年站上三萬，這次則只花五年就達陣新目標。

但亮眼數字背後，經濟果實分配卻日益惡化。（見表）


主計總處統計，二五年前九個月，全體受雇員工經常性薪資平均為四七七五一元，年增三%，但低於平均數的員工人數佔比為六九．七七%，創歷年同期新高。

同時，無薪假人數已突破九千人，為近兩年新高，並集中於金屬機電業。

科技獨好，傳產、內需疲弱，已成為台灣最無奈的風景。

對等關稅對業績大好的科技業影響有限，但對已飽受中國過剩產能、日幣貶值、低碳轉型多重壓力的傳產，新增關稅成本猶如壓垮駱駝的最後一根稻草。

傳產的危機，除了經濟產值停滯、出口佔比萎縮、就業不穩定，甚至連籌資都不如人。

一名大型金控高層觀察，台塑、台泥、中鋼等大型傳產發債，即使天期短，利率都比金融、科技還高。

為降低傳產融資成本，央行自二五年七月起引導市場利率往下，五個月內共釋出七千億資金到市場。

展望二六年，傳產因基期已低，出口可望小幅好轉；民間消費則受惠普發一萬，有望挹注第一季，加上關稅明朗後，汽車銷量將較二五年顯著回溫。惟這兩項對經濟成長貢獻，仍不如科技業帶動的出口與投資成長。

而二五年飽受匯率急升打擊的出口廠商，二六年還不能掉以輕心。尤其台美貿易順差還在擴大，在台美發布匯率聯合聲明後，央行插手台幣匯價的力道恐受限，台幣走升趨勢不變下，匯率避險將是出口廠商的功課。

…本文摘錄自天下雜誌 2025/12月 第838期