全球各大手機廠牌競相推出摺疊智慧手機，出貨量直線向上攀升，台灣相關供應鏈也得漁翁之利，其中如軸承大廠兆利，便受惠於華為新機拉貨效應，未來成長極具想像空間。

根據美國調研機構DSCC統計， 去（2021） 年第4 季全球摺疊智慧手機出貨量為425 萬支，相較第3季出貨量260 萬支，成長逾6 成，更較2020 年同期大增超過5 倍。

值得注意的是， 在2021年第3 季以前單季出貨量從未超過100 萬台，可謂突飛猛進，大幅成長的關鍵在於2021 年8月三星（Samsung）發表的Galaxy Z Flip 3 縱向摺疊手機在第4 季稱霸，共出貨410 萬支， 橫掃高達96% 的市占率，為全球最暢銷的摺疊智慧手機。 今年摺疊機估成長8成 兆利供貨華為受惠大

展望2022 年，DSCC 預估2022 年摺疊智慧手機市場出貨量上看1,750 萬支，滲透率雖僅1.3% 左右，但相較2021 年約950 萬支， 年成長幅度超過8 成。

供應商方面，第1 季摺疊智慧手機業者將增至6家，包括原先的三星、華為、柔宇（Royole）、Oppo， 及新增的榮耀（Honor）、Vivo，年底預計可增加至10 家，除三星以外的摺疊手機品牌2022年整體出貨量市占率可望持續攀升，2025年有機會突破30%。在此趨勢下，台灣軸承大廠兆利（3548）是最大受惠者之一。

兆利成立於2004年，總部位於台北，為軸承專業製造商，2008年上櫃掛牌交易，產品主要運用在NB（筆電）、LCD（液晶螢幕）等PC 相關周邊產品，近年積極發展摺疊平板、手機及健身器材的軸承，在中國大陸有6個生產據點，包括上海、昆山、福清、廈門、東莞及重慶，而子公司兆順廠主要製造金屬射出成型製品。

隨著全球摺疊智慧手機出貨暴增，越來越多廠商可望搶進該市場，目前除了三星外，也有多家中國手機品牌切入，其中最大的摺疊手機品牌華為便是兆利的大客戶。

2021年第4季需求強勁 兆利單季賺贏前3季總合

兆利2021 年第4季營收24億元，季增及年增皆超過4 成，其中11、12 月營收連續創新高，乃因居家上班（WFH）需求延續及旺季帶動，且NB 及3C 產品新款機種表現強勁，當中包括華為摺疊智慧手機P50 Pocket 款式，首次採用縱向摺疊設計，加上外觀極具特色且價格親民，其初期備貨量推升兆利3C 產品營收達6.6億元，較前一季大增2倍之多。

另外， 因華為P50 Pocket軸承長度較短，所需要的材料有所簡化，用量減半，製程及組裝難度降低，生產良率較上一代橫向摺疊手機Mate X2更好，使得兆利2021 年第4季獲利大躍進，單季EPS 達2.54 元，賺贏前3 季加總。

兆利2021 年營收74億元，年增34%，NB 及LCD營收各貢獻近1成的增長，其餘主要來自手機及健身器材軸承拉貨動能帶動，而整體毛利率16.5%，EPS 達到4.12元，優於市場預期。兆利在2020 年末才正式出貨摺疊手機軸承，2021年第4季受惠於陸系品牌推出新款上下翻折的摺疊機種帶動，全年摺疊智慧手機貢獻營收占比已超過1 成，可見成長力道十分可觀。 占非三星摺疊機一半市場 兆利營收預期持續成長

展望2022年，摺疊智慧手機產品繼續引領公司延續成長態勢，扮演兆利主要營收動能，由於其在非三星摺疊手機市場中約有50% 的市占率，樂觀看待摺疊智慧手機出貨持續放量帶來的貢獻。

另一方面，受惠於華為P50Pocket 縱向摺疊機零件數量較少、技術門檻較低，致使良率快速成長，而零件數較多、單價較高的橫向摺疊手機軸承良率也在改進當中，其新品將於2022 年下半年亮相，預期兆利仍為軸承的主力供應商之一。因此，整體良率的提升除了有助於獲利表現，也有利於兆利在華為產值的占有率提升到4 成水準。 除了摺疊智慧手機之外，2022年NB軸承產品出貨量成長動能較弱，但預期2022年將延續2021 年第4季VR、健身器材面板的軸承新訂單；正在開發的折疊平板軸承產品，也是2022 年成長動能。

為提升產品競爭力，兆利已在2021年投入超過4 億元的資本支出，添購多項加工及檢驗設備，並擴大投資摺疊機相關檢測及組裝設備。2022 年，兆利也將啟動籌資計劃，預期將發行上限4 億元的可轉換公司債（CB），並且辦理400萬股現金增資，價格暫定為每股60 元，若兩項籌資計畫皆完成，將募得6.4億元資金。 閱讀完整內容