升值後的激情… 資產、內需獲資金追捧

台幣暴升 哪些個股可搶進？

台幣升值對產業影響呈兩極化，雖然出口為主的電子業衝擊大，內需、資產、營建股則因進口成本下降及資產價值上升，獲市場買盤關注。

文●周佳蓉

▲新台幣五月累計升值2.088元，創逾36年來單月最大升幅紀錄(達志)

受到美國關稅不確定性影響，新台幣匯率先貶後升，五月上旬在外資大舉匯入資金下，大幅升值最高至二九．五九元，五月五日更單日狂飆五％，創下四十年來最大單日漲幅。這波美國關稅談判帶動的亞幣齊揚，包括日圓、韓元、星元等在內的亞洲貨幣，今年以來也分別大升五．六～八．九％不等，不過台幣出現的暴衝式升值，在亞幣中可說是獨具一格。

央行盯外資炒匯

五月新台幣匯率累計強升二．○八八元，升幅高達六．九八％，創逾三六年以來單月最大升幅，今年以來新台幣升幅九．五三％，仍居主要亞幣之冠，台灣上市櫃公司多以出口為主，因此台幣的升貶必然會影響到這些公司的獲利。據凱基投顧二○一七～二四年的統計數據，一七、二○年台幣分別升值八．三％和六．一％，當年整體上市公司獲利減少了二．四％和二．二％；而在二二、二四年大幅貶值期間，上市公司獲利則增加近四％和三％。此外，元大投顧也分析，台幣升值影響的毛利率加上業外匯兌損失，預估升值十％將衝擊上市公司獲利六～七．五個百分點。

面對台幣升值，央行持續緊盯外資進出與出口商結匯動向，罕見在連假後發出六點聲明警告外資，也促請廠商根據實際需求進行美元交易，避免因市場預測造成匯率波動。匯銀人士則認為，美元高檔震盪之下，台幣短線將在三○元整數關卡上下整理，對出口導向的台灣企業而言，匯率避險策略與成本控管將成為決定全年獲利表現的關鍵。

台幣升值對產業影響呈現兩極化，以出口為導向的電子業首當其衝，法人機構報告指出，半導體業估對毛利率影響在四～七％、網通產業更高達五～十％，匯率急速變動下受害產業一片哀嚎，卻也有些產業將在這波趨勢中展現爆發力，例如營建、資產族群。

歷史經驗顯示，台幣升值期間，資產營建股平均表現超前大盤約七．二％，由於台幣升值代表台灣資產價值上升，多家指標營建商華固（2548）、遠雄（5522）等因手上握有許多庫存房屋和待開發土地，資產價值在國際資本眼中相對便宜，帳面價值水漲船高；資產股方面，輝達於Computex電腦展期間正式宣布台灣總部要設在北士科，選定了T17、T18約四公頃土地，士林三寶股價數度受到資金買盤推升，然目前北士科地上權仍由新光人壽持有，與台北市府之間涉及契約變更可能存在變數，士電（1503）、新紡（1419）、士紙（1903）短線已進入回檔。其中，華固在二五年邁向豐收年，華固大安學府、華固得月等四筆建案總銷合計達二八三億元，在北士科附近將推出總銷至少三七○億元的「華固創滙園區」的商辦大樓將六月開工、總銷五二億元的「文林北路三案」等，其他還包括遠雄、鄉林（5531）、達欣工（2535）、長虹（5534）等皆有在北士科插旗，後市皆可留意。

食品、餐飲族群喜孜孜

近期新台幣升值，對以進口原物料為主的食品產業帶來明顯利多。以食品加工業的卜蜂（1215）與大成（1210）為例，兩家公司大量採購國外黃豆、玉米等原料，當台幣升值時，進口成本隨之降低，提升獲利空間。

卜蜂指出，若台幣每升值一％，進口成本可望下降約四～四．五％，直接反映在獲利表現上；大成則因為在台灣、越南與中國的廠區主要為內需或出口至日本，匯率波動影響有限，近年在台灣、中國、美國、印尼、越南等地都擴大投資的大成，雖然印尼水產加工廠將受美國對等關稅影響，大成在入主AmyFood食品加工廠之後啟動美國二廠擴建計畫，當地製造加上美國營收規模可望倍增，為公司營運展現韌性。反觀南僑（1702），在台灣、中國、泰國均有生產基地，泰國廠還外銷美國、歐洲、澳洲等地，其中三分之一業務銷往美國，公司營收以美元、泰銖、人民幣多幣別計價，因海外子公司獲利需換算回新台幣，台幣升值反而可能造成帳面評價損失，因此，雖然新台幣升值下的進口成本緩和，匯率變動對不同營運模式的企業影響各異。

連鎖餐飲業者如揚秦（2755）則在品牌規模擴大與數位轉型帶動下，第一季營收創同期新高，稅後純益年增四三．六一％，單季ＥＰＳ達一．六七元新高，展現強勁動能。主力品牌麥味登全台店數已超越九○○家，年底將挑戰一千家，長線更規劃達二千家規模。「炸雞大獅」積極拓展海內外據點，「涮金鍋」與新型態麵包店REAL真．Cafe．Bread也有展店計畫，新品牌「檳城煎蕊」預計今年開設十家門市。炸雞大獅原計畫攜手雅茗ＫＹ輸出美國市場，因整體營運目標改變合資公司GWBros也遭解散清算，揚秦則將以「區域加盟」模式尋找美國當地合作夥伴，東協市場的發展則較順利，今年續簽加盟代理授權「印尼大雅加達區」，及新加坡、印尼萬隆區，挹注海外授權金收入。因揚秦採購高達九八％為內銷及內購為主，法說會表示，關稅及新台幣升值營運影響有限，也因為同步推動智能店型、ＡＩ預測模組與智能取餐櫃等數位化措施，部分設備進口受惠於台幣升值，有助於資本支出成本下降，進一步優化營運結構。

由於台幣升值對於購買力提升有實質幫助，可能增加民眾出國意願，旅行社的五福（2745）、山富（2743）、鳳凰（5706）、雄獅（2731）等也被視為升值受惠股，尤其航空產業華航（2610）、長榮航（2618）等採購成本為外幣，近期新台幣升值與油價下跌的雙重利多可望大幅降低燃油成本，並挹注後續獲利表現。

觀光、文創展現多頭氣勢

寬宏藝術（6596）、必應（6625）等文創股也因為營運重心在國內，受台幣升值的影響有限，寬宏首季營收雖然較去年下滑，但ＥＰＳ達三．八一元，獲利超越二四年的一半水準，大型專案帶動下，寬宏第三季將迎來全年營運高峰，包括江蕙復出的二○場演唱會、國際巨星莎拉布萊曼來台、悲慘世界四○週年等多場演出，整體演出場次全年可望突破百場，添加業績動能。針對匯率問題，寬宏表示，台幣走強將降低海外活動演出及相關後勤的外幣成本，進而提升國外專案的毛利率。

必應今年除原有巡迴演出場次持續增加，版圖跨及亞洲、北美、歐洲、澳洲之外，更參與包括藝人孫燕姿、王力宏等海內外巡迴演出、國外團體YOASOBI泰國場等國際主辦，也大量承接海外藝人來台演出硬體統籌，並積極投資場館運營與影視ＩＰ授權，展現多元化經營彈性，法人看好下半年有五月天演唱會助攻營收動能，營運有機會更上一層樓… 閱讀完整內容