關鍵問答 從輝達、台積電買進策略談到比特幣發展……

身為擁抱顛覆式創新的代表人物，方舟投資創辦人「女股神」伍德精準布局AI、比特幣等關鍵技術。專訪中伍德也透露她的投資邏輯，以及她如何面對下一波科技革命的趨勢與機會。

撰文‧林怡妏

身為人工智慧最堅定的信徒，人稱「女股神」的方舟投資創辦人凱西．伍德，投資哲學始終圍繞著一個核心理念：擁抱顛覆式創新。從電動車先鋒特斯拉、AI晶片霸主輝達、晶圓代工龍頭台積電，再到被她視為未來必備資產的比特幣，伍德總能精準押注推動技術浪潮背後的核心力量。

這些新興科技革命浪潮的未來推進方向會怎麼發展？如何衡量相關投資價值？伍德也在專訪中以「直球對決」的態度，給出她堅定相信的真誠答案。

談到人工智慧的崛起，輝達無疑是難以忽略的關鍵角色。然而，相較於對特斯拉堅定不移的態度，不斷宣揚AI革命大未來的伍德，實際上經常調整輝達持股，尤其，她在二○二二年大幅減碼，錯失了二三年起AI熱潮推動的股價飆升，旗下基金績效也因此受到衝擊。

談輝達

謹慎評估不重押
「面臨客戶潛在競爭」

那麼，在這位堪稱AI忠實信徒的股神級操盤人眼中，輝達究竟是怎麼樣的存在？難道AI晶片霸主並不符合伍德所謂的「顛覆式創新」？

「無疑的，輝達是一家具備顛覆式創新概念的企業。」面對這道提問，伍德急切地表態強調，輝達的GPU是自駕車「中樞神經系統」的關鍵元件，在自動駕駛技術發展中相當重要。她回憶，「早在二○一四年，方舟基金就首度買進了輝達股票，當時股價僅約四美元，」並在該股票漲至四百美元後（均為拆股前價格）賣出大部分持股。「我們參與並見證了輝達的成長歷程。」伍德說。

她也坦言，隨著微軟、亞馬遜、谷歌及Meta 等雲端業者紛紛自研AI晶片，「輝達正面臨來自其核心客戶的潛在競爭。」另一方面，「當輝達產品已獲得廣泛應用，並推升其市值後，我們也開始思考誰會是這些產品的受惠者。」

因此，在伍德的主導下，方舟投資策略由單一持有輝達，開始轉向更廣泛布局人工智慧生態系，包含軟體企業如帕蘭泰爾（Palantir）等。同時她也強調，AI下游應用正迅速擴展，「像是通用汽車便與輝達合作開發自駕平台，這類應用將是下一波機會所在。」

儘管對輝達的評價趨於謹慎，但四月初市場受關稅戰與對中晶片出口限制等利空消息衝擊、輝達股價明顯回檔時，方舟選擇逆勢加碼。創新主動型ETF（ARKK）當月增持輝達逾三十萬股，另外，自主技術與機器人主動型ETF（ARKQ）則自五月起加碼逾十萬股，市值約一千二百萬美元。

從績效來看，四月一日至五月十九日，ARKK漲幅逾二○％，ARKQ亦上漲近十九％，遠優於同期標普五○○指數近六％的漲幅。這顯示，即便方舟對輝達的布局已從早期的重押轉為靈活應對，但輝達作為人工智慧領域的核心權值股，依然是其投資組合中不可或缺的一環。惟與特斯拉的長期堅守不同，伍德對輝達的策略更強調依據估值變化來管理風險。

談台積電

對自動化充滿信心
「無可取代的角色」

談及輝達，自然也必須論及它的關鍵合作夥伴，且同樣是方舟旗下主動式ETF重要持股——台積電。事實上，台積電與輝達間不僅是密切的技術夥伴，兩者在方舟的故事也有幾分相似。

二三年六月，ARKQ首度納入台積電，買進約九萬八千股。然而，隨著台積電股價攀高，到了隔年二月，方舟首度減碼台積電，出售逾八千五百股。此舉雖是基於估值變化的權衡因應，但也導致方舟基金錯失隨後台積電持續上漲的獲利機會，不僅拖累基金績效，也引發市場對其操作策略的質疑。

不過，相較對輝達的謹慎態度，談到台積電時，伍德語氣中展現著更為樂觀與長遠的信心。伍德表示：「台積電是全球創新領域中最具競爭力的企業之一，不僅技術領先，在晶片製造產業的生態系中亦扮演無可取代的角色。」

她也巧妙比較自己心中對輝達、台積電的投資價值差異：「輝達正在面臨來自亞馬遜、微軟、Google 等雲端業者的競爭，但這些競爭者卻仍須仰賴台積電進行晶片代工。」伍德強調：「這說明台積電是全球最被信賴的合作夥伴之一。」她更直言，隨人工智慧的發展，未來數年，台積電將持續站在人工智慧產業鏈的核心位置，並憑藉著其製程優勢，鞏固市場領導地位。

從持股比例來看，也能一窺方舟對台積電的積極布局。根據最新資料，截至五月十九日，主攻關鍵技術與機器人相關投資的ARKQ，對台積電的持股比重達二．三七％，高於同一基金對輝達二．○四％的持股比重。

不過，隨著台積電面臨愈來愈多國際政治壓力，特別是美國政府不斷推動晶片供應鏈在地化，要求台積電赴美設廠，市場對其成本結構與經營彈性難免產生疑慮。

對此，伍德抱持正面態度。她指出，即使在美國製造必須承擔較高的人力成本，但台積電透過高度自動化的生產技術，預料仍能維持競爭優勢。「自動化，將是『台積電模式』的關鍵！」伍德強調，這也是她認定台積電未來能繼續維持領先地位的信心來源之一。

她並補充，台積電近年在全球的擴張策略，從風險管理角度來看十分正確，「畢竟台灣存在地震風險，對於像台積電這種重度依賴本地產能的企業來說，多元化布局是必要的。」

談特斯拉

自駕計程車整合技術
「人形機器人會更快」

女股神對特斯拉的堅定信仰，一直是市場關注的焦點。截至五月十九日，方舟旗下總計六檔主動式ETF中，有三檔ETF把特斯拉列為前三大持股，其中，ARKK對特斯拉的持股比重更超過十二％，是該檔基金的最大持股。儘管特斯拉今年以來股價下跌近一○％，但今年三月她仍大膽預測，特斯拉股價在五年內有望攀升至二六○○美元，幾乎是目前股價的十倍。

然而，檢視特斯拉今年第一季財報，受到交車量下滑等因素影響，整體營收遜於去年同期與市場預期。對此，伍德的看法與特斯拉的「第一季淡季說」有異曲同工之妙。她表示，在經濟趨緩時期，高單價商品通常表現欠佳，「現在，本來就不是汽車製造商的好時機。」

緊接著，伍德開始對特斯拉的前景逐步拆解，首先強調，特斯拉預計今年內推出售價約三萬美元、價格幾乎為現行款式的一半的平價車款，且預計在六月發表無人駕駛計程車服務（Robotaxi），「這將迫使分析師對特斯拉的定位改變，從單純的電動車製造商，轉向訂閱型平台商。」

據她研究，「這類平台商的毛利率可達八○％以上，」伍德並預料，五年後，市場對特斯拉的估值當中，有九○％將來自無人駕駛計程車業務，「現在美國Uber費率是每英里收費二至四美元，一旦計程車自動化，每英里只需要二十五分錢，屆時這個市場將有望進一步擴大，達到十兆美元規模。」

更重要的是，「自駕計程車代表的是儲能、AI新技術的整合。」伍德認為，利用自駕計程車，也可以發展出訓練人形機器人的技術，「因此，我們認為人形機器人的發展，有機會可比我們想得更快。」伍德因此格外看好特斯拉人形機器人Optimus未來商機。

根據馬斯克今年初的談話，預估今年Optimus將進行小規模生產，主要用於特斯拉內部，若一切順利，Optimus的產量將在二六年增加十倍，一年生產五萬至十萬個機器人。

談比特幣

穩定幣或成交易媒介
「未看見被駭風險」

除了特斯拉，女股神對比特幣的鍾愛也從未改變。她曾直言，未來十年若只能選擇持有一種資產，比起黃金或現金，她會毫不猶豫地選擇比特幣，強烈展現她對比特幣長期價值的堅定信仰與看多立場。

伍德解釋，看好的主因在於稀缺性，「比特幣的總量上限永遠只有二千一百萬顆，目前，已經挖出近二千萬顆！」她相信，隨著比特幣供給稀缺日益顯著，價格上漲空間也愈大。此外，伍德也提到，川普政府的去監管路線能為整體加密貨幣產業帶來重大利多，進一步支撐資產價值。

她進一步指出，當前多數機構投資人仍未大規模配置比特幣或其他加密貨幣資產，意味整體市場對比特幣等相關資產仍有巨大的資金投入想像空間。

伍德建議，現階段是機構投資人應該更認真看待加密貨幣的時候，「必須開始思考它在資產配置中的角色，選擇你的態度……，像退休基金這類機構，對投資組合有信託責任，若能納入與傳統資產相關性低的標的，例如比特幣，就能有效分散風險，並提升風險調整後的報酬率。」

伍德預測，二○三○年比特幣的「基本情境」目標價位將達七十萬至七十五萬美元間；而在「樂觀情境」下，則可能上看一五○萬美元，以當前比特幣約十萬美元的價格計算，就算只是「基本情境」，也代表將有五八三％的漲幅。這些聽來誇張的預估數字，是她的研究結果，也是她勇敢押注比特幣的信念，但在她的心中，比特幣難道沒有任何風險？

她強調：「除非比特幣的『第一層協議』（Layer 1）遭到駭客入侵，否則，我沒有理由改變看多比特幣的立場。」簡單說，區塊鏈的應用需求可概分為四個層級，其中，「第零層」（Layer 0）是基礎設施，伍德口中的Layer 1，則是承擔數據確認與交易執行、確保系統安全穩定的核心。「但直到今天，我從未見過比特幣核心協議層被成功攻破。」她說。

另方面，對於比特幣能否在有朝一日成為重要的「支付工具」，這位忠實信徒其實是抱持觀望態度。「目前，比特幣主要仍被當成一種『價值儲存工具』，很多人買了以後就是放著，等它升值。」相較之下，「未來，『交易媒介』的角色可能會由穩定幣擔綱。」她補充，穩定幣的崛起有助於虛擬資產普及，同時因多數穩定幣與美元掛勾，也將進一步鞏固美元在全球金融體系的主導地位。

談AI應用

新藥開發效率躍進 「治療手段正革新」

最後談及人工智慧前景，作為AI最堅定的信徒，伍德毫不掩飾自己的樂觀態度。她直言，AI是人類史上最大一次技術革命與突破，不僅將徹底顛覆產業生態，更將成為推動全球經濟成長的重要引擎。與此同時，AI技術也將扮演對抗通膨的重要角色。「從過往經驗來看，技術的進步一向能有效降低通膨，AI的普及應用，將能在提升效率的同時，大幅降低生產與營運成本，進一步緩解物價壓力。」

而在眾多關於AI的未來應用想像中，「我們認為，最強大的應用將出現在醫療產業。」伍德信心十足地表示，當AI與基因定序等科技結合後，未來不僅能加速藥物開發流程、降低開發成本，更能最終實現出「治癒疾病」的終極目標。

她說出自家研究數據：依傳統作法，開發一款癌症新藥往往需要耗費十三年、投入二十四億美元，才能通過層層臨床試驗並正式上市；但在AI協助下，研發時間有望壓縮至八年，總成本則可能降至六億美元。「這種效率上的躍進，將大幅降低醫療創新的門檻，也提高企業的投資回報潛力。」

伍德特別點名生技公司CRISPR Therapeutics，該公司正運用基因編輯與AI技術，治療兩種血液相關疾病：鐮狀細胞病與地中海型貧血症。「過去，這些罕病僅能以『緩解病情』應對，如今，治療手段正在發生根本性轉變。」

她也說起自己投資生涯的起點，一九八○年代，基因科技與單株抗體等創新技術掀起一波醫療革命，也在資本市場催動一波生技熱潮，就類股表現來看，曾經創造出年報酬高達二○％至三○％的盛況。「而如今，隨著AI進入醫療產業的每個環節，我們相信未來的報酬潛力，可能比當年還要更高。」她興奮說道。 閱讀完整內容