文●陳慶徽 攝影●駱裕隆

當由台積電帶領的先進封裝技術持續推進，在製程中進行自動光學檢測（AOI）幫製程糾錯的這群「魔鬼剋星」們也成為了受惠類股。

例如二○二五年甫掛牌上櫃的竑騰，股價迄今較當初申購價翻了一・五倍，二月二十四日甚至漲停攻上一千零五元，成為「千金股」；檢測龍頭致茂電子更是在二六年台股過年封關前就已成為千金股，市值排名台股前三十名，贏過第一金、緯創。工研院的報告指出，單看二○二四至二七年這個黃金三年，半導體測試設備就有望創下逾兩成的成長動能，這數字比整個半導體產業同年數值高出約十個百分點。

原因是，隨著AI晶片製程越來越複雜、晶片單價持續水漲船高，如何在每道製程間監測產品良率，確保產線不會因為過程中出現瑕疵，導致上百萬美元的產品作廢，檢驗設備就成為關鍵的「魔鬼剋星」。

群益台灣科技創新主動式ETF（○○九九二A）經理人陳朝政觀察，若過去的半導體製程原本只會配置一道檢測關口，現在的先進製程則多出了十幾、二十幾道檢測關口，需求大爆發。



先選類股：打進先進封裝者含金量高

不過，檢測產品範圍廣，從面板、印刷電路板（PCB）到半導體製程都需要自動光學檢測，打進不同領域，含金量也不同。投資人究竟該如何從中淘金？

最首要關鍵，是抓準打入難度最高的半導體先進封裝製程相關業者。

商周採訪數位業界專家與市場法人，從產品營收占比、規模與毛利率等面向篩選，選出三檔值得投資人追蹤的類股。

首先，是台灣表面黏著技術（SMT）製程檢測龍頭德律。

第一金投顧董事長黃詣庭指出，德律在原本的檢測產品線完整，不同於部分同業需要外購零組件，該公司的垂直整合能力高，研發能力是它跨入半導體領域的優勢。

德律也是輝達（Nvidia）的官方合作夥伴， 中信投顧報告便點出，該公司內部也成立了專責輝達業務的團隊，為後者提供量測設備。

二○二五年，德律的半導體產品線營收寫下了雙位數的年成長率，目前營收約占一五％。前述報告也點出，目前該公司所切入的產品線，包含先進半導體製程檢測等，有八成屬於毛利相對高的藍海市場。

再來是國內最大的PCB自動光學檢測廠牧德。

二○二三年，全球最大半導體封測廠日月光砸下逾二十億元成為牧德的最大股東，成為牧德跨入先進製程檢測的最大利多。

黃詣庭分析，當擁有日月光做為股東，意味著牧德產品的驗證時間會比競爭對手更短，更有機會取得訂單。

攤開牧德的財報，對比二四年，該公司在二五年營收翻了一倍， 每股盈餘（EPS） 更是翻了近一・九倍達到十五・八元，背後原因就與它切入毛利更高的半導體檢測市場有關。

最後，是已經打入日月光與矽品等半導體客戶的檢測廠由田。

在半導體製程中，黃光是屬於較前段的製程技術，過去設備供應商多為外國廠商，不過，由田是國內少數擁有黃光相關光學專利的檢測廠，成為該公司切入更上游半導體檢測的利器。

宏遠投顧報告指出，性價比是由田切入半導體檢測、甚至從外國競爭對手中搶下訂單的一大優勢。

一位不具名的本土投顧研究員向商周分析，若以國際半導體檢測指標大廠如科磊做為對照組，該公司本益比目前落在四十倍出頭，但若對照上述三家公司，數值則落在十八倍至三十倍左右，他看好這些本土廠商未來評價與股價也有機會調升、向國際對手追近。


▲切入自動光學檢測產品線的竑騰，掛牌上市股價不只翻倍，2026農曆年過後甚至寫下單日漲停，攀上千金股行列的紀錄。

何時進場？關注指標廠資本支出計畫

玉山投顧研究員陳君行指出，隨著半導體先進封裝持續迭代，檢測需求只會隨之提升，換言之，光學檢測需求才正處在爆發的起點。

至於布局時間點，陳朝政建議投資人可直接關注台積電、日月光等指標廠商的資本支出計畫。

舉例來說，台積電在一月法說就拋出全年資本支出將上看五百六十億美元，遠遠超過市場預期，代表與製程連動的AOI檢測未來需求與營收也看好。

黃詣庭提醒，切入光學檢測題材的廠商繁多，投資人若要布局，須持續檢視公司相關營收成長性，以此判斷該公司是否真正受惠。

… 本文摘錄自 商業周刊 2026/2月 第1998期