▲圖／ChatGPT、洪崇晏 捨棄政治介入性高的資產 2025年3月宣布出售巴拿馬運河兩端港口的營運控股權。然而，這筆交易隨後深陷中美地緣政治角力，並在2026年初演變為特許經營權被巴拿馬法院撤銷的破局風暴。2026年1~2月巴拿馬最高法院裁定長和旗下PPC取得的運河港口特許經營權合約違憲無效，隨後巴拿馬政府於2026年2月強制接管兩大港口，並交由歐洲航運業者(馬士基與地中海航運旗下公司)進行過渡期營運，長和則對此啟動國際仲裁。這起事件成為李嘉誠近年加速剝離具主權敏感性重資產，全面退回高流動性防禦布局的關鍵轉折點之一。 英公權力介入交通獲民意支持 英國工黨施凱爾政府上台後，將工黨籍大曼徹斯特市長Andy Burnham開創的大曼徹斯特模式推向全英國。該模式的核心理念是「終結新自由主義私有化、推動公共服務公有化與強監管、打擊外資資本壟斷暴利」，2021年3月曼徹斯特率先將脫離管制幾十年的公共巴士系統全面收回公營(Bee Network)，證明了公權力介入交通在民意上的極高支持度。 2024年7月工黨贏得大選上台執政，11月通過《鐵路客運服務公有化法案》，將全英客運鐵路合約逐步收歸國有。這與李嘉誠家族過去三十年賴以獲利的「英國公用事業收租模式」形成了不可逆的政策衝突，結合2025年長和試圖出售巴拿馬運河關鍵港口股權引發中美角力的事件觀察，這一連串動作並非只是李嘉誠單純的研判英國政治經濟體制「從私有化轉向再國有化」歷史轉折點上的制度套現，而是針對1990年代以來由新自由主義主導的全球化時代已徹底死亡，全球正加速進入新重商主義(Neo-Mercantilism)與主權硬實力接管的新時代所做的高維度避險與戰略重組。 新重商主義四大政經新趨勢 背後代表的四大政治經濟的新趨勢：(1)跨國資本超主權幻想的破滅，產權必須服從主權。(2)2告別新自由主義，大政府主義與公權力再介入全面回歸。(3)戰略咽喉的物理化控制取代規則導向秩序，這點從巴拿馬運河的股權卡關、紅海曼德海峽的胡塞武裝封鎖，到波斯灣荷姆茲海峽的控制權爭奪，全球關鍵物流節點的安全溢價與軍事折價正在急遽飆升。過去全球貿易依賴WTO、聯合國海洋法公約等國際多邊機制，現在大國則轉向誰有槍炮艦隊、誰能封鎖海峽，誰就擁有定價權的叢林法則。(4)全球資本定價模型的根本顛覆，唯有高流動性、高技術壁壘、遠離主權敏感邊界的資產，才能在這場大洗牌中保持安全邊際。 … 本文摘錄自 理財周刊 2026/8月 第1356期
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