如果你是認真看待股票投資的人，那麼市場先生會是你很重要的熟人：他每天都會拜訪你，當他來訪時，你可以買賣高品質或低品質的公司。市場先生來訪時總是很客氣，要激怒他並不容易，你可以盡情查看他的公司；如果你願意，甚至每天都能查看，而且不一定要進行買賣。只要你願意，想等待多久都可以。市場先生最好的地方是即使你忽略了他很多年，他每天仍會提供新的報價給你。
有時市場先生的心情很好，這時他有很多客戶，不管是高品質或低品質的公司，所有商品的價格都很高。但也許隔天市場先生的客戶變得非常少，就跟大家預期的一樣，他的心情不太好；在這樣的日子裡，他要銷售的公司正在進行大拍賣，因此同一家公司的價格會變得更便宜。
沒錯，你可能已經猜到我們在說什麼——我們說的是「股市」。股市的報價每天都會上下波動，或許有人會說，股價波動總是有原因，他們認為當前的價格會反映公司的真實價值，這種想法在學術界非常流行。
不過，巴菲特和葛拉漢等價值投資人絕對不會同意。他們認為股市會受情緒影響而短期波動，長期則是因為價值而變動。市場先生可能是個虛構人物，但他卻是股市在短期遵循市場情緒的象徵。有充分理由相信巴菲特是對的——使用價值投資，他的財富已經累積逾1,330億美元。
巴菲特和葛拉漢認為市場短期受情緒影響而波動，長期則受價值而變動。圖片來源／pixabay對很多投資人來說，股市依然是個謎。他們看到很多股票的價格波動，他們期望低買、高賣，並基於這樣的期望採取行動。現在，你注意到我稱他們是「投資人」（investor），我想要撤回這個說法，以我的拙見，這些人是「交易人」（trader）。世界上總是有很多交易人，500年前，歐洲人前往新世界去購買菸草，然後返國後以更高的價格賣出；當你購買雜貨時，你買下的牛奶價格，會比店家的進價還高。交易是一種技術，不論交易的是菸草、牛奶，或是股票。
如果你是價值投資人，所看到的不是一檔股票，而是一家公司。許多人總是會忘記，當他持有一檔股票時，實際上擁有的是真實事業所公平分割的股份，這意味著任何1股的股票權利都相同，價值完全以等比率分割。股市提供每個投資人一個獨特的機會，以一個業主（owner）的身分去投資實際的公司，並且按比率分享該公司獲利。就像巴菲特擁有的可口可樂（Coca-Cola）股份比你還多，但原則完全相同。
如果你想要像巴菲特一樣成為一個價值投資人，你就會想要累積股票，而非交易股票。葛拉漢有句名言：「短期來看，股市是個投票機；但長期來看，股市是個體重計。」這句聽起來很深奧，但卻充分彰顯出他的看法：想辦法累積更多的公司股票或股權，比每天在市場交易更重要。
另一個與股市相關的重要事情是股價常常會因為一些理由而波動，也就是說，股價波動不一定表示這些波動合乎邏輯或很重要。你常常看到某檔股票的價格比前一天上漲2%，隔天卻又下跌1%，但這似乎沒有讓太多人感到困擾。
仔細思考一下，會發現你聽到那些股價變動的論點常常毫無意義。假設這家公司是可口可樂，你聽電視上的分析師說，股價上漲是因為最新的就業報告優於預期；接著，不到24小時，你可能又聽到另一個分析師說，該檔股票的價格下跌，是因為消費者信心不如某家大型投資銀行的預期——這真的能解釋為什麼可口可樂在不同日子裡有不同價值嗎？答案顯然是否定的。如果我們每天對美國某小鎮街上的一家小公司進行評估，光是想像都會覺得畫面相當滑稽。
好消息！市場正在下跌
你會在大特價時購物嗎？我肯定會這樣做！誰不想要用更便宜的價格買進優質的商品？在價格低的時候，我會買進很多，而在價格高的時候少買一點，甚至是不買。
這很有趣。當人們在商店血拚時，很可能會這樣購物，但說到買股票，投資行為卻剛好相反，為什麼呢？
當股市以較高的價格交易時，你會發現股市集體出現輕鬆賺錢的想法；相反地，當股市下跌或表現不佳時，一般交易人會像看到瘟疫似地避開市場。這種情況總是在發生，因為每個人的正確思考與知識被集體思維所替代。因此，一旦市場表現不佳，這些人就會離開，因為他們清楚知道自己正在面對無法了解的狀況。這個想法很重要，價值投資就奠基在這個基本概念之上：市場不會提供價值，而是提供價格。你必須確定其價值，還要謹記一件事，那就是當某個東西價值10美元時，以5美元的價格少量買進是很糟糕的決定。
身為股票投資人，大多數時候你都應該希望市場下跌，罕見的例外情況是當你受限於時間時。舉例來說，如果你打算在1年∼2年內退休，而且需要動用極大部分的存款，那麼股市可能是你投入資金的高風險之處。如果時間不是問題，你當然會希望股票盡可能地便宜。
大特價時購物的人會很開心，但為何股票市場裡投資人不會這般思考呢？圖片來源／pixabay還記得市場先生嗎？之前我們說過，當他心情好時，價格很高；相反地，當他心情不好時，價格很低。在武術中，有個名詞叫「合氣道」（Aikido），意思是利用對方的力量來反擊。做為一位價值投資人，把其他人視為對手可能讓你感到不舒服，但借用他人力量確實有其象徵的重要性。當市場先生心情不好時，就是累積股票、並利用不可避免的股票行為轉為優勢的時候了。記住，如果你挑出表現不好的股票，並且明智地採取行動的話，就是你的優勢。
你知道市場價格短期是由股民的心態所決定。在某些時間點，股民感到恐懼，所以股票變得非常便宜；相對來說，其他時間會顯現出股民的貪婪，股價變得很高。我們無法預測未來，但可以合理假設：恐懼和貪婪會在未來的市場變動中，持續扮演活躍的角色。
股價像瘋子一般地上下跳動，做為價值投資人的你，不應該任由它打擊信心。事實上，你應該要很興奮——市場先生是你的僕人，當他的情緒波動愈劇烈，你就能買更多股票。劇烈波動的股價，只會讓你用更便宜的價格買進、更高的價格賣出。
優秀的投資人有個重要的技巧，有別於大多數普通的投資人，那就是他們可以控制自己的情緒。當他們投資的某檔股票價格下跌時，像巴菲特這樣的優秀投資人不會感到沮喪：當他以5美元的價格買進某檔價值為10美元的股票時，如果股價又跌到4美元，那是一個好消息，因為4美元的價格能讓他買進比之前更多的股份。
對大多數人而言，這種想法違反直覺。如果他們買進某商品，會希望買進後不久就上漲。這類型投資人的問題，在於想法受到時間束縛。為了讓價值投資發揮功效，你必須降低這種會做出衝動決策的時間因素。降低這種衝動的最好方法就是提高知識水準。隨著知識增加，你的信心也會增加，而且你對真理與實際情況的理解也會愈來愈清楚。金融教育可以減少新手投資人常見的時間與衝動因素，繼續閱讀這本書，我相信你會開始對空頭市場產生熱切的興趣，或者是對正在下跌的市場嗤之以鼻。
為什麼股市會讓你致富？
想要致富，投資股票是簡單卻不容易的方法。股票的簡單在於你了解為當自己擁有一檔股票時，等於擁有一家真實公司的小部分。你可以把一股股票視為擁有一家實體小型企業，假如你想把這家公司想像成小到足以放在手掌上，那也可以；事實上，十分合理。
以這個視覺上的例子來說，想像這家手掌般大小的公司要製造一個小型商品，它僱用為數不多的員工，有一間小倉庫。你可以用任何方式來思考這個例子，但重點在於：一股股票所產生的獲利或損失，與一家企業產生的獲利或損失相同。當你想像自己擁有100家小企業、每家小企業都產生1美元的獲利，而持有成本是10美元時，這個直觀的思考很有幫助。
同時，這也意味著，只要公司隨著時間有所獲利，這些公司的股東最終也能累積財富。不過，如果股票像我說得那麼簡單，為什麼沒有更多的人因股市而致富呢？
比起20年至30年後致富，大多數的人比較想要隔天致富。可以從一個事實來證實，那就是有許多人在股市中「玩樂透」，而不是「在投資」。
切記，在股市致富，並不需要特殊技能。當你以開放視野光看待投資世界時，可能會懷疑股票是否是最有利可圖的途徑。如果你這樣思考，你應該感到自豪。在世界上各種可能的投資標的中，只有幾種投資標的會持續產生收益——總體而言，股票就是其中之一。
對於可以產生收益與無法產生收益的投資類型，思考兩者之間的差異很重要。無法產生收益的投資類型是貴金屬（如金、銀或鑽石），雖然公司創造的財富能藉由獲利回饋給股東，但一塊黃金無法創造出任何東西，也沒有任何現金流可以回饋給你。你能用黃金賺錢的唯一方法，是有人認為黃金價格比買進時更有價值。歷史資料也顯示確實如此，在1900年∼2000年之間，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average Index）從66點上漲到1萬1,497點，同時間黃金則從每盎司20美元上漲到400美元。
在考慮任何的新投資之前，一定要捫心自問：「這會產生任何現金流嗎？」很快地，你就會明白，比起投資股票，像是投資貴金屬、葡萄酒與藝術品等，這些是糟糕的替代品，因為無法產生持續現金流。
到目前為止，我已經大致討論如何理解股市，也非常確定為什麼股市是增加財富的適當途徑。然而，身為真正的投資人，你可能對「因為股票就是企業，所以最終仍會上漲」的普遍假設不太滿意。投資人想要在股票這類投資商品中獲得最大的報酬，就必須掌握一些經濟概念與簡單的會計方法，這本書的目標就是要提供這類工具。
內容出自《巴菲特財報學（新修版）：跟股神學投資，用會計知識解析價值投資法》，5/31前限時優惠85折
