台股四月大漲超過8000點，並出現單日1.46兆天量震盪；金管會宣布開放股票型基金、主動ETF投資單一個股比重可拉高至25％，等於替股市製造上漲空間，加上台積電供應鏈奮起，AI伺服器出貨量大增，台股向43000點挺進指日可待！

文●方亞申

在費半指數連續上漲突破萬點下，台股四月二十四日趁著台積電（2330）跟進費城半導體指數大漲突破二一○○元歷史高點，令指數大漲，而後卻出現大幅度近一千七百點震盪，先前大漲的記憶體、ＣＰＯ、ＡＢＦ、衛星及台積電供應鏈等中小型股不少出現漲停到跌停，上市公司爆出一．四六兆、櫃買爆出四二七四億元歷史天量，合計高達一．八八兆元，指數收跌一六四點，雖融資單日減少七七億元，但是超級大量且指數與季線乖離十五．六％，與二月底高點與季線乖離十八％相當接近，市場擔心一波拉回修正難免。

台灣因ＡＩ而高成長

所幸金管會當日宣布，考量科技產業發展快速，部分大型上市公司占整體市場比重持續提高，為提升基金投資彈性，自四月二十四日起，放寬投信基金投資單一公司股票的限制，從不得超過基金淨資產價值十％提高，最高可達二五％。以三月底數據來看，台股股票型基金共一三八檔，規模達一兆四八一億元，台股主動ＥＴＦ共十四檔、規模為二三一○億元。若上限拉高至二五％，初估最高可加碼台積電金額逾一九一八億元。

金管會留有但書，其中一項為單一上市股票占證交所加權指數比重超過十％，才可放寬投資超過十％、但不得超過該比重。換言之，假設單一上市股票占證交所加權指數比重為十五％，台股基金及主動ＥＴＦ就可投資超過原先的十％上限，但不得超過十五％。

說穿了，目前市場上只有台積電符合此限制，所以市場直指政策上希望法人多買台積電，等於是墊高台股指數，至少以台積電ＰＥ約二三倍，低檔較有限，替台股築成低檔支撐。很明顯政策偏多，也化解了台股技術面天量反轉壓力。

台灣是地表上最大ＡＩ主要出口國，反映在數字上，經濟部發布三月外銷訂單金額首次單月破九百億美元，來到九一一．二億美元，年增高達六五．九％，超級亮眼，呈連續十四個月正成長走勢，ＡＩ需求超預期，包括半導體、記憶體及伺服器等；另外，台經院上修今年台灣經濟成長率至七．五六％，較今年一月預測大幅上修三．五一個百分點，整體外需動能顯著增強。


漲價潮 總市值提升

台灣有此底氣，且ＡＩ景氣對台灣工業的刺激是全面性，不似韓國只在記憶體，所以帶動的經濟成長率較高，也增添台股上漲底氣，至二十四日止，台股上市指數今年上漲三二％、櫃買上漲三五％，分居全球主要股市前四名及前三名。

再看看費半創新高，今年先是美光、威騰等大漲，設備族群應材、科磊、科林研發等大漲，再來就是今年以來頻傳漲價的ＣＰＵ，由於ＡＩ伺服器中也要用到ＣＰＵ，且隨著技術推進，對ＣＰＵ用量也增多，造成ＣＰＵ供應吃緊，而全球目前兩家主要ＣＰＵ供應者就是英特爾（INTC）及超微（AMD）；特別是，過去財報屢屢虧損，引得美國總統川普以政策性入股英特爾號召，包括輝達等也入股，當時股價在三○美元以下。沒預料到這波ＣＰＵ缺貨，使得上季財報大好，遠超過市場預期；加上馬斯克SpaceX要做晶圓代工，與英特爾合作利用最先進A18製程，股價直接大漲近兩成，來到八二．五美元附近，今年漲幅近一倍。而過去被輝達壓著打的超微，也在ＣＰＵ部分銷售暢旺，加上ＡＩ晶片被市場接受除輝達外的第二來源，預期五月初季報公布也將相當好，今年以來股價漲幅超過五成，高於輝達今年漲幅約十％。甚至連安謀（ARM）股價也大漲。

仔細看近期公布財報的半導體股，甚至連德儀、台積電在內，業績都非常好，股價動輒出現大跳空缺口上漲，技術面上都非常強，也推升費半指數連續上漲突破萬點來到一○五○○點附近，今年累計漲幅四八．八％，逼近五十％。

ＡＩ產業自前年興起，去年開始對記憶體ＨＢＭ需求暴增，進而影響到記憶體ＤＤＲ產能，大廠紛紛轉去做利潤較好的ＨＢＭ，減少DDR4、NANDFlash、SSD、HD等生產，刺激相關公司美光、威騰、希捷、鎧俠以及台灣的南亞科（2408）、群聯（8299）、華邦電（2344）、旺宏（2337）以及模組廠股價大漲超過五到十倍。其他像被動元件中的鉭質電解電容、高階MLCC、電源供應ＩＣ等，都因為ＡＩ需求而供不應求價格上漲，連中國大陸的ＭＣＵ價格都連續調漲。如今ＣＰＵ也演出類似情況，由於一台ＡＩ伺服器機櫃售價超過一億台幣，對於這些零組件漲價出乎都可吸收，推升ＣＰＵ持續漲價是可以預期。

AMD及INTC調漲ＣＰＵ，代工的台積電自然會好，其他供應鏈包括嘉澤（3533）、鈦昇（8027）、日月光投控（3711）、南電（8046）等。而台灣半導體通路商在面對這波幾乎是各類晶片漲價，業績將看好，這點有點類似記憶體通路商一樣，包括大聯大（3702）、文曄（3036）、增你強（3028）及鑫聯大投控（3709）都是。其中大聯大透過旗下世平集團多年英特爾晶片；二○二○年起透過旗下友尚集團取得超微代理權，文曄代理英特爾。兩者今年皆上漲四成以上。

鑫聯大投控是超微授權代理商，旗下捷元為超微在台重要代理商，且ＣＰＵ業務占其營收比重約五成，ＣＰＵ漲價對鑫聯大受惠很大，該公司其他一半則是以記憶體為主，三月營收四八．三六億元創歷史新高，年增二三．三％、月增一二一．二％，首季營收一一八．○九億元，年增三三．九％。

鑫聯大去年第三季營收九．七億元、ＥＰＳ一．三七元，到了第四季營收十．四七億元，ＥＰＳ大幅度跳升至三．三九元，全年ＥＰＳ七．一一元，而前年ＥＰＳ才二．四三元。今年首季營收來到十一．八億元，創歷史新高，單季ＥＰＳ有機會向四元以上推升。且ＣＰＵ持續看漲，獲利一定看升，全年ＥＰＳ有機會超過十元。另一方面，庫存超過七二億元，是股本的五．八倍。重點是記憶體通路商威剛（3260）、宇瞻（8271）、十銓（4967）等，獲利也是大跳升，股價數倍，但鑫聯大今年股價漲幅僅八成左右，相對記憶體通路商數倍漲幅，股價應還有調升空間。


基本面支撐費半強勢指標

這次中東戰事尚未結束，但市場似乎不管，尤其美國ＡＩ市場合縱連橫持續進行，最新模型太強而驚動官方銀行業憂心帶來風險的Anthropic，獲得亞馬遜注意資五○億美元，交換條件是Anthropic必須在未來十年向亞馬遜購買價值一千億美元的ＡＩ晶片；Alphabet旗下Google四月二十四日宣布，將先行投資一百億美元於Anthropic，並視績效表現再追加最高三○○億美元，使得Anthropic市場估值一下子從三千億美元拉升至一兆美元，超過OpenAI。為此，再加上馬斯克xAI將揪英特爾做先進製程晶片代工，打算從設計、生產到封裝一條龍生產ＡＩ晶片。未免輝達獨霸市場，ＣＳＰ巨頭谷歌、亞馬遜、臉書、微軟、OpenAI陸續與矽智財博通、麥威爾、聯發科（2454）、創意（3443）等，合作利用ASIC生產自身晶片，大公司對於投入ＡＩ建設及費用所毫不縮手。霸主輝達也不輸人，今年已投資五家公司超過三百億美元。加上ＡＩ產業所帶動其他如電源供應線、記憶體、遠程控制IC、MCU、CPU、LPU等應用，不僅台積電產能吃緊，連聯電（2303）及世界（5347）代工價格都要漲價。半導體ＡＩ相關景氣及投資真的很好。

美股科技科股強，台灣也不例外，尤其先是記憶體族群跟隨海力士、三星等大漲；再來是輝達及台積電共同強調的矽光子族、馬斯克SpaceX即將申請ＩＰＯ連動到台灣代工衛星零組件族群；台積電先進製程及封裝設備及耗材供應商。一系列上漲，也不受中東戰事影響，櫃買指數創四○四．五五點歷史新高，也爆出超過四千億元大量。上述這些族群不少進入千元以上，信驊（5274）就是上市櫃股王，站穩萬元後再拉高至一七二九五元。再來探針族群四雄穎崴（6515）、精測（6510）、旺矽（6223）、雍智科技（6683）全部一度都登上兩千元以上。每周統計股價在千元以上創新高、或是創新高的，突破千元都是不同族群。

最近一周則是ＡＩ供應鏈一線股：散熱的健策（3653）、奇鋐（3017）、富世達（6805）、雙鴻（3324）、健策（3653）都登上千元。再來是銅箔基板的台光電（2383）、台燿（6274）也站上四○○○及一度一○○○元。此外，像是十四檔主動基金都持有台積電、智邦（2345）、台光電、台燿、金像電（2368）、奇鋐等。只要有新的資金進來這些都是必買股。而ＡＩ晶片板著越做越大，相對ＡＢＦ載板亦同，所以欣興（3037）、景碩（3189）、南電（8046）乃至於臻鼎ＫＹ（4958）也是法人必買股。


關注高息ＥＴＦ重要標的

這次台股在台積電大漲帶動下，指數超過四萬點、台股總市值排名全球第六名。其中第二名的台達電（2308）也是傳統ＡＩ績優股，總市值拉上五．五兆元；近一周股價飆漲的聯發科（2454），則受接到谷歌代八代ＴＰＵ訂單，總市值一下子增加超過三成，超過鴻海（2317）。而第五名的日月光投控（3711）幾乎台積電做不完的先進封裝都給日月光，從CoWoS、FOPLP到最新的3DIC及CoPoS，幾乎無所包，總市值也來到二兆以上。

上述提到的中型ＡＩ供應鏈（股本低於一百億元），最先竄升是台光電，籌碼幾乎都在外資及法人手中。且已計畫對毛利較低的Ｍ６以下幾乎都不做，營收推估有機會月月創高，ＥＰＳ挑戰六五至七○元。台光電總市值超過一．七兆。其次就是總市值一．四二兆元的欣興，超過富邦金；智邦則超過中信金。

聯電（2303）總市值逼近兆元，在漲價題材下，或有機會進入兆元俱樂部。總市值在九千億元上下的是鴻勁（7769）與緯穎（6669）。由於台積電先進封裝一片單價越來越貴，所以生產出來一定要經過檢測，鴻勁就是扮演此檢測功能，在終端測試（ＦＴ）與系統級測試（ＳＬＴ）分選機領域具領先地位，全球市占率估計約三成，所以才能有超過五五％以上毛利率，去年ＥＰＳ高達七五．七一元，今年有向百元挺進機會。

另外台股還有殖利率優勢，例如廣達今年將配息十五．六元，以股價三二○元計算，殖利率四．八％；中信金（2891）將配息二．五元，以五一元計算，殖利率四．九％，這類好股不少，是高息ＥＴＦ標的。台灣三月出口額拜ＡＩ之賜，上市櫃高獲利單季有幾乎挑戰五至六兆，是台股持續上漲的本錢，且場外資金（股票劃撥帳戶餘額）逼近三．五兆，投信被動基金操作積極，理論上資金仍充裕，不過此時最怕技術性尖頭反轉，近期出現上市一．四八兆天量收黑就是一種訊號，所幸隔天馬上有政策利多拉升台積電，未來類似早盤開很高、結果下殺大震盪時，就更應提高警覺了！

…本文摘錄自 先探投資週刊 2026/5月 第2402期