蘋果相中的陸廠何方神聖？靠併購壯大、狠甩廣達英業達…

立訊精密，一家成立僅十六年的公司，如何成為蘋果大力扶植的對象？它的存在，是否會成為鴻海帝國的威脅？

撰文‧譚偉晟 五月十三日，《日經新聞》一項消息震驚蘋果供應鏈，「蘋果建議立訊精密大規模投資可成」，可成是台灣金屬機殼廠，蘋果力促立訊與可成牽手，外界解讀是繼鴻海、和碩與緯創之後，蘋果有意培植的第四家iPhone組裝廠。

《日經新聞》引述知情人士說法指出，「立訊已和可成洽談一年多，最近談判進入進階階段；但基於新冠肺炎（俗稱武漢肺炎）疫情造成全球經濟景氣急轉直下，立訊尚未做出決定。」

鴻海已經是全球最大EMS（ 電子專業製造服務）廠，被視為鴻海潛在勁敵的立訊，到底是何方神聖？

立訊老闆 富士康打工妹出身

談起立訊，最為市場津津樂道的，莫過於立訊董事長王來春。一九八八年進入富士康擔任產線作業員的她，憑藉其刻苦耐勞，一路在富士康做到課長，這也是富士康中國員工當時所能任職的最高職位。 十一年後，王來春離開富士康、自行創業，二○○四年正式創立立訊精密，生產連接器產品。

即使立訊業務幾乎與富士康重疊，鴻海創辦人郭台銘不但沒對這個新競爭對手感到不悅，還將富士康許多業務交給立訊代工；根據立訊一○年上市招股書顯示，○ 七、○ 八、○ 九年富士康業務占立訊營收比重高達四七．七三％、五六．四六％、四五．三八％，富士康不僅是立訊營運初期的最大客戶，也是立訊成長的起點。

不過，王來春並沒有因為擁有富士康這個最大客戶而自滿，一次次的精準併購，更成了立訊快速茁壯的關鍵點。

一一年，立訊在深交所上市的隔年，王來春完成對聯滔電子、博碩科技兩家公司的併購。聯滔電子同樣是生產連接器，業務範疇與立訊並沒有太大差異，唯一的差別，在於聯滔已拿下蘋果這家大客戶；併購博碩科技，則是增加連接器上游的線纜生產能力。正是這幾個關鍵併購動作，讓立訊一四年拿下蘋果Lightning傳輸線代工業務。

切入蘋果供應鏈之後，立訊的蘋果代工之路走得順利穩妥，幾年之間，立訊更在穿戴式裝置組裝領域闖下一片天，接連成為AirPods、Apple Watch的主要代工廠，取代過去獨家供應Apple Watch的廣達，以及在AirPods組裝大放異彩的英業達。

仔細觀察立訊在AirPods的投入，就不能忽視一六年投資美特科技的計畫。為了滿足蘋果生產需求，美律將蘇州工廠美特科技五一％股權售予立訊，建立美律聲學元件接單、交由美特生產的模式。產業分析師認為，對蘋果而言，最重要的就是「一站購足」的代工服務。取得關鍵聲學元件後，立訊便有了加入AirPods生產的門票。

只不過，AirPods的代工生產業務，也不是一路走得順風順水，王來春也曾對外表示，AirPods曾遇生產問題，「初期蘋果派出很多工程師來指導工作。」受惠於蘋果的主動協助，立訊一八年後超越英業達，成為AirPods主要供應商。根據元大投顧研究報告，立訊在AirPods的供應占比持續增加，導致英業達在AirPods大賣的趨勢下，今年出貨量卻反而持續下滑。

如今，在疫情影響下，蘋果新款耳機AirPods Pro加倍熱銷，成為立訊當前最重要的成長動能。

穿戴裝置夯 扮關鍵成長動能

光大證券研究報告更指出，目前立訊在AirPods的供應比重超過六○％，而降噪版的AirPods Pro供應比重則達到一○○％。該報告進一步提到，立訊持續增加產能，預計在越南的兩條AirPods Pro新產線，將在今年年中投產。

隨著立訊拿下的代工訂單業務愈來愈多，蘋果執行長庫克也愈來愈重視這家公司。 王來春從富士康出身的背景，對於如何提高產線效率、降低人力成本格外看重。這對強調供應鏈管理、成本控制的庫克而言，恰到好處。

一七年十二月， 庫克造訪中國，除了參加杭州烏鎮世界網際網路大會、與美團創始人王興一起享受美食外，他還特意前往崑山拜訪立訊工廠。「他們超一流的工廠，將了不起的精良工藝和細思融入AirPods製造。」庫克不但高調發推特表揚立訊，更和王來春同時出現在鏡頭上，展現與立訊的關係緊密。

細數立訊過去這十六年來的快速成長，除了有富士康扶植的影子、王來春對未來事業的長遠眼光，立訊對蘋果代工業務的遠大企圖，更是它能在蘋果供應鏈脫穎而出的主因，一如一六年底，王來春對法人股東所說的，「蘋果總共有十大類產品，立訊當時只接了三類。未來，成長空間一定大。」

憑藉蘋果的信賴，立訊一路擴大AirPods、Apple Watch等產品的生產占比，今年營運的另一個重點，就是能否在iPhone這項產品上取得進展。

其實， 為了拿下iPhone代工訂單這一天的到來，立訊蹲的馬步不比其他代工廠少，從一四年拿下傳輸線代工訂單後，立訊也陸續供貨iPhone線性馬達、iPhone天線等元件，更曾是AirPower無線充電板這款未上市產品的獨家供應商。

一八年，立訊子公司立景創新還從光寶科技手上，買下了相機模組事業部，取得手機內相機元件的生產實力，儘管立訊當時仍未釋出進軍iPhone組裝的企圖，但立訊在iPhone組裝上該有的技術布局，已然相當全面。

天風證券研究報告認為，立訊已有整機製造的實力，「具備精密機構件、聲學、電磁、射頻、光學、SiP（ 系統級封裝）、精密組裝等加工能力。」產業分析師指出，在組裝能力大幅提升，立訊又願意重壓資源在蘋果這家單一客戶上，讓蘋果樂於培養立訊，藉此提升供應鏈議價的優勢。 凱基投顧資深副總向子慧進一步指出，市場傳出立訊與可成的合作，也是為了完整組裝實力的布局，「機殼這一塊，台灣還是有優勢，而紅色供應鏈進展有限。」中國缺乏夠實力的機殼廠，讓可成在立訊布局策略下，成為重要的發展夥伴。

目前，iPhone組裝供應鏈中，除了鴻海，還有和碩與緯創。產業分析師指出，依循蘋果培育新代工廠的模式，立訊若成功打入iPhone供應鏈，會先從舊款iPhone的生產起步，「 一到兩年時間， 還是需要的。」

在天風國際證券分析師郭明錤眼中，立訊有著更樂觀的發展。郭明錤指出， 隨著iPhone新品週期縮短，將有助於立訊更早進入iPhone組裝供應鏈，並會深化與機殼廠可成的合作。

當然， 立訊的業務布局， 並不只局限於蘋果， 除了透過蘋果業務擴張提升營收規模，立訊也在低調布局車用市場，一二年收購福建源光，切入車用組裝領域之後，一三年更收購汽車元件廠SuK，藉此進入BMW、賓士等德系車廠供應鏈。

靠著積極併購、強悍的鴻海式管理，以及蘋果的強力支持，天風證券看好立訊今年持續成長，不但預估全年營收站上九○○億元人民幣大關，EPS（每股稅後純益）也可望從去年的○．八八元成長到三四元人民幣。

劉揚偉：不擔心任何挑戰

鴻海富士康一手扶植起來的立訊，現在已然成為勁敵之一，鴻海第一季法說會上，法人對於蘋果扶植立訊一事相當好奇，對此，鴻海董事長劉揚偉說，「鴻海不擔心任何的挑戰，長期會透過富士康一．○、二．○、三．○，鎖定電動車、數位健康、機器人三大產業， 逐步拉大與對手的差距。」

不畏自己培植起來的立訊來搶訂單，鴻海布局自有妙算；但可以預見的是，未來，立訊將一步步蠶食鯨吞蘋果訂單，成為蘋果供應鏈中，不可或缺的存在。

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