喜怒無常、變化莫測全球之最

ＡＩ紅利、全民分享？全球ＡＩ狂潮的大利多，在南韓只給了記憶晶片相關的特定產業，及政府的稅收帶來好處；一般民眾恐怕多被「套牢」。

文 ● 蘇彬貴


▲記憶晶片類股狂飆，南韓市井小民看得到、吃不到，生活只是更加痛苦。ＡＩ繪圖
經濟規模最大、曾經貴為亞洲四小龍「經濟奇蹟」之首的南韓，盛極而衰；在人口老化、少子化問題極其嚴重（台灣的情況，更是有過之、而無不及）、經濟景氣陷入低迷與高負債，以及過去幾年來當地股市的行情，一直大幅落後於國際大多頭趨勢等的情況下，而顯得垂垂老矣。

然拜美國的大型科技公司過去幾年來，競相大舉擴張資本支出（capital Spending）、從事於「數據中心」（data center）等ＡＩ的相關投資之賜，南韓的股市行情與經濟景氣，卻有如吃了春藥一般，突然青春洋溢、活蹦亂跳起來。

有一好就沒兩好

但是「有一好，就沒有兩好」，除了未來藥效持續的時間必然有限之外，這帖說來就來的特效藥，也並非全然沒有副作用；而且說穿了，事實上，它也絕不是什麼新玩意兒。

來自南韓的三星電子（Samsung Electronics; 005930.KS）與ＳＫ海力士（SK Hynix; 000660.KS），再加上美國的美光科技（Micron Technology），光是這三家，就掌控著全球DRAM市場中九成以上營業額，可謂記憶晶片（memory chip）的三巨頭。而由於數據中心等的ＡＩ基礎建設，需大量使用其所生產的記憶晶片，今年的第二季，三星電子與ＳＫ海力士本業的獲利較去年同期，就分別暴增了一八○○％及五五七％，並成了激勵韓股與帶動當前個經濟景氣的主力。

豈料，六月十九日盤中以九三八五．五九點持續刷新歷史最高紀錄之後，韓國KOSPI指數卻翻臉如翻書，突然反轉並一路重挫至七月二十九日五二六二．七七點的最深谷底。此時，在僅不到一個半月的時間裡，該指數就下跌了四一二二．八二點，抑或近四四％的幅度。因此，當時在高峰中勇敢下海搶購股票的散戶，後果就不難想像了。

光是三星電子與ＳＫ海力士這兩家企業，就占據了韓國股市過半的比重；其中，又以記憶晶片為重中之重的炒作題材。然而這一帖春藥果真有著極大的副作用：過度炒作的結果，很快地就以崩盤作收，並拖累了整個大盤，那怕是上述這兩家企業，獲利能力其實依然在突飛猛進當中。

而南韓股市也因此成了當今全世界最為喜怒無常、大起大落（volatile）的一個市場。因為眼見以記憶晶片為首的類股如此狂妄，誰又不想從中搭個便車，被載上一生還能碰上幾回的快速致富天堂路？光是在今年的五、六兩個月份，當地的股民就將總計接近七八兆韓元（約一．七兆台幣）的資金，一窩蜂地投入股市當中。



ＡＩ紅利全民共享

眼見股價大縮水，ＳＫ海力士不久前就宣布，要大舉買回自家股票，總金額達四○兆韓元；此外，該公司與三星電子也都打算要提高配息率。然而到目前為止，這些利多都還是無法激勵股價出現「報復性反彈」。

記憶晶片這個單一產業的超級大利多，也的確帶動了當地的出口，以及改善南韓整個的經濟數據：不久前，南韓政府就將當地的ＧＤＰ（國內生產毛額）增長率，由原先的二％調升為三％。此外，經濟學人資訊中心（ＥＩＵ）也同樣將其今年的增長率，由原先的二．五％，先調升為三．一％，而近期再微幅調升至三．三％的水準；然而在通貨膨脹率，則更是由原先的僅為一．八％，先大幅調升為二．九％，而在近期又微幅調降至二．八％。

除了必須仰賴來自中東地區的能源之外，現在無論是當地的經濟景氣，抑或股市行情，也全都太過仰賴記憶晶片這個單一產業。在這樣的情勢下，想要達到「ＡＩ紅利、全民分享」，恐怕也只是看得到、吃不到。

… 本文摘錄自 先探投資週刊 2026/9月 第2420期