站穩台股的Ｃ位，就是台積電！

好的開始！2026年第二個交易日，台積電創歷史新高領軍強攻，加權指數直上30000點，包含記憶體、設備、光通訊等次產業，依舊是盤面重要的強勢指標。

文 ● 黃俊超

回顧台股在二五年的表現，先蹲後跳、倒吃甘蔗，縱然四月因川普關稅導致一度下跌至一七三○六．九七點，不過，龍頭台積電（2330）穩定軍心，全年收盤創下一五五○元的歷史新高、居功厥偉，台達電（2308）攻上千元，躍升至第三大市值企業，則是最大的黑馬，股王信驊（5274）衝上七五五○元，打破股價天花板，ＡＩ伺服器供應鏈良性輪動與比價效應，相關次產業多有寫下紀錄的強勢績優股。

主動型基金大放異彩

除了電子股表現亮眼，金融指數寫下歷史新高二四五七．二點，同樣也頗有貢獻，加權指數最後一個交易日創下二九○○九．八一點的新高，全年上漲五九二八．五點、二五．七四％，連續三年報酬率超過二五％。雖然對比韓國股市上漲七五．六％有段不小的落差，不過韓國股市二二～二四年表現弱勢，二五年的表現是壓抑過後的爆發，台股相對穩健，而日經指數二五年收盤站在五萬點大關之上，漲幅二六．一八％與加權指數相去不遠。

美股三大指數二五年的漲幅，雖然低於南韓、台灣與日本，不過也有雙位數的漲幅，並都創下歷史新高，道瓊指數漲幅十二．九七％、逼近五萬點大關，S&P 500指數漲幅十六．三九％、逼近七千點，Nasdaq指數漲幅二○．三六％、攻抵二萬四千點，而表現最亮眼的是費城半導體指數，漲幅為四二．二三％，站上七千點整數關卡。毫無疑問，ＡＩ類股依舊屹立不搖，將持續站穩國際股市二六年的Ｃ位。

聯準會公布二五年十二月的貨幣政策會議紀要，雖然如市場預期降息一碼，不過近六年來首次出現有三票反對決議，總統川普提名的理事Miran繼續主張降息二碼，兩名地區聯準銀行主席支持按兵不動，會議紀要也顯示，官員持續討論通貨膨脹與勞動力市場未來發展。美軍疾如風、侵掠如火的發動絕對決心行動，直搗委內瑞拉、拘捕總統馬杜洛與其夫人，項莊舞劍、意在沛公。

台股二五年表現搶眼，不過寬度似乎不若過往，資金集中化更為顯著。上市櫃合計上漲家數約六○○家，不過下跌家數則超過一二○○家，僅三分之一左右的個股報酬率為正數，漲幅優於指數的約二六五家，超過一倍的約七五檔。以二五年收盤價統計市值，台積電漲幅四四．一九％、市值超過四○兆元，鴻海（2317）漲幅二五．二七％、市值站穩三．二兆元，台達電漲幅一二三．七％，與聯發科（2454）市值都超過二兆元。

日月光投控（3711）上漲五四．六三％、緯穎（6669）七一．一八％、智邦（2345）五三．三％、奇鋐（3017）一四二．三八％、台光電（2383）一四六六．一八％、緯創（3231）四四．七一％、光寶科（2301）六四．三二％、金像電（2368）一八四．四七％、欣興（3037）五六．○三％、致茂（2360）八九．四九％、京元電子（2449）一二一．九七％、貿聯ＫＹ（3665）一四八．三七％、信驊一一八．三五％。台股市值前五○大名單，已經完完全全被ＡＩ股所清洗。

台積電上看二○○○元

另外一個重要的紀錄，是國內首檔ＥＴＦ，於二五年十二月八日規模突破一兆元，全年上漲三六．八七％，優於指數表現，雖然屬於被動型的指數基金，不過具有留強汰弱的特性，加上分拆後價格親民，不僅適合長期投資，主動型投資人在觀望下一階段時，也可做為是資金停泊的好去處。二五年大放異彩的是主動型基金，主動統一台股增長（00981A）於二五年五月二七日成立，報酬率七○．九八％，已超越指數兩倍以上漲幅，登上台股ＥＴＦ績效王寶座，主動野村臺灣優選（00980A）與主動群益台灣強棒（00982A），則以五四．四四％與四四．六五％分居第二與第四名。

二五年台股漲幅居冠的是ＰＣＢ上游玻纖布廠德宏（5475），二四年收盤僅十二．二元，關稅影響一度下跌九．四元，而後扶搖直上最高來到一○二元，全年漲幅達六．八六倍，居次的是南亞科（2408），全年漲幅五．六倍，市值來到五九八○億元、擠身第十五名，排名第三的是尖點（8021）的四．六八倍，華邦電（2344）四．五八倍與金居（8358）三．七三倍分居四、五名，前五名都是ＰＣＢ與記憶體的天下。



記憶體供需持續失衡

台積電股價創下一六八五元的歷史新高，且仍在持續向上挑戰，ＡＤＲ也已經突破三二○美元，市值來到全球第六大，為台股攻上三○○○○點的最重要基石，將於一月十五日舉辦法說會，不論財報或財測，優於預期應該都是必然，資本支出則是快樂好朋友的參考方向，Aletheia資本預期二七年ＥＰＳ將有挑戰一○○元的實力，並上調目標價至二四○○元。台積電的強勢，是加權指數持續上攻的唯一信仰。

記憶體依舊是最受矚目的族群，二六年剛開始，美光股價迅速突破三○○美元，三星越過十三．八萬韓元、海力士攻抵七○萬韓元，SanDisk與KIOXIA也都創下新高，國內群聯（8299）一五○五元、宜鼎（5289）六三四元、威剛（3260）二九五元、南亞科二一三元、十銓（4967）二一○元，在高價股帶動下，晶豪科（3006）一四二元、華邦電（2344）九六．八元、凌航（3135）九七．九元、福懋科（8131）七二元、鈺創（5351）六一．三元、旺宏（2337）四七．六五元都是新高。

NAND Flash控制ＩＣ廠群聯，應主管機關要求，公告十一月自結獲利十六．八八億元、年增六七四．三一％，單月ＥＰＳ七．九元，累計前十一個月營收六三九．五二億元、年增十七．五三％，為歷年同期新高，並已超越去年全年營收表現。若以十一月業績表現來看，整體控制晶片出貨量較去年同期成長八四％，其中PCIe SSD控制晶片年增率為一一八％，顯示NAND儲存市場正快速朝向高速傳輸發展。

執行長潘健成於二五年十一月法說會表示，ＡＩ推論推升NAND Flash需求，預期缺貨並非短期現象，甚至將延續多年，且由於過去五年六大原廠幾乎未獲利，謹慎控制產能，就算啟動擴產，最快也要到二七年底才會開出，供給吃緊局面可望維持。群聯持續聚焦企業級ＳＳＤ、ＡＩ應用及工控市場，預期二六年企業級ＳＳＤ銷售占比可望達二○～三○％，aiDAPTIV+將成為下一階段主要成長引擎。

盤面上三分之二的個股去年報酬率為負值，主要是受到資金排擠效應與估值相對較低所影響，絕對存在著蒙塵珍珠，除了部分如軍工、能源等擁有題材加持，與少數擁有籌碼光環的個股之外，若想獲得市場資金青睞，業績成長是不可或缺的條件，另外，短期之內必須要暫時避開的是消費性電子，在記憶體的漲價過程中會是受害的一方，工業電腦與標案性質如部分網通廠也同樣遭到連累，恐難有太好的表現空間。



低基期股翻轉靠業績

航太是非ＡＩ中能見度相對較高的產業，波音與空巴光是目前的在手訂單，就已幾乎是未來十年業績的保證，且還將持續不斷拿到新的訂單，也有部分將來自維修與軍工所需，前些年疫情造成不少國外中小型的供應商倒閉，導致供應鏈出現破口，加上製造商ＳＰＳ於費城的火災，凸顯出供應鏈的脆弱，替代供應商、調整庫存與生產排程，是龍頭企業必須面對的課題，也是台灣廠商能否轉骨的關鍵機會。

…本文摘錄自 先探投資週刊 2026/1月 第2386期