龍頭公司韌性足　殖利率撐起股價保護傘

布局金融股 ５檔領頭羊最具抗波動底氣

二○二四台灣整體金融業獲利創新高，預期二五年上半年展望依然良好；其中國泰金、富邦金、中信金、兆豐金、元大金等龍頭各擁優勢，值得投資人留意。

文／劉志明

▲國泰金穩健成長，2024年配息將增加。彭世杰／攝

近兩年生成式ＡＩ需求暴增，創造高階伺服器科技產業的新風潮，而搭上輝達商機的相關個股火紅暴漲；但觀察美國股市，目前除了ＡＩ科技股續漲外，金融股的市值也穩健向上，包括美國銀行、摩根大通都一度創下歷史新高，近月雖回檔，但有機會伺機再起，而這風潮也影響到台股。

台灣金融指數近期來到二一四六．二一點，距高點二一五九．五五點只有一步一遙，未來成長力道仍然強勢的金融股，股價有機會創下近三十年新高。樂觀的原因是，二○二四年台灣十四家金控前十一月獲利已達五七一四億元，較二三年同期大幅成長近六成，幾乎可以確定二四年將打破二一年全年大賺五千八百億元的歷史紀錄。二四年．台灣金融股獲利表現亮眼，法人預估，二五年上半年還有機會再創高，對相關公司股價將有激勵效果。

登頂｜業績報喜　類股指數挑戰新高

市場預期，美國聯準會將於十二月或二五年一月再降息一碼，且長期利率可能因川普上任後的政策影響，持續穩定下修，這將有助提升台灣壽險公司在美國與海外投資收益率。

此外，川普對中國政策可能進一步帶動供應鏈移轉，有助銀行外幣放款動能回升。凱基證券研究部認為，二五年上半年台灣金融股仍然看好，其中擁有大型壽險、銀行和證券的金控股，如國泰金、中信金、富邦金等，因為壽險經常性收益率提升，銀行資金成本下降以及提高現金股利的策略下，股價將穩健向上。

國泰證顧問部協理蔡明翰認為，台灣金融股二五年的獲利年成長率，可能不如二四年，但是台股與企業獲利仍穩健成長，預估台灣金融業整體獲利也不會差；在大者恆大的趨勢下，各類金控業務的龍頭股，仍是投資人投資金融股的首選。

群益證券研究部分析，國泰金十一月稅後盈餘四四．七億元，前十一月稅後盈餘一一三一億元，創歷史次高；子公司國泰人壽前十一月稅後盈餘七○七．九億元，獲利維持穩健，主要反映資本利得、經常性收益及匯兌利益挹注；而國泰世華銀行前十一月稅後盈餘三六九．七億元，在金控旗下兩大子公司均受惠資本市場好轉下，獲利持續提升。


老將｜國泰金、富邦金　帶頭繼續衝

金融雙雄之一的富邦金，前十一月獲利一四○六．五億元也創下歷史次高，主因是富邦人壽處分國內外股票及基金資本利得所致；另台北富邦銀行前十一月稅後盈餘二九○．七億元，年成長二一％。在壽險業務提供獲利動能，銀行持續穩定的獲利的情況下，富邦金二五年上半年也將穩健成長。

至於位居台灣消費金融業務經營前兩大的中信金，前十一月稅後盈餘為六八三．二七億元。其中，中信銀稅後盈餘為四五○．六億元，年成長一六％，創歷年同期新高。台灣人壽前十一月稅後盈餘二一九．一二億元，年成長五八％，主要獲利來自處分股票及基金等資本利得等。中信金總經理高麗雪在法說會上強調，股利有機會提高，也助長了股價走高。

雖然民營金控經營績效較公股金控好，不過官股的兆豐金，由於是台灣唯一美元、歐元及澳幣的清算銀行，全球營運據點既廣且多，在川普上任後強打關稅戰之下，加速供應鏈前往美國、泰國、越南、菲律賓等地布局，廠商國際換匯需求提升，將凸顯兆豐金占有的特殊地位。二四年兆豐金前十一月獲利三二○．六億元，是公股金控的獲利王。法人預估，二五年獲利兆豐金仍可穩健提升。

日前立法院確定當沖降稅再延三年，由於現行證交稅率千分之三，但當沖交易稅減半至千分之一．五，在政策延續下，台股過去短線交易的量能得以維持。目前台股日交易量持續在三千億元以上，交易熱絡時甚至可挑戰五千億元以上。這樣的環境有利於證券經紀業務大型的證券公司，其中元大金因為未來還可以受惠降息環境，讓投資人融資成本下降，只要股市恢復熱絡，將有助於元大金的營收與獲利的成長。雖然近期台股在二萬二千點到二萬三千點盤整，但元大金十一月稅後獲利三七．三億元，創歷年同月新高，年增率高達一九九％；前十一月稅後純益達三四○．六六億元，年增三成以上。未來台股交易量上升，元大金也將持續受益。

▲Linepay第三方支付與廣告行銷業務滲透率仍低，有不錯的成長空間。彭世杰／攝

新秀｜LINE Pay 跨界整合　值得期待

此外，行動支付領導品牌LINE Pay，未來的發展潛力也值得注意。由於第三方支付能有效保障交易金流安全，預期全球市場規模從二四至三二年複合成長率將達一一．三％。隨著電子商務的發展，網路購物市場壯大，許多原本資本太小而無法適用信用卡支付的商家，也透過第三方支付服務加入金融金流體系。

目前，LINE Pay 每月活躍用戶數超過五八○萬人，法人估算未來仍有三百萬使用戶的成長空間。LINE Pay 持續拓展新業務，跨入廣告行銷業務，合作通路已超過六十萬個據點，達到一定的經濟規模後，將可利用金融科技跨界整合食衣住行育樂的金流、客流、商流等生態圈，擴大競爭差異化。因此，預期LINE Pay 未來的發展會比傳統金融業更具潛力，股價有機會波動向上。 閱讀完整內容