必看基本面、洞悉趨勢面，最重要的是⋯

投資人要掌握投資興櫃股票的關鍵點，以及密切觀察登錄興櫃和轉上市櫃前後的股價變化，才能趨吉避凶，在波動性高的興櫃市場賺大錢。

文／劉志明

二○二四年，台股在台積電帶動下續創新高，而興櫃股也有不錯的表現。股市多頭時，興櫃市場曾經出現單日漲幅超過五成而遭「熔斷」的飆股，但也有持續下跌一整年的公司，可說是風險與機會並存的市場。

台灣在○二年成立興櫃市場，主要是將未上市櫃股票的交易納入制度化管理，只要已簽約接受證券商輔導的公開發行公司，且獲得兩家以上證券商輔導和書面推薦，即可申請登錄興櫃。不過，掛牌興櫃並未有要求申請公司的獲利能力規範，因此公司基本面好壞波動很大，這是投資興櫃股必須要認清的特色。

必備：準上市櫃新兵 股價較易走高

二四年興櫃股價漲幅超過一倍的有十三家，跌幅超過五成也有十家，因此找到好的投資標的非常重要，但是避開雷區更為重要；最關鍵的標準就是：一定要能成功從興櫃轉到上市櫃，才有投資價值，不然股價修正會很劇烈。

以鑄造輪框大廠巧新為例，○六年登錄興櫃之後，因為產品有供貨給保時捷、法拉利等高級名車，股價一度大漲到二百元以上，但後來因為工廠製造產生煙塵等環保問題以及公司高層內鬥，讓股價一度暴跌到三十元。最後在興櫃苦蹲十八年，終於在二四年正式轉上櫃，股價才在蜜月期漲到八十五元。

因此投資興櫃的第一心法，一定要確保興櫃公司可以成功轉上市櫃，如果轉上市櫃遭撤件，股價一定會大幅修正。所以投資人最好選擇大型券商所輔導的案例，因為成功掛牌比率高，風險較小；之後也比較能獲得投資法人青睞。

投資興櫃成功第二心法，與選擇投資上市櫃公司的方法大同小異，就是要找到基本面持續成長的好公司，包括ＲＯＥ（股東權益報酬率）、ＥＰＳ（每股稅後純益）以及毛利率、淨利率等都能維持高成長。但一般來說，多數興櫃公司都準備在半年到一年間拚上市櫃，因此公司領導階層都會盤算，在未來這一兩年的業績應該有不錯的成長時，才會登錄興櫃。這些營收與獲利都向上成長的公司，在興櫃市場會比較熱絡，投資勝算更高。

投資興櫃第三心法，就是要找到當時的主流股，這類明星股轉上市櫃之後也會有不錯的業績，因此股價就可能從興櫃一路漲到上市櫃前後，而且漲幅都會很驚人。例如，二四年興櫃股價漲幅第二名的連訊，因為公司有生產光纖連接器，加上研發的ＣＰＯ 產品，與輝達、台積電都有合作專案，在被市場發現後，股價短短不到兩個月就從五十元漲到一五○元。由於興櫃市場籌碼較少，在籌碼集中下，只要有利多消息就能讓股價出 必修：基本面不可缺 還能跟上主流

台股有一千九百多家上市櫃公司，但股價能持續多年往上或持續創新高的公司幾乎不到兩百家；然而，興櫃卻能從興櫃到股票上市櫃的一兩年內，維持多頭走勢的家數不少。新上市櫃的在公司市值較小，老闆在掛牌後取得營運資金，更有利於擴大徵才，且保有創業時打拚的熱忱，因此股價在兩三年內走高的機會大。在這樣的市場生態下，投資人不必與股票天長地久，只要掌握一兩年的多頭行情就可。

必知：掌握掛牌流程 提高投資勝算

投資興櫃掌握第四個重要心法是要特別注意掛牌流程。興櫃股票沒有漲跌幅限制，因此在興櫃掛牌蜜月行情時漲幅就會相對強勢；此外，密切注意興櫃轉上市櫃的掛牌流程。一般來說，好公司可能在興櫃掛牌後六個月就送件申請上櫃或上市；提出申請日期後，股價可能會有小幅的慶祝行情。但隨著送件後三個月，就得要特別注意審議日期，審議委員會核准、公司董事會核准、證期局核准等程序；當通過上市櫃核准之後，還得經過上市櫃價格訂定等程序，在三個月內完成上市櫃掛牌流程。

通常，剛上興櫃會有一段蜜月期，也會成為明星股的短線高點；之後在申請送件掛牌，通過審議時，公司董事會核准、證期局核准等程序的前後時程，都會小漲一段；最後正式上市蜜月期再漲一次。由於興櫃轉上市或上櫃，五日後法人才能投資，又沒有漲跌幅限制，因此多數明星股上市之後蜜月期可能是短線的高點。未來要有外資、投信等法人接棒參與投資，股價才有機會再創高點。 閱讀完整內容