金蛇引路 2025投資大趨勢
時序進入2024年終時節，台股年底作帳行情已進入倒數結束階段，拜人工智慧(AI)產業熱潮持續增溫加持，台灣上市櫃公司11月總營收達新台幣3.98兆元，再創歷史最強11月營收紀錄，累計今年前11月營收達40.55兆元亦創新高，預估今年整體上市櫃全年營收也將繳出最佳的成績單。 展望新的2025年，無論是內資或外資法人皆認為AI相關產業的發展與應用，仍是市場的主流趨勢，只是面對美國川普總統上任後推動的關稅政策，全球經濟在保護主義興起下將受到波及，身為全球科技供應鏈重要一環的台灣，自然無法置身於外。因此，對明年台股首季的投資操作策略，國內券商法人認為，首重在進可攻退可守的高殖利率股，以及受惠運價高漲的貨櫃三雄。 文．張興華 圖．達志影像 理周投研部指出， 面對2025年的到來，與全球經濟息息相關的莫過於美國與中國兩大經濟體於新的一年展望，其中美國部份，根據富達國際的報告內容顯示，2025年美國經濟可望由目前的「軟著陸」轉向「通膨回溫」的景象，且在川普總統上任後，經濟政策轉向保護主義抬頭，將掀起國際間的關稅貿易壁壘，對金融市場影響也將在第一季出現。 至於在中國方面，元富投顧的報告內容指出，為挽救中國內部經濟停滯情況，中國人民銀行於9月推出降準降息與擴張財政等動作，就最近的PMI(中國製造採購經理人指數)顯示，中國製造業、房市已呈現初步改善效果，後續可視12月的中央經濟工作會議及明年3月的兩會推出何種救市措施而定。而對台灣2025年的經濟展望，預計2025年台灣GDP年增率將呈現逐季走高，全年估計成長3%左右。 法人點名這些產業持續看好 理周投研部表示，從內外資法人對明年美、中二大經濟體與台灣整體經濟環境前景的看法，都朝正向的發展看待，而對台股明年的預測，國泰投信投資長鄭立誠日前表示，台股在AI產業興起與帶動下，具有基本面、資金面與產業面的三重利多加持，分析今年11月台灣出口金額為410.9億美元、年增9.7%；進口金額331.6億美元、年增19.8%，11月出超79.2億美元，均優於預期，且景氣對策信號為黃紅燈，預估台股明年獲利成長約15%，電子股獲利將大幅成長27%。 除此，台股AI供應鏈發展及獲利表現，亦可望持續成長，後續看好AI伺服器、雲端、機器人、軟體開發等相關供應鏈個股。台股基本面有支撐，股價淨值比介於2.2-2.6倍之間，下檔有年線21300點支撐，上檔有機會挑戰26000點。 依照過去經驗，台股在第四季年底法人及集團作帳行情後，便進入新年度第一季的淡季，但展望明年第一季，由於輝達AI伺服器出貨正進入逐月放量階段，加上AI邊緣裝置潛在需求持續樂觀，因此市場法人看好明年第一季將呈現淡季不淡的格局，並且可再延續12月的多頭氣勢，法人建議，可鎖定IC半導體、先進封裝、伺服器、雲端服務、散熱液冷、銅箔基板，及不同於一般通用CPU及GPU晶片的AI ASIC(特殊應用IC晶片)設計服務等個股(如表一)。
2025台股Q1見高點Q3是低點 理周投研部表示，除了科技股外，可以留意川普提出「讓美國再度偉大」的製造與相關個股，如機電、工具機與生技，以及面對美元升值及後續降息後具避險功能的高股息，如金控股或高殖利率的個股。 尤其現階段在AI生成開發已臻至完備情況下，接續的AI應用將面臨更多不同需求的特定應用或客製化晶片來因應，如「比特幣挖礦晶片」便是其中一例。因此，內外資法人相當看好2025年台股AI ASIC將迎來更大的商機。摩根士丹利證券預估，AI ASIC的市場規模將呈現快速成長，市場經濟規模可望由2024年的120億美元，逐年提升至2027年的300億美元。 雖然法人對台股明年第一季普遍看法都是淡季不淡，凱基證券表示，台股2025年多頭格局維持不變，但最大獲利機會是來自劇烈波動，並非期待指數大幅創高，研判台股高點將發生在第一季，低點則落在第三季。 而因應第一季轉折的資金配置上，凱基報告中建議佈局高殖利率個股共計24檔(如表二)，其中包含：先進封裝的台積電、穎崴等2檔；IC設計的聯發科、旺矽、M31、世芯-KY、智原等5檔；AI伺服器概念股的鴻海、廣達、華碩、智邦、金像電、台達電、奇鋐等7檔；蘋概股的台光電、欣興等2檔；電機機械的上銀、駐龍等2檔；金融股的國泰金、中信金等2檔；及網通股的全新，生醫股的美時，電機機械股的華城，食品股的統一。
分析表二中的高殖利率個股中，盈餘分配率超過90%以上者，依序為：聯發科、統一及全新，而穎崴與駐龍也有80%以上，盈餘分配率最低者為美時的29.6%。 24檔高殖利率股與貨櫃三雄 理周投研部表示，除了前述高殖利率股外，受到明年川普關稅2.0影響，歐美市場搶運囤貨的效應持續發燒中，法人預估北美市場的運能可望持續至明年元月，加上美東港口罷工目前正醞釀中，包括地中海航運、中遠海運及陽明(2609)等航商，均將自明年一月一日起調漲美西線及美東線40呎櫃運價，調漲後價格分別漲至6150美元及7100美元，且運費調漲的效應也反映在17日台股貨櫃三雄股價上，其中長榮(2603)、萬海(2615)股價分別以上漲5元及2.6元，陽明則開高震盪走低，終場以小跌0.2元作收，但成交量卻爆出52169張… 閱讀完整內容
