美伊和平協議雖是一波三折，不過台、日、韓股市依舊創下歷史新高；主流強勢股帶動人氣並創高，隨著資金擴散，位階較低、具備題材的次強股與概念股接棒補漲。

●黃俊超

美國總統川普行事風格極具個人特色，在八○歲生日當天，將榮耀與鎂光燈集中在自己身上。六月十四日，川普宣布將與伊朗達成終戰與和平協議，圍繞停火、解禁與談判三條主線，內容包括所有戰線立刻且永久停火，美軍三○天內完全解除海上封鎖，荷姆茲海峽在伊朗安排下於三○天內重啟，解除對伊朗石油和石化產品的出口封鎖，伊朗遭凍結的二四○億美元資金，於談判期間解封，美國和盟國提交價值至少三○○○億美元的區域重建計畫，並將其視為自己的生日禮物。


▲川普對伊朗強勢表態，和平協議朝正向發展。白宮X影片截圖
聯準會年底前恐將升息？

和平協議目前仍是曲折，不過從油價來看問題不大，對於新任聯準會主席華許，絕對是場重要的及時雨。如市場預期，利率維持在三．五～三．七五％區間不變，華許證實自己未提交利率預測點陣圖，然而，另外十八位官員中有九位預期，今年利率將高於目前水準，甚至六人預期升息兩次，中位數預估顯示於年底升至三．八％，高於三月預測的三．四％，而預測個人消費支出通膨率由二．七％上調至三．六％，失業率下修至四．三％、經濟成長率下調至二．二％。

華許除了在記者會宣布成立五大工作小組，全面檢討聯準會運作，打造目標明確、符合未來需求，且專注於未來的聯準會之外，政策聲明內容也明顯較過往大幅精簡，將不再納入前瞻指引。新任主席的處女秀，包含官員提交的點陣圖，加上聲明宣示委員會將致力恢復物價穩定，都讓市場解讀偏向鷹派訊號，雖然美股分歧，不過近日的日、韓、台股市皆創下歷史新高。

日本央行在總裁植田和男缺席的情況下，依舊決議將基準利率從○．七五％上調二五個基點至一％，為一九九五年以來、時隔三一年的最高水準，代表著日本正式告別超寬鬆貨幣政策，轉向傳統通膨遏制路徑；此外，日本央行也打算於二七財年起，暫停進一步縮減國債購買規模，將改以每月固定約二．一兆日圓續購，在升息的同時也避免債市劇烈震盪。在升息前後，日圓匯率並未出現過於劇烈的波動。

對於股市來說，近日最受矚目的當屬史上最大ＩＰＯ的SpaceX，於六月十二日正式掛牌，每股承銷價為一三五美元，當日即上漲十九．三四％，承銷商獲高達四倍的超額認購，並行使「綠鞋機制」增額發行，募資總額約達八五七億美元，股價於第三個交易日突破二○○美元，市值迅速衝破二．六兆美元，甚至一度超越市值第四大的微軟。馬斯克表示，公司在二○三○年營收可能接近一兆美元，隨後又補充，如果三一年營收沒有超過一兆美元，將感到意外。

根據外媒報導，MSCI與富時羅素兩大國際指數，皆已啟動大型ＩＰＯ快速納入機制，將SpaceX納入相關大型股與全球股票指數體系。市場推測動作最快的是富時羅素，計畫於六月二十六日其納入系列指數之中，MSCI則規劃於六月二十九日，而那斯達克一○○指數預計在掛牌約十五個交易日後將其納入成分股。可以預期，將會迫使全球被動型基金重新計算美股與全球科技權重配置，並帶來額外買盤挹注。此外，OpenAI與Anthropic兩大ＡＩ明星企業，未來數月內也可能啟動上市計畫，牽動市值排名變化。



融資餘額持續飆高

隨著美伊簽署初步和平協議機會濃厚，國際股市主要指數多以上漲回應，美國道瓊指數首度突破五二○○○點，與費城半導體指數皆創下歷史新高，日股並未因央行升息而停下腳步，日經指數突破七○○○○點，南韓綜合指數突破九○○○點，與台灣加權指數同步創下歷史高點，歐洲指數則維持高檔整理格局。加權指數突破即代表重返創高軌道，櫃檯指數也已逼近前波創下的歷史高點，資金主要依舊圍繞在ＡＩ相關與具漲價的人氣股。

加權指數在六月先跌破二○日均線，後迅速彈升創下新高，單日震盪更為劇烈，不過成交量能尚屬穩健，近日均量約在一．三兆元。外資四、五月連續買超逾二○○○億元後，六月轉為賣超，統計至二十二日為止，金額近二○○○億元，而投信自二月起都站在買方，且繼五月買超一七六一億元後，六月再加碼逾一○○○億元，融資餘額則是另一個觀察數據，盤勢震盪無礙資金勇敢的前仆後繼，目前已衝上新高逼近六○○○億元之上。

資金持續圍繞ＡＩ供應鏈與具題材的類股，包含被動元件、記憶體、設備與廠務、ＣＰＯ、光學、低軌衛星、ASIC、磷化銦、ＰＣＢ上下游、特用化學、探針、封測等次產業，不過其實前五大權值股近日並未再創新高，而近期指數彈升的另一大功臣是金控股，富邦金（2881）率先突破百元後，已來到一四一元，國泰金（2882）緊跟在後、一一七．五元，中信金（2891）突破七○元、元大金（2885）最高六九元，合併後的台新新光金（2887）也來到三三．五五元的新高。壽險業者持有龐大的股票部位，與擁有大型券商子公司的金控公司，都是股市上漲的受惠者。

被動元件龍頭國巨（2327），縱然已是分割過後，然股價在本波上漲已晉升為千金股，市值衝高至第六大、突破二兆元大關，ＡＩ帶動高階MLCC需求，禾伸堂（3026）受惠ＮＰ０需求爆發，股價衝高至九一五元，逐漸逼近歷史天價的九九九元，美系四大ＣＳＰ與戴爾（Dell）都是客戶，目前交期已經拉長到超過二○周，預計明年供需恐將更為緊俏。



被動元件、光學整齊且強勢

由於Nvidia的Vera Rubin單櫃NP0 MLCC使用量，有可能達到BG200的五倍，加上伺服器幾櫃出貨量持續成長，法人預估二六～二七年全球PSU用NPO MLCC市場規模，將分別年增二○六％與二七八％，禾伸堂目前ＮＰ０市占第一，且公司預計今年擴增產能二～三成，明年則將再增加三～四成，高階產品的出貨量提升，將有利於優化獲利表現，今、明兩年獲利皆可望倍增。

此外，華新科（2492）、鈺邦（6449）、信昌電（6173）等大多數被動元件相關個股，股價也維持在強勢多頭趨勢上。若以大分類來看，電容產品是本波漲價最主要的零組件，高階產品不在話下，近日，全球兩大鋁質日系電容廠Nippon Chemicon與Nichicon，相繼宣布調漲鋁質電容價格，原本漲幅預計約九～十二％，如今恐拉高至十～十五％。被動元件的漲價信未曾停歇，也帶動股價維持強勢表態。

光學股則是另一個近期漲勢整齊的類股，指標股為大立光（3008），積極切入ＣＰＯ業務是股價表態的關鍵轉折，根據媒體報導，近期已向客戶展示可支援六．四Ｔ高速傳輸的關鍵光學元件，而目前ＣＰＯ產業仍處於八○○Ｇ向一．六Ｔ升級階段，另外，大立光也領先推出四層堆疊的光纖陣列（ＦＡ）、以及雙排、八○通道PMLA（整合稜鏡的微透鏡陣列）等零組件，法人預估約當領先目前主流達三個世代。

大立光董事長林恩平於日前股東會上表示，預計九月完成首條ＣＰＯ自動化試產線建置，從試產到小量產時程約需六個月至一年。目前相關製程精度已提升至○．三微米等級。林恩平也指出，目前客戶開的ＦＡ規格僅有一層，隨著ＡＩ算力迅速成長，多層需求恐怕要三、四年後才出來，但也可能提前，另也提供ＭＬＡ（微透鏡陣列）耦合形成ＦＡＵ（光纖陣列模組），供客戶依規格或成本考量需求選擇。

… 本文摘錄自 先探投資週刊 2026/6月 第2410期