吃下AI晶片95％生意 日月光也屢攻不下

如果說台灣受惠於輝達AI浪潮，使得台積電的先進封裝CoWoS產能供不應求外，另一家同樣受惠的封測廠，非京元電子莫屬，而且在輝達供應鏈，它享有難以取代的地位。

撰文‧王子承

「獨占鰲頭」四個字，可以精準地形容京元電子在輝達晶片測試的地位。

放眼全球封測龍頭日月光，盤據封裝測試近五成市場，卻屢攻不下輝達AI晶片測試半寸。

同時，憑藉著獨攬輝達最終測試（FT）與系統級測試（SLT）訂單，京元電二○二五年前十一月營收創下歷史次高、前三季獲利更刷新歷史紀錄，帶動股價二五年大漲一二二％，投資機構Aletheia Capital預估，輝達將貢獻京元電二五年營收的三六％。

與日月光、矽格、力成等同時涉足封裝與測試的集團不同，京元電在二四年出售中國蘇州廠，退出中國半導體製造後，便全心投入測試領域，傾盡所有資源聚焦於FT、SLT、C（晶圓測試）及老P化測試（Burn-in），一年創下的三百億元營收，比起賣掉蘇州廠前的營收還高。


京元電董事長李金恭擁有超過40年半導體產 業經驗，承接京元電前是聯電製造部經理。攝影組

鐵皮屋起家的測試廠
轉攻邏輯IC 鎖定IDM大廠基本盤

如今笑傲半導體測試領域的京元電，創業之初竟然是從鐵皮屋開始。公司第一任總經理林殿方回憶，京元電最早業務是從簡單的晶圓切割、研磨等做起，後來才切入測試業務，而且當時經營成效不佳，一度瀕臨倒閉。

轉捩點出現在一九九一年，曾任職聯電的李金恭決定承接公司，並找來原本在旺宏、外商設備廠任職的林殿方加入，兩人聯手下，京元電營運才逐步擺脫泥淖。

「我剛進公司時，京元電月營收只有三千多萬元。」林殿方對當年慘澹記憶猶新。日後，京元電搭上記憶體缺貨熱潮，以及後續電子雞產品熱賣的勢頭，營運開始成長。不久，遇上網路泡沫化衝擊，經營團隊再度調整策略，轉往邏輯IC測試發展。

同時，京元電將目光鎖定海外IDM（垂直整合製造商）業者，並成功拿下英特爾（Intel）、超微（AMD）、輝達及日系、歐系半導體大廠的訂單，這些客戶，為京元電日後躋身全球最大獨立測試廠，奠定堅實的基本盤。

在輝達AI晶片測試領域，日月光屢攻不下，反而是京元電，卻能一枝獨秀，寡占輝達九成五以上的AI晶片測試生意，究竟，它憑藉什麼能耐？

答案，就是公司長久以來正確的策略布局。

林殿方分析，京元電一開始決定發展半導體測試領域，就有意識地決定要集中研發資源，公司同時發展記憶體與邏輯晶片測試。

輝達草鞋時期的戰友
從電腦GPU就押寶 革命情感深厚

他解釋，「輝達從以前開始，不少晶片就有嵌入式記憶體，但日月光、矽品對記憶體測試並不熟悉，因此輝達可說是離不開京元電。」同樣的技術能力，讓京元電日後拿下了思科的訂單，甚至為CMOS影像感測器大廠豪威解決複雜的測試需求，再下一城。

輝達與京元電關係緊密，早在輝達穿草鞋、還在專攻電腦GP（圖形處理U器）、尚未成為AI霸主的時期，京元電團隊就獨具慧眼，押寶輝達。

一名京元電前員工透露，輝達規模尚小時，京元電就將其鎖定為重點扶持對象，優先提供工程師協助與產線排程，比方說，輝達晶片較複雜，需要使用到老化測試、SLT測試，京元電都願意支援，「雙方可說是建立了深厚的革命情感。」

業界分析，李金恭的一大特長，就是眼光如炬，能精準抓住機會。除了早早一眼相中輝達的潛力，後續也緊抓手機、基地台崛起的商機，將華為、豪威及聯發科等業者納為重點客戶，成為京元電不同階段的成長動能。

此外，京元電在很早便與台積電測試部門緊密合作，協助其工程開發，也因此接到不少來自台積電轉介的客戶。

除了靈活支援客戶，業界也異口同聲直指，京元電的自製設備能力，更建立了同業短期內難以追上的門檻。

早在林殿方任職期間，京元電便啟動測試設備自製計畫，且堅持不對外銷售。業界估算，京元電自製的老化測試爐（Burn-in Oven），設備成本不到市售的一半，測試機更僅有外購成本的三到四分之一，具有十足競爭力。

林殿方解釋：「當初開發並非單純為了省錢，而是為了追求業界最強的性能，如果自製設備做不到比別人好，那我們寧可外購。」

以輝達高階AI晶片為例，雖然仍採購龍頭愛德萬的機台，但京元電在其他業務，如中低階邏輯測試、混合訊號測試及影像感測器測試方面，則大量使用自製機台。林殿方驕傲地回憶，「像是我們的E320測試機，雖然只有內部使用，但機台數在業內算是非常龐大。」


京元電於產線架設超過5千套的測試設備，全球前50大半導體公司當中，有48％使用它的測試服務。取自京元電網站
自製祕密武器的優勢
唯一通過高階AI晶片老化測試驗證

而自製的老化測試爐，更是京元電領跑AI晶片測試的關鍵。過去老化測試主要用於記憶體與車用晶片，但如今隨著AI晶片功耗大幅提升，導入老化測試已納入重要程序。

富邦投顧觀察，過去老化測試單價低、設備業者不願投入，唯獨京元電深耕此領域，並累積大量know-how，加上自製老化設備成本優勢，在AI測試領域占據絕對領先地位。福邦投顧更指出，目前市場唯一通過高階AI晶片驗證的老化測試爐，僅有京元電一家，其他家測試業者採取外購設備追趕，但目前尚在驗證中。

接下來，隨著輝達新產品推出、ASI（客製化晶片）需求湧現，兩股C龐大商機，讓京元電未來的成長動能更加不容小覷。

外資機構摩根士丹利分析，輝達下一代GPU晶片Rubin的最終測試時間可能比前一世代增加四成以上。意味著測試複雜度變高、時間拉長，營收自然攀高。

除了GPU產品迭代貢獻，隨著ASIC在二六年放量，也將成為另一強勁成長引擎，摩根士丹利指出，在Google的TP（張量處理單元）上，京U元電在最終測試的市占近一○○％，並有機會取得其晶圓測試訂單。大摩預估TPU訂單的帶動下，京元電二六年營收有望成長三五％到四○％。

更驚人的是獲利結構改善。Aletheia Capital預估，京元電毛利率將從二五年的三五．九％，到二七年提升至四三．四％的高點，獲利能力勢必隨之提升。

為了迎接這一波波暴增的測試需求，京元電繼二五年資本支出創下三七○億元的新高後，已宣布二六年資本支出更是欲小不易，將高達近四百億元。目前，京元電正積極在台灣擴廠，包括在桃園楊梅、苗栗頭份租廠房，並自建苗栗銅鑼四廠，甚至啟動新加坡廠海外投資。京元電處長張垂欽指出：「AI需求確實太大，自己蓋廠房來不及，公司選擇先租廠房。」透過快速租用廠房，加速投產腳步。

然而，在一片看好聲中，京元電並非沒有隱憂。雖然處分蘇州廠後，手頭現金充裕，足以支應飆升的資本支出；業內人士卻擔心，京元電財力不是問題，但進軍海外後，內部缺乏具有國際化管理的人才，是其未來在新加坡擴廠的最大挑戰。

從窄巷裡的鐵皮屋，到如今喊出四百億元資本支出，這家獨攬輝達AI晶片測試大單的小巨人，發展值得期待。

…本文摘錄自 今周刊 2026/1月 第1516期