ＡＩ引爆記憶體超級週期，帶動NOR與NANDFlash報價翻倍，並帶動旺宏、群聯等台廠迎來營收與毛利的歷史性大成長。

文●吳旻蓁


▲AI應用從雲端走向應用端，引發龐大的資料儲存與高速讀寫需求，使NOR與NANDFlash呈現價量齊揚走勢

記體大廠旺宏（2337）近期召開的第二季法說會並公布財報。受惠於Ａ憶體大廠旺宏（2337）近期召開的Ｉ伺服器帶動記憶體價量齊揚，旺宏第二季合併營收達一九一．二五億元，年增高達一八一％；最令市場驚豔的是，單季毛利率由前一季的四○．八％狂跳至六四．四％，營益率亦衝至四六．九％，帶動單季ＥＰＳ跳增至三．九一元。累計上半年營收達二九五．九三億元，年增一二九％；上半年ＥＰＳ則來到四．八二元。

旺宏財報驚豔

旺宏總經理盧志遠表示，受惠ＡＩ帶動記憶體超級周期，NAND Flash與eMMC需求同步走強，市場需求「遠遠不能滿足」，目前毛利率已接近七成，看好隨產能陸續開出、市況延續，有望再推升毛利率。同時，公司也持續看好因eMMC與NANDFlash目前缺口很大，報價機制已變成每月調整，預期下半年定價與報價，能持續支撐毛利率高漲。NOR Flash價格也同步上調，因此展望公司今年整體業務，有望呈現倍數成長。

從旺宏各產品線表現來看，NAND Flash成為這一波營運爆發的最強主力。NAND占總營收比重由上一季的三○％迅速拉升至四三％，季成長率達一六三％，年成長率更逼近九倍。特別是eMMC產品線，季增幅度高達三○○％以上，年增幅更出現數十倍的爆炸性成長。

NOR Flash業務同樣表現優異，營收占比維持在四八％的高水位。隨著ＡＩ伺服器規格持續升級，對高容量、高可靠性NORFlash的需求呈現倍數翻倍成長。雖然出貨量平穩，但產品平均銷售單價（ＡＳＰ）顯著提升，加上車用與高階３Ｃ需求持續回溫，帶動NOR業務年成長翻倍。目前整體市場呈現供不應求，價格逐月上漲，進一步抬升公司的獲利能力。

旺宏亮眼的財報與法說會釋出的樂觀展望，絕非單一企業，而是整個非揮發性記憶體（ＮＶＭ）市場的產業現況。進一步來看，NOR Flash具備快速隨機讀取、支援原地執行及高可靠度等特性，長期扮演儲存開機程式（BootCode）與微控制器韌體的核心角色。過去中低容量產品曾陷入中國大陸廠商價格競爭的紅海市場，但隨著邊緣ＡＩ與車用電子需求快速成長，NORFlash正迎來容量規格與產品價值提升的新一波發展。

在應用端，ＡＩ伺服器內部的基板管理控制器（ＢＭＣ）、複雜的電源管理架構以及高速網路卡，均需要大容量NORFlash來存取關鍵韌體。同時，汽車電子化（如ADAS與數位儀表板）對零缺陷與耐受極端溫差的要求，更讓車規高密度NORFlash成為標配。在價格前景方面，根據TrendForce研究指出，受惠於車用電子與邊緣ＡＩ的剛性需求支撐，加上全球供應商暫無大幅擴產計畫，NORFlash供給持續緊縮。今年上半年NORFlash合約價累積漲幅已達一○○至一二○％，TrendForce更預期，下半年高容量NORFlash價格仍有六○至六五％以上的調漲空間。


結構性缺貨帶動報價上揚

相較於NORFlash專注於程式碼執行，NAND Flash則承載著全球海量資料儲存的重任。過去NANDFlash市場容易受到原廠產能過剩的衝擊，但當前產業價值鏈正在發生根本性的重組。由於國際記憶體大廠將絕大部分產能轉移至ＡＩ伺服器所需的ＨＢＭ與高層數3DNAND，導致成熟製程遭到擠壓，加上工控、車用等應用對記憶體規格、可靠度及認證具有剛性要求，使MLCNAND合約價格於今年上半年攀上歷史高點；而在ＭＬＣ供應不足且價格高漲下，部分原先採用中低容量MLCNAND的客戶，開始改用可靠度較高、使用壽命更長的ＳＬＣ四Gb及八Gb顆粒。

同時，SLC NAND在ＡＩ邊緣運算、高階網通、資料中心、汽車電子、智慧家庭、醫療影像及航太防衛等應用的需求也持續增加。對此，TrendForce指出，市場庫存正逐步見底，今年下半年SLCNAND將由供應吃緊正式轉為結構性短缺，預期合約價格將較上半年出現一二○至一七○％的成長，且後續仍有進一步上修空間。

而除了在製造端取得突破的旺宏之外，群聯（8299）作為全球NANDFlash控制晶片與儲存解決方案大廠，其六月合併營收二四八．五三億元，月增九％、年增三○○％，刷新歷史單月新高；第二季營收六七八．八八億元，季增六六％、年增二八○％；上半年營收一○八八．五五億元，年增超過二四○％，不僅刷新歷史同期新高，也是公司合併營收首度突破千億元大關。


群聯深化高附加價值市場布局

群聯執行長潘健成先前表示，ＡＩ基礎建設持續擴充，生成式ＡＩ應用逐步由模型訓練走向大規模ＡＩ推論，全球對NAND儲存需求維持高度成長，市場供需仍相當緊俏，尚未看到明顯舒緩跡象。其中，來自ＣＳＰ廠及ＡＩ相關客戶的訂單需求依然穩健，部分專案訂單能見度甚至已延伸至明年上半年，顯示ＡＩ時代下資料量快速累積，正持續帶動儲存需求長線成長。

此外，群聯近年持續透過技術創新與長期Design-in策略，深化高附加價值市場布局，並逐步降低低毛利、價格競爭激烈的Retail儲存市場比重。進一步來看，公司今年六月份手機應用控制晶片出貨量較去年同期大幅成長四七％，即使全球智慧型手機市場整體出貨預估仍呈下滑，群聯在行動裝置市場的市占率仍持續提升。同時，PCIeSSD Boot Drive（開機碟）產品年增率更達五六○○％，反映通用伺服器、ＡＩ伺服器及AINetworking等應用需求持續強勁。整體來看，受惠於ＡＩ基礎建設快速擴張，企業級ＳＳＤ及各項高附加價值ＡＩ儲存解決方案的營收貢獻可望持續提升，也將成為推動群聯未來成長的重要動能。

…本文摘錄自 先探投資週刊 2026/8月 第2416期