▲全球永續發展債券市場規模不斷擴大，預期今明兩年發行金額仍將繼續成長。
地方發行綠債在台灣萌芽
撰文：王嘉緯 2025年開局，高雄市政府以再次發行3檔綠色債券，展現出邁向淨零城市的決心，也為我國永續發展債券市場增添成長動能。事實上，極端氣候對於地方的衝擊通常更甚於中央，因此地方政府如何善用永續金融商品籌資增強氣候風險應對能力，近來已引起全球永續金融圈之熱烈討論。 綠色永續相關金融商品，受惠於ESG熱潮持續蔓延，猶如雨後春筍冒出，當中又以永續發展債券備受市場關注。國際氣候債券倡議組織（CBI）最新統計即指出，全球永續發展債券市場規模不斷擴大，發行總量已累積達4.4兆美元，且預期今明兩年發行金額仍將繼續成長。
極端氣候肆虐 永續債護城 地方政府之所以在因應氣候變遷挑戰位居要角，乃是因為極端氣候往往最直接衝擊地方層級，特別是在都市地區。由於都市人口與建物密集，熱島效應相較於鄉村地區顯著，甚至強降雨、颱風等極端天氣事件也常在都市釀成巨大災損。再者，已有不少研究印證，都市化確實是造成氣候暖化的主要因素之一，人口越來越往都市地區集中，推升運輸、住屋需求之餘，亦伴隨著更多汙染及能源消耗，進而增添溫室氣體排放。 為此，各國地方政府嘗試透過多種策略，強化氣候調適韌性及風險應對能力，比如加強排水防洪等基礎設施、推動城市綠化與能源轉型。而如同企業發行綠債挹注淨零轉型，地方政府為加速驅動城市永續發展，除了依賴既有公務預算或銀行借款支應之外，若能善用永續發展債券，不僅能開拓多方財源管道，其利率較低之特性亦有機會減輕地方財政負擔。 目前發行最多地方永續債的國家為美國，全球占比高達66%，其次是加拿大的10%，瑞典、澳洲分別約7%，至於亞洲國家則以日本為首。進一步檢視該些債券的資金用途，大多配置在低碳運輸、綠建築、再生能源及水資源相關領域，例如2024年最大的一檔為澳洲昆士蘭州，授權該州財務管理公司QTC發行總額20億美元的綠債，專款用於低碳大眾運輸、太陽光電發電設備與水環境建設。
六都齊發綠債綠色金融開花 台灣則由北高兩市拔得頭籌，2024年台北市政府共發行6期、總計100億元的社會責任債券，及高雄市政府發行1期、20億元綠色債券；而高雄2025年再度加碼發行3檔綠債，規模合計25億元。綜觀國內已發行綠債或社會債，資金其實皆用於滿足大眾捷運系統建設所需，高雄市為高捷紅、橘線建設工程支出的再融資，台北市也是針對北捷信義線與松山線之興建經費籌募。 北高兩市的率先響應，實為我國永續發展債券市場之重要里程碑，不僅可提供國內機構投資人較多元化的投資標的，正如國際趨勢般，市場參與者不再只侷限於少數企業，期盼能藉此帶動更多政府機關參與。依據櫃買中心統計，國內當下有超過200檔的永續發展債券，流通在外發行餘額逾新台幣6,000億元，年成長幅度對比其他國家更毫不遜色，顯現國內各界對於綠色永續議題之重視。只不過現階段發行者，仍以台積電、台電等大型企業或金融機構為主，其他地方政府若能跟進，勢必有利於擴展台灣永續發展債券市場生態圈。 當然，考量北高以外的地方政府，迄今尚未具備公債發行經驗，故針對程序、要求更為繁複之永續發展債券，或可在北高市府的成功基礎上，先嘗試提高其他直轄市意願，循序漸進地輔導推廣。對此，除完備地方政府公債發行自治法規等相關制度之外，亦須持續宣導傳達永續理念、分享成功經驗，甚或鎖定有發行意願者進行個案諮詢及輔導。 此外，案源相對有限也是推動永續債常遭遇的挑戰，因此可看到國際間多以軌道運輸建設計畫為優先，北高兩市亦屬此類。但其實可考慮對象絕對不止於此，例如以綠債支應綠建築興建，或以永續債籌措社會住宅資金，國外不乏實際案例可供參考。尤其近年來我國為呼應低碳建築潮流，在既有的綠建築標章制度上，內政部建築研究所更推出建築能效評估機制，甚至金管會偕同跨部會頒布的「永續經濟活動認定參考指引」，也就永續建築制定具體的技術篩選標準。隨著規範要件與評估機制日益成熟，順勢加強推廣由公部門領頭，發行綠債籌資興建綠色公有建物，應當有助於促成建築減碳及擴大綠債市場之雙贏局面。（本文作者為台灣金融研訓院首席研究員） 閱讀完整內容
