獲提名聯準會主席 與貝森特師出同門

獲川普提名為聯準會主席的華許，不僅是華爾街老將朱肯米勒的得意門生，還曾擔任聯準會理事；深諳市場和政壇生態的他，未來能否帶領聯準會克服經濟挑戰，已成市場高度關切的焦點。

文／林信男


凱文·華許（KevinWarsh）
出　生：1970年
現　職：朱肯米勒旗下杜肯家族辦公室合夥人、胡佛研究所客座研究員
經　歷：摩根士丹利併購部門副總裁、美國總統經濟政策特助、聯準會理事
學　歷：哈佛大學法律博士

「我想不出地球上有誰比他更適任。」在美國總統川普宣布提名凱文．華許（Kevin Warsh）為聯準會（Fed）新任主席後，華爾街老將朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）隨即對這項人事安排表達高度肯定。

哈佛法學院畢業
從華爾街逐步邁向聯準會

現年五十五歲的胡佛研究所客座研究員華許，與現任財政部長貝森特可謂「師出同門」，兩人都曾在朱肯米勒麾下，從事財富管理和金融交易工作。雖然朱肯米勒培養出不少專業投資人，但貝森特和華許，向來被視為與朱肯米勒關係緊密、形同父子；如今，他的兩位得意門生，一人掌管財政部，另一人若獲得參議院通過任命，將成為聯準會主席，共同擔任美國經濟前景的重要舵手。

除了朱肯米勒之外，橋水基金創辦人達里歐也在個人Ｘ帳號上發文，指稱華許是擔綱聯準會主席的絕佳人選，具備拿捏貨幣政策鬆緊程度的能力，「想必也知道如何與總統以及財政部打交道」。

華許的職涯起點就在華爾街。哈佛大學法學院畢業後，華許進入摩根士丹利從事企業併購業務，一路晉升至副總裁，並於小布希執政時期入閣，先後出任總統經濟政策特助、聯準會理事等職務。

華許被任命為聯準會理事時，年僅三十五歲，是七席理事當中最年輕的成員，曾引起外界對其專業能力的質疑，連聯準會前副主席馬丁（Preston Martin）都提出批評；不過，時任聯準會主席柏南克，倒是十分認可華許。

柏南克在其著作《行動的勇氣：危機與挑戰的回憶錄》中，稱華許是與他一同因應二○○八年金融危機的「顧問和知己」之一，並強調華許的政治和市場洞察力，以及在華爾街的廣泛人脈，是極其珍貴的。

當時，為了拯救瀕臨破產的投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns），即使面臨來自國會的壓力，聯準會仍同意摩根大通收購貝爾斯登的交易案，並透過緊急融資機制，間接注資貝爾斯登近三百億美元；在此過程中，穿梭於華爾街和聯準會之間，扮演溝通橋梁的關鍵人物，就是華許。

即使華許頗受柏南克賞識，但這並不代表他會無條件支持柏南克的政策方向。在聯準會準備祭出第二輪量化寬鬆時，華許便強烈質疑藉此刺激經濟的必要性；在他看來，首輪量化寬鬆已讓經濟挺過最危急的時刻，再次實施量化寬鬆，只會扭曲市場，加劇未來發生通膨的可能性。

一一年，華許辭去聯準會理事職務，外界解讀，這是他對聯準會施行第二輪量化寬鬆的抗議；同年，他成為朱肯米勒旗下杜肯家族辦公室（Duquesne Family Office）的合夥人，負責資產管理，並在胡佛研究所擔任客座研究員。

聯準會理事揚名
身上標籤可能不只利率鷹派

華許在聯準會理事任內的表現，為他帶來「利率鷹派」的名聲。這樣的立場，顯然與川普期待的大幅降息相反；但值得注意的是，華許也曾言聯準會應降息並縮表，導致市場對他的政策主張，充滿更多臆測。對此，朱肯米勒直言，把鷹派標籤貼在華許身上是不對的，因為華許曾讓他見證過鷹派、鴿派兩種立場。

隨著經濟情勢變化，聯準會的政策擬定方式，勢必得跟著調整。華許二五年接受美國財經媒體ＣＮＢＣ採訪時便強調，聯準會錯估通膨的陰影始終揮之不去，川普公開敦促聯準會並沒有錯，因為政策的制定方針應有所改變。「現在的聯準會與當年我加入的聯準會，已截然不同。」華許批評，聯準會放任通膨率在二一至二二年間飆升，犯下四十多年來經濟政策上的最大錯誤，造成國家分裂。

不過，上述言論使華許面臨「迎合川普」的質疑，部分媒體報導甚至暗示，華許能獲得川普欽點，是因為華許的岳父、二五年卸下雅詩蘭黛集團董事職務的共和黨大金主羅納德．蘭黛（Ronald Lauder），與川普關係友好，兩人同為賓州大學華頓商學院校友。據傳川普有意取得格陵蘭的想法，就是來自於羅納德．蘭黛的建議。

市場最擔憂的，莫過於聯準會主席淪為川普的傀儡。《華爾街日報》分析，華許成為聯準會主席將面臨三大挑戰：第一，要避免大幅縮表引發市場震盪；第二，讓通膨率降至二％並維持在該水平；第三，在不受川普干預聯準會獨立性的情況下，達成以上目標。

聯準會前副主席布蘭德（Alan Blinder）認為，最大的疑慮在於，華許是否已對川普宣誓效忠，「我希望華許沒有說出這樣的誓言」。與華許相識多年的加州大學洛杉磯分校經濟學教授奧哈尼安（Lee Ohanian）也指出，一味地聽從川普指示，只會削弱聯準會和聯準會主席的地位，造成金融市場動盪，「華許很清楚這一點」。


▲華爾街老將朱肯米勒不認同外界以「利率鷹派」，來解讀華許的政策立場。CFP
人際溝通獲讚譽
聯準會與川普拉鋸備受矚目

就能力而言，布蘭德對華許抱持肯定態度。除了華許過去在聯準會任職的資歷外，布蘭德強調，華許十分擅長溝通，具備在政策辯論中影響其他聯準會官員的才能，「他最不缺的就是人際交往技巧，在與人相處方面，華許堪稱專家，他很討人喜歡」。

華許常在公開場合，展現幽默的一面，二五年他出席雷根經濟論壇，談到當初他打電話給父親，告知將赴聯準會任職時，父親竟回應：「你以後在私人企業找不到工作了，對吧？」這番話逗得現場來賓哄堂大笑。

在分享對聯準會獨立性的看法時，華許嚴肅地強調，他認同貨幣政策在運作和執行上的獨立性，但這不代表聯準會不能接受批評，聯準會官員不可以變成「被寵壞的王子」。華許眼中的聯準會，是世界上最重要的經濟機構，所以過度倚賴經濟數據的政策制定模式並不適宜；換言之，他期待聯準會發揮更具前瞻性的作用。

現任聯準會主席鮑爾與川普關係緊張，且正面臨刑事調查，任期將於二六年五月屆滿。他在一月的政策會議記者會上，被媒體問及會給新任主席什麼建議時，先是聳聳肩，接著說：「遠離選舉政治，不要涉入其中，千萬別這麼做。」

既然成為聯準會主席，就很難無視川普的影響，聯準會未來的政策方向會如何形塑金融市場的面貌，答案將在華許正式上任後，逐步揭曉。

… 本文摘錄自 《財訊》2026/2月 第757期