Delta病毒加大台股震盪，布局機會怎麼找？

正當全台準備迎接中秋連假之際，Delta變種病毒的入侵，攪亂了台股市場一池春水。

在傳出新北幼稚園群聚染疫事件後，台股大盤於九月八日盤中一度重挫逾兩百點，相對的，包括口罩股康那香、恆大，以及物流商宅配通、嘉里大榮等多檔防疫概念股，則是逆勢漲停，市場彷彿瞬間重演了五月本土疫情爆發後的夢魘。

文●陳慶徽 攝影●楊文財

▲美國二手車物價指數近期仍位居高位，顯示車市需求強勁，待缺料緩解後，車用題材可望再有表現機會。圖為朋程車用電子產線。

其實，不只台灣股市受疫情拖累，疫情的反覆衝擊，已成為全球投資人都必須面對的新課題。

高盛近期出具報告下調美國第三季的國內生產毛額（GDP） 成長率， 這是該投資銀行一個月內第二度下修， 其研究團隊經濟學家沃克（Ronnie Walker） 直言：「Delta變種病毒拖慢了第三季的經濟成長。」

原本投資人期待的歐美經濟「再開放行情」，似乎一再遲到。

看市場需求》晶圓代工、車用電子仍有撐

「Delta（病毒）看起來，它只是遞延經濟復甦，不會反轉（復甦）。」凱基投顧董事長朱晏民指出，雖然歐美經濟在第三季放緩，但如摩根士丹利等券商，並未下調第四季與明年預期，這意味著，只要企業獲利持續往上，股市動能依舊存在。

做為全球最大的終端消費市場，摩根資產管理環球市場策略師林雅慧觀察，美國儲蓄率在過去一個月不降反升，來到九．六％，相對疫情前水準依舊維持高檔，她認為，這些美國人口袋裡的超額儲蓄，將是接下來支持消費的動力來源。

不過她也點出，受疫情與供應鏈持續緊繃等因素干擾，第四季要看到萬聖節或耶誕節等消費大爆發的高峰行情，恐不樂觀，取而代之的，是相對和緩但持續向上的消費動能。

對於供應鏈來說，林雅慧認為， 在經濟持續擴張的背景下，廠商短期內仍會持續拉高庫存。至於市場擔心若消費不如預期，導致砍單、庫存的風險，這答案要到明年第一季才揭曉。

將鏡頭轉向台灣，在疫情反覆、終端消費動能趨緩的背景下，投資人又該如何找到第四季的布局機會？

「（疫情）沒有影響到製造業，其實不用過度擔心。」富邦台灣永續發展高股息基金經理人朱冠華表示，台灣GDP以出口為大宗，因此，只要疫情未波及供應鏈，尚不用擔心台股受疫情衝擊。

他指出，若以題材來看，晶圓代工需求到明年仍供不應求，是投資人仍可持續關注的台股族群。其次，則是包含蘋果新機在內的消費性電子行情。

朱晏民也表示，今年iPhone新機雖然規格升級不大，在華為持續因美國禁令缺席的背景下，蘋果新機有期待出貨量上修的成長空間，惠及台灣供應鏈。

但群益馬拉松基金經理人王耀龍則提醒，對於消費性電子族群，仍須觀察美國市場終端需求，若因銷量不佳出現砍單，期待的利多恐成利空。他建議，可追蹤如沃爾瑪、百思買等美國大型零售通路的去庫存速度，來檢視消費力道是否如預期，做為進出場判斷。 若長期來看，朱冠華認為可關注車用電子族群的後市，目前美國二手車價格仍在高檔，顯示購車需求尚未降溫，只是短期受東南亞疫情爆發影響，新車供給受限。

Delta病毒減緩全球消費復甦的回溫速度，但同時，它促成了生技與醫療股的大利多。

目前，包括以色列、美國等國都開始提供第三劑疫苗的施打，甚至，前者還宣稱不排除未來讓民眾施打第四劑來維持抵抗力。

當原訂兩劑疫苗無法滿足防疫需求，甚至進入需要定期施打的常態化，這便成了疫苗股繼續上漲的支撐點。

挑生技產業》可用基金、ETF參與題材

富邦基因免疫生技ETF擬任經理人沈誌棠引述研調機構Report Linker指出，至二○二五年，全球新冠疫苗產值將達新台幣三兆六千億元，這數字約為台灣一年GDP的一八％。此外， 像是莫德納所專精的mRNA技術，未來也有望用在其他疾病上，創造更大的產值。

群益NBI生技ETF基金經理人林孟迪則指出，雖然大方向看好，但醫療與生技類股不僅研究門檻高，若挑個股投資，也容易遇到解盲失敗等波動風險，因此建議投資人，透過共同基金或指數股票型基金（ETF）參與該題材，以降低風險。

世界衛生組織（WHO）歐洲區主任克魯格（Hans Kluge）曾表示，當全球疫苗施打率達七○％時，才有望走出「大流行」困境。安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫以此提醒，若是單純著眼疫苗利多行情的投資人，可以該數字為加減碼的判斷依據。

當與病毒共存，逐漸成為後疫情時代的生活新常態，投資人也得跟著靈活應對，除了鎖定疫後必將恢復的消費需求標的，分散布局也會是分散風險的好辦法。

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