同業負債占總負債四成 訴訟案破萬件

「嚴重的信用風險」是中國官方對接管一事的說法，細讀財報，一切皆有跡可循。而此案一出，傷害市場信心，也影響銀行流動性，更考驗了中國中小銀行的抗壓能力。 包商銀行的接管效應若擴大，可能間接衝擊台灣金融業。

五月二十四日，中國人民銀行與中國銀行保險監督管理委員會（下簡稱保監會）聯合發布了一則公告，決定自該日起，對中國包商銀行實施為期一年的接管，接管工作由中國建設銀行主導，創下繼一九九八年來，中國首次有商業銀行被監管機構接管的紀錄。消息一出，中國資本市場一片譁然。

成立於一九九八年十二月的包商銀行，是內蒙古自治區最早成立的股份制商業銀行，總部設在內蒙古自治區包頭市，並於中國主要城市設有十八家分行與二九一家社區與小微支行（專提供微型企業放款的簡易銀行）等營業據點。若按核心資本淨額計算，包商銀行排名全中國第三十七位，在中國城市商業銀行中深具指標性；另一方面，包商銀行還有另一個知名身分：「明天系」。

「明天系」為明天控股公司及其控股、參股公司的簡稱，由中國知名富豪肖建華於一九九九年創立。肖建華的事業版圖橫跨銀行、保險公司與證券，股權遍及全中國逾四十家重要金融機構，控股家數更高達二十三家。當年台灣的南山人壽，有意引進博智金融作為策略夥伴，以及日盛銀行目前背後的大股東建高集團，兩者的幕後主導人物都指向肖建華。

「被接管」有理由負債攀升 超過規定三成

為何包商銀行會被接管？中國人民銀行與保監會給出的解釋，是包商銀行存在「嚴重的信用風險」，對於風險究竟有「多嚴重」，官方卻未給出進一步的說明。

惟若細查近年的公開資訊，可發現包商的「被接管」並非毫無緣由。其一，在於包商銀行過低的資本適足率。根據公開數據，截至二○一七年九月底，包商銀行的資本適足率為九．五二％，其核心一級資本適足率為七．三八％。

然而， 按照中國官方監管要求，非系統性重要銀行在一七、一八年底的核心一級資本適足率，必須分別達到七．一％和七．五％。也就是說，包商銀行的核心資本適足率幾乎已「貼著」監管紅線。

進一步，若細查包商銀行的資產負債表，可發現其「存款占總負債比」自一四年起，就一路下滑，從近六成大幅滑落至一七年第三季的四成；相對地，自一六年後，包商銀行的同業負債（含同業存單）占比就一路攀升，截至一八年九月，包商銀行的同業負債高達二二一一億元人民幣，占總負債四成，已大幅超過官方監管規定的三成水平。

此外，根據今年三月，中國司法公開平台「中國裁判文書網」，揭露的刑事判決書指出，包商北京分行曾於一三年有兩名主管涉入收受賄賂、違法放貸的醜聞，最終導致銀行損失高達兩億元人民幣，款項至今未能收回。

包商銀行的公司治理，顯然也是千瘡百孔。根據該網站資訊，與包商銀行有關的訴訟案多達上萬件，除了一般民事的貸款、擔保、保證與追償外，更有逾兩百件的刑事案由，主要涉及騙貸、票據欺詐等，間接凸顯包商銀行長年內控把關不力的問題。

值得留意的是，包商銀行已連續兩年未公布財報，儘管按照包商銀行的說法，是考量到將「引進戰略投資者，主要股東股權可能發生變動」，故暫不揭露財報。但細查最後一次的公開財報，是一七年第三季，恰巧是肖建華在香港四季酒店「被失蹤」的那一年。

據了解， 自肖建華於一七年一月被扣查後，中國官方便開始透過強迫出售資產等方式，「步步拆解」明天系，惟肖建華被北京當局羈押後，宛如人間蒸發，中國官方不僅從未對該事件有任何說明，也未表示肖建華正在被調查，「明天系的明天」可說充滿著變數。

事實上近年來，明天系諸多資產陸續掛牌出售。據了解包括華夏人壽、恆投證券和瑞福鋰業等公司，已陸續出讓；其中為人矚目的華夏人壽將賣給中天金融，而中天金融是中國知名房地產開發商碧桂園的孫公司。

官方：「一切照舊」市場信心受挫 同業恐遭波及

對於包商銀行接管， 儘管中國人民銀行宣稱，接管後包商銀行依舊正常經營，客戶業務照常辦理， 個人理財、存、貸、匯等各項業務均不受影響。然而，多家中國券商分析，接管行動無可避免地將影響市場對銀行流動性的信心。甚至，一位中國資產管理公司主管表示，包商銀行被接管的消息一在市場上炸開，許多貨幣基金立刻面臨龐大贖回壓力；據了解，近兩年未公布年報的一百多家城商銀行也紛紛被同業暫停交易。

中金公司報告指出，在信心流失下，包商銀行的存戶可能將存款轉存至大型銀行，進一步衝擊包商銀行的流動性。川財證券則認為，中國中小銀行自身抵抗風險的能力不強，日常流動性依賴發行高額同業存單與高價負債， 也因此，「隨著包商銀行信用風險的暴露，中小銀行的負債端成本，短期內可能會再次受到考驗。」

至於債市方面，招商證券強調，若包商銀行的相關個別債券被大量拋售，恐引發一波城商銀行的存量債券拋售潮。更甚者，接管的連鎖效應若擴及明天系其他與台灣金控業者有往來的銀行，如富邦有參股的哈爾濱及廈門銀行等，台灣金融業亦將間接受到衝擊。

一場罕見的政府接管案，下一步將如何演變，兩岸金融市場都不可掉以輕心。 閱讀完整內容