長期投資換腦袋　３原則篩選高息股

新存股主義

川普挑起全球關稅大戰，台股一週跌近4000 點；未來隨衝擊漸漸鈍化，大幅下修的股價，反而成為長線布局高殖利率價值股的好機會，尤其兼具新市場、新產品的公司，更可大膽低價承接。

文／劉志明

台灣證交所最新公布的調查顯示，台灣各世代的投資人，證券投資最愛的標的卻很不一樣。七十幾歲的投資人，前五大投資標的分別是中鋼、凱基金、聯電、鴻海、台積電；而二十幾歲的投資人，前五大投資標的卻以高股息、台灣五十等ＥＴＦ為主。當然，每個世代都有自己投資的心頭好，但投資標的雖然有所不同，最後還是要長期獲利，持續成長，能在市場持續賺錢獲利，才是投資王道。

例如，這次受美國總統川普的「對等關稅」衝擊，全球股市大跌，台股一週下跌近四千點，這突如其來的利空，讓許多過去幾年靠高槓桿投資大賺數十倍的年輕股神，面臨破產危機。相對而言，長期投資高殖利率股的資深投資人，則受傷程度較小，而且在市場劇烈波動的股災，更往往是長期投資的黃金時機，特別是對於追求穩定現金流的投資者來說，長期高殖利率股票將是理想選擇。

不過，股災之後存高殖利率股，還須經過時間的淬鍊，獲利才能開花結果。資深分析師林宗霈指出，投資人存高殖利股必須注意三個原則：一、長期獲利；二、高毛利率；三、穩健的配息讓長線的殖利率至少維持三．五到四％左右。而在股災時期，現金殖利率因為股價下跌，可能飆高到六％以上，反而是更佳的投資時機。

原則 高息股須經淬鍊　不能曇花一現

分析師陳雨農也強調，高殖利率並不代表穩健，許多公司可能因短期拉抬股價而過度配發股息，卻忽略長期現金流的健康，有可能是投資陷阱，讓配息無法延續；因此，篩選高殖利率股的核心在專注於企業的獲利能力、財務結構與估值合理、長線穩健持續配息的能力，綜合評估好的投資標的，且利用市場波動向下的時機布局，降低投資成本，才是高殖利率存股的不敗戰略。

林宗霈強調，高殖利率股其背後的核心是企業的獲利能力，穩定的ＥＰＳ（每股稅後純益）是支撐長期股息發放的關鍵，投資人可優先檢視公司過去十年的ＥＰＳ是否穩定，並確保其現金流足以覆蓋股息支出；而且十年長期的毛利率最好在三○％以上，表示公司的產品有一定的定價權；再者，十年平均的長期殖利率維持三．五％以上，表示長期維持高殖利率，持續投資可以穩健成長。

▲資深股民對中鋼投資熱情不減。陳俊松／攝

選股 三大條件檢視　確保標的潛力

因此，本刊特別從連續十年都有獲利，且十年平均毛利率在三○％以上，同時十年平均殖利率在三，五％以上，三大條件篩選出近十年獲利穩健、高殖利率的優良公司。再進一步檢視這些公司在個別產業領域中的地位，在既有的業務上有護城河，且又新增業務的成長動能，以確保公司未來持續成長的潛力仍在。

例如，中華電信就是台股高殖利率股的經典代表。雖然中華電信的ＥＰＳ不像其他科技成長股動輒十元以上，但憑藉穩定的電信業務模式與充沛的自由現金流，讓中華電信每年配發的股息透明且規律。以中華電信十年的歷史股息紀錄來看，長期殖利率三．九二％，是投資人追求長期穩健獲利的好標的。這次股災，中華電信股價最低跌了六．一％，隔兩天反彈，經過兩週，股價下修不到一．五％，可見其抗跌實力。目前，中華電積極開發資安與低軌衛星業務，都是台灣科技產業需要的技術，未來穩定成長的趨勢不變。

同樣在資安有其優勢的關貿網路，是財政部投資的資訊服務公司。台灣的稅務、關貿系統是關貿網路建置維護，因此資安軟體的技術能力強，隨著AIoT、企業雲等智慧資訊需求增加，對資安服務商機潛力很大，因此關貿持續成長也不成問題。

每年產品都獲得台灣精品獎的宏正，也是長期高殖利率穩健成長的公司。宏正是全球前兩大多電腦切換器（ＫＶＭ）廠商，持續發展科技小型ＡＩ伺服器管理解決方案的業務，去年積極布局機櫃業務擴張，投資九．三億元在桃園楊梅擴充自動設備與機櫃的生產基地，兩年後完工可貢獻公司業務進一步成長。宏正十年平均殖利率六．四％，是台灣小型科技股長期高殖利率代表。

金融 兆豐金放款可期　群益期獲利穩

義隆電子的核心業務為人機介面晶片，產品應用於智慧型手機、平板電腦、筆記型電腦等產品的觸控螢幕晶片、觸控板模組、指向裝置和生物辨識晶片等，在筆電觸控ＩＣ領域世界第一，但也積極擴張電子書與汽車螢幕控制ＩＣ的業務發展。公司預告，二五年台北國際電腦展上，將展示汽車搭載義隆ＩＣ的產品，搶攻汽車領域客戶，在汽車新市場布局有成，未來成長潛力仍大。

未來汽車智慧化、電子化，各類連接器的角色更為重要，胡連是兩岸汽車廠重要合作的連接器供應商，目前搶攻歐美汽車廠的連接器商機，長年獲利穩健成長。胡連在越南與印尼廠持續擴廠下，具有搶攻國際車廠連接器商機的潛力。

此外，傳產股中也不乏長線高殖利率股，適合長期存股的公司；其中，金融股的兆豐金是不錯的標的。兆豐銀行是自中央銀行成立後，被指定為政府特許的國際貿易及匯兌專屬銀行，全球廣布營運據點，是國內首屈一指的外匯專業銀行；在川普強調美國製造的政策牽動下，預估台灣廠商要到美國設廠的規模將持續擴大，兆豐銀在海外放款成長將轉趨強勁。再者，受惠於外幣存放比可望提升，預估今年利差也可以擴大，讓兆豐金業務穩健向上，是金融股中的高殖利率代表。

生技 東洋具新藥題材　永信外銷美日

群益期是台灣期貨前三大公司，在台灣期貨市場持續成長下，業務也水漲船高。台灣期貨交易量自一四年突破兩億口，一八年突破三億口，二四年已經達到三．九五億口，創台灣期貨市場交易量紀錄；未來還有許多期貨與權證商品與業務可以持續開發，群益期的長期獲利穩健看好。

台灣東洋專注於癌症用藥、抗感染藥物、特殊學名藥及疫苗，是長期獲利穩健的藥廠。東洋的微脂體抗癌藥物（Lipo-Dox）等癌症用藥在台灣市占率第一，並外銷東南亞；目前抗癌新藥N1105 進入Phase II 臨床，預計二七年前有機會上市；此外，抗生素新藥也在取證過程，今年若成功取證，將大幅推升營收成長。

永信藥品是台灣學名藥龍頭之一，近年憑藉美國與日本市場拓展，營收與獲利屢創新高，二四年ＥＰＳ達四．三九元，現金股息預估三元，殖利率約四．六％。永信藥品在美國有無菌製劑填充藥廠，海外業務成長可期，而在美國上市的肝炎新藥，也將帶動未來營收成長。

傳產股中，長期獲利與股價穩健的凱撒衛，在越南與台灣是市占前三的公司；近期，在大股東世豐螺絲願意溢價投資後，股價在這波股災表現相對抗跌，下修不到五％，顯示公司長期價值受到肯定。凱撒衛新開發的抗菌水龍頭與一體式衛浴設備，正積極搶占新市場，未來也是成長可期。

▲兆豐金是外匯結算銀行，特許經營有獨特競爭優勢。攝影組

提醒 長投仍應檢視　宜設停損停利點

上述高殖利率的科技股與傳產股，都是在該行業位居前三名，擁有業務上的護城河，獲利相對穩定；此外，這些公司也都持續拓展新業務，搶占新商機，具有穩健成長的潛力。投資人可趁市場大波動之際逢低承接，作長線存股布局。

當然，並不是所有高殖利股都可以長期持續穩健投資。《投資家日報》總監孫慶龍提醒，投資長期高殖利率股，還是得隨時觀察產業的競爭是否有巨大變化；但一般投資人可能缺乏專業知識和時間去判斷產業的變化，因此他建議投資人可以用簡單直覺的方法來趨吉避凶，即當長線投資標的股價跌破年線，就必須高度警戒，而如果持續兩次跌破年線，最好是出清持股，因為未來下跌的風險將大幅提高。 閱讀完整內容