跟對趨勢 參與長線市場成長

科技趨勢熱潮席捲台美股，想乘上趨勢風口，除了選股，投資人不妨關注ＡＩ、半導體等科技ＥＴＦ，掌握股票市值成長的機會。

文／張道宜

市值型ＥＴＦ受益人數在二○二二年被高股息ＥＴＦ超越，不過隨著二五年市場大多頭派對暫告段落後，市值型ＥＴＦ正重獲台灣投資人青睞，成為長期投資的重要選項。根據投信投顧公會統計，二五年一至七月台灣五十基金規模大增接近五成，富邦台灣采吉五十也增加二二．三％。

市值型ＥＴＦ之所以受到矚目，除了市值ＥＴＦ雙雄元大台灣五十與富邦台灣采吉五十先後調降經理費之外，投信產品輪動恐怕才是主因。前兩年掀起熱潮的長天期美債、高股息產品退燒，長天期債券ＥＴＦ規模前三大的元大美債二十年、群益ＥＳＧ投等債20+、國泰二十年美債，基金規模在今年一至七月分別下降一○到二二％。

標配：市場大幅震盪 市值型不可缺

此外，原本訴求「配息、價差兩頭賺」的高股息ＥＴＦ，在大盤波動與主管機關監管調整夾殺下被迫調降配息幅度，造成部分投資人轉移陣地。「降息」幅度較大的復華台灣科技優息與元大台灣價值高息，兩檔千億級的高股息ＥＴＦ，資金規模分別減少三七％與一八％。

「在市場多頭的時候，買什麼都會漲，所以大家會去追逐熱門題材或是高股息商品，」元大投信董事長劉宗聖解釋，「可是當市場轉向空頭，你就不知道什麼時候會漲，也很難挑對標的；這時候市值型ＥＴＦ就是更好的選擇，因為它跟著大盤走，時間拉長之後，市場一定會反映企業成長。」

只是，市值型ＥＴＦ雖然適合作為長線投資的核心部位，但並非沒有盲點。市值型ＥＴＦ固然能根據指數規則，因應變化調整持股，但是掌握關鍵技術的新興科技企業，初期往往因為市值規模或流動性不足，不符合指數規則，使得這類ＥＴＦ錯過最具爆發力的初段漲幅。例如，特斯拉二○年十二月二十一日成為標普五百指數成分股，但同一年初至納入指數前的漲幅竟高達六八四．五％，遠高於納入指數之後的約八成漲幅。

「這正是為何投資人可以透過科技型ＥＴＦ，來搭配大盤市值ＥＴＦ的原因， 」國泰投信投資長鄭立誠認為，「新興公司在初期不容易被傳統產業分類正確反映，像是特斯拉一開始是被視為汽車製造業，而不是科技業，直到後來市值夠大，才被納入主要指數。」

聚焦：科技具爆發力 卡位參與盛世

鄭立誠建議，投資人在選擇時，對於已經發展出完整產業鏈的，以產業型ＥＴＦ（如半導體、資安）來掌握最為全面；但對於正在成形中的概念，科技主題型ＥＴＦ（如元宇宙）與主動式ＥＴＦ能跨越舊有產業分類，則直接選擇主題來投資。在美股科技ＥＴＦ今年至今績效前五名中，就有三個屬於主動式ＥＴＦ。例如今年來漲幅逾三成的Amplify 轉型數據共享主動式ＥＴＦ（BLOK），就是以加密貨幣為主題的主動式ＥＴＦ。

從績效角度來看，不論美股或是台股，今年科技型ＥＴＦ的領先者表現，確實顯著超越市值型ＥＴＦ。特別是美股部分，科技型ＥＴＦ 不只報酬率優異，夏普值（代表一單位的波動能換取的報酬） 也更高，意味著即使考慮到風險，仍是表現優秀的標的。

儘管ＡＩ、加密貨幣等成長趨勢明確，不過野村投信投資策略部副總經理張繼文並不建議投資人將核心部位搬離市值型ＥＴＦ。他提醒，不論是追蹤指數，或是投資整個產業的科技ＥＴＦ，持股同質性都遠高於標普五百，「你一定會遇到一個問題，就是漲得快，跌得也快，而市值型ＥＴＦ本身因為夠分散，能抵銷掉單一產業的衝擊。」

「市值型ＥＴＦ就是最好的鍋底與湯頭，但問題是吃火鍋不能只有鍋底，而主題式ＥＴＦ就是搭配的火鍋料，應該要多種、少量來搭配。」劉宗聖認為，現在台灣ＥＴＦ市場將進入一個主題型產品大放異采的時代，而投資人要思考的，是如何從「挑好料」，進化為根據自身需求，組合個人套餐。

分散：配置美股 避免過度集中台股

劉宗聖提醒，報酬率並不是搭配ＥＴＦ的唯一判準，包括波動性、可能虧損幅度與風險／報酬比，都是投資人建構投資組合時應該考量的因素。他舉例，市值型搭配ＡＩ主題ＥＴＦ的投資組合，六年年化報酬率一七．八％，但最大跌幅有二○％，報酬／風險比是一．三五；對比低波動組合（高股息、短天期美債、美元與黃金），雖然年化報酬率僅八．八％，但期間最大跌幅也只有七．七％，報酬／風險比一．八三。

此外，除了從產業找「食材」，區域也是一個多元化的方式。貝萊德投信董事長謝宛芝認為，美股市值型ＥＴＦ相對於台股同類型產品，在產業上更為分散；再加上看好美股牛市在降息後得以延續，投資人不妨將部分台股部位轉換到美股市值型ＥＴＦ。如果要在美股中再尋找產業與主題，張繼文認為不妨從川普政策概念出發，除了ＡＩ、加密貨幣與防衛科技外，傳統能源業也可能是受惠產業。 閱讀完整內容