投資教戰：卡位選舉行情台股、美股、美債怎操作？

川普再度入主白宮機率大增，台、美股當中有哪些「川普概念股」將受惠？此外，他的財經政策對美、台甚至全球有何影響？科技股遭逢亂流，後市如何展望？

撰文／唐祖貽

總統大選是下半年美股的重要變數，在川普遇刺，緊接著拜登宣布退選後，川普離白宮之路似乎更近了。主張美國優先、擎保護主義大旗的白宮新主人，對台股、美股、美債的後市會產生哪些影響呢？

第一金投顧董事長陳奕光指出，依目前形勢來看，共和黨不但可能贏得總統選舉，在參眾兩院也可望過半，這個結果與二○一六年川普首度當選時一樣，總統與國會皆由共和黨掌控，將有利於川普政策的推動。

有「美股警官」之稱的投資達人施雅棠則表示，從過往美國總統選舉年的股市統計資料來看，當年一、二、四季都有不錯的漲幅，第三季漲幅最小，且從九月下旬到十一月初投票前，美股往往是大跌的，直到選後才會大漲。

不過，今年也許不太一樣。由於預期川普入主白宮機率大增，若不考慮突發事件，選前的不確定因素已消弭大半，因此今年選前美股回檔也可能小於過往。施雅棠反而擔心川普當選甚至就任後，美股有利多出盡的疑慮，畢竟股市永遠都是「買在預期，賣在實現」。

受惠產業出列

能源「喜舊厭新」軍工、生技有戲

川普若勝選，哪些產業會受惠？陳奕光與施雅棠皆指出，首先可留意能源類股，因為川普「喜舊厭新」，所以石化、天然氣等傳統能源股將受惠；而新能源如風電、太陽能較不利。其次，川普重視國防支出、主張藥價自由化，這對軍工、航太、生技等產業都有利。此外，川普提倡「美國優先」，以高關稅保護其國內產業發展，所以因貿易保護而受惠的內需族群如汽車，也值得留意。

對應到台股，今年完全沒跟上大盤漲幅、至今仍在低檔的台塑四寶與中鋼等塑化、鋼鐵股，可望跌深反彈；軍工、生技也將有所表現。陳奕光建議，積極型投資人可將漲多的科技股適度獲利了結，轉向這些族群避險。

不過，陳奕光與施雅棠一致認為，不論總統是誰，AI發展的趨勢都不會改變，科技七雄（Magnificent7）的前景依然看好，即使近期科技股出現亂流，投資人可趁此機會，從陸續公布的財報與財測中，了解公司對後市的展望，並靜待修正完畢再進場。

另外，若川普上台，市場預期中美貿易戰、科技戰將加劇，對此，陳奕光倒是樂觀看待。他回顧一八年貿易戰開打前，中國曾大舉下單拉高庫存，帶動當時一些「中概科技股」，如聯發科、世芯-KY、金麗科等業績出現一波榮景。他表示，這場景在川普第二任有可能複製，以台灣科技業「左右逢源」的特性，中美貿易戰愈激烈，台廠受惠愈大，也是值得留意的方向。

不過，川普若勝選的財政與貨幣政策，以及對利率、匯率的影響，則是長線較大的變數。

利率、匯率波動大

債市延續「慢牛」行情美元態勢難逆

陳奕光表示，川普會推動「國內降（企業所得稅）、國外增（關稅）」的財政政策，以及「低利率、弱美元」的貨幣環境，提振美國的內需產業、製造業與出口。但「減稅＋降息＋發債」，勢必導美國財政赤字進一步上升，引發美國國內通膨再起。

再從聯準會最新公布的利率點陣圖來看，預估二五年美國將降息四次，幅度還算溫和，債市可望延續目前的「慢牛」行情；但如果川普開始大量發債，則債券供給勢必大幅增加，陳奕光提醒「慢牛可能走得更慢」。

事實上，陳奕光指出，多年來美國透過「石油美元」、「軍備美元」、「科技美元」，以及傳統的交易與避險需求，讓美元在全球的強勢地位牢不可破；尤其近年來晶片需求強勁，科技美元重要性日增，所以，川普希望的弱勢美元並不容易實現。但過程中引發利率、匯率的波動，卻是投資人不可忽視的變數。

那麼投資人該如何應對呢？施雅棠指出，由於降息對小型股有利，因此近期代表小型股的羅素二○○○指數大漲，這也是他建議布局的方向。

至於債市，施雅棠認為，投資人須先明確自身需求，若是以股債配置或擔心景氣下滑為考量，建議以公債為主，並以長短期公債搭配方式持有；若看好美國經濟、又想獲取較高配息，則以投資級公司債為主，搭配部分非投資級，應可在接下來的降息循環中穩健獲利。 閱讀完整內容