新台幣匯率雖然暴衝，台股很快回歸基本面，資金流入資產、營建、觀光、航空及食品等內需股，而半導體、人工智慧、軍工、安控、次世代通訊等五大信賴產業，法人趁勢加碼的標的，值得特別留意。

文．蔡武穆 圖．freepik

連續二個交易日，全台陷入新台幣強勁升值的恐慌情緒， 宛若失速列車，上週五(5月2日)瘋狂升值1.04元，創下單日對大漲幅3.2%，本周一(5月5日)再度強勁升值1.05元，收盤價來到30.15元，盤中還一度升值到29.59元，民眾及出口商美元資產狂跌，一度引發拋匯潮。

禿鷹干擾匯市 楊金龍指已驅離

央行總裁楊金龍5月5日下午4:30火速招開記者會對外說明一切，他表示，台灣去年GDP初步統計為4.59%，今年第一季更來到5.37%，最主要來自資通訊產品及電子零件出口大增，新台幣匯率強勁升值，實是反映台灣經濟的基本面，並於任何政治因素干擾。

他強調，這兩天台幣強勁升值，最主要來自於外資資金匯入台股及出口商預期新台幣升值的心理，過程中，央行有適度進場干預，但由於預期心理太過強烈，導致干預效果有限，外匯市場運作乃依據供需原理，強烈的預期心理也是供需原理的一環，因此，並無加重干預的程度。

至於外界所關心是否以匯率作為台美關稅談判的籌碼，楊金龍說明，央行沒有參與任何台美經貿協議，而美國財政部也沒有施壓台幣升值的言論，冀望外界不要過度揣測、任意拋匯，干擾金融市場及實體市場的秩序。

由於2000年以後(外匯)資金流動龐大，不可能單靠幾國協議就能撼動外匯市場，1985年的「廣場協議」不可能再發生。同時，有觀察到類似禿鷹的行為發生，在央行嚴密的監督之 下，已經把禿鷹請出去，至於金額多大無法對外說明，央行會持續嚴密監控穩定匯市，避免投機炒作。

新台幣兩天狂升逾2元 頭一遭

台美關稅談判正如火如荼的進行，外界揣測央行為避免匯率操作的嫌疑，適度放手任台幣升值，雖然楊金龍極力駁斥此項說法，但民眾的預期心理已經發生，出口商及壽險美債部位大量拋售以減少匯損，2天內台幣升值2.09元史上頭一遭，在央行喊話「到此爲止」的情況下，截稿前(5月6日)，台幣止升回穩，力守30元大關。

分析國際外匯市場，其實台幣只是「補升」而已。美元指數自川普1月未就任前開始走軟，4個月以來從高點110跌到最低97.9，跌幅11%，同時間，日圓也在1月見高158元之後逐步走升，4月中最高來到139元後反彈， 升值12%，而韓圜也在今年1月從高點1478元開始走升，最高來到1363元，升值7.7%，而台幣在今年4月以前，僅升值1.8%，加上台灣在第一季出口強勁，台幣仍維持在32~33元弱勢，實在不合理。

這一波升值到滿足點了嗎？若從3月31日台幣高點33.2元算起，截稿前來到30.7元，升幅7.5%，對比美元指數跌幅11%，台幣還有升值的空間，只是在央行發聲嚇阻之下，未來反彈走貶之後，還可能呈現緩升的現象，有利於出口商避險操作。’

新台幣強升 台股成資金避風港

川普執政定意要讓美元貶值，有利於美國出口，事實上，川普1.0的執政初期，台幣即見到28元，任期尾聲再見到27元，可預估川普任期還有三年多的時間，強勢的台幣會是一個常態。

過去，新台幣升值和外資匯入成正比，二者是因果關係，最終造成台股大漲，但這一次台幣升值的因素顯然不同，且看5/1外資買超台股387億元，台幣升值1.04元，比例太懸殊實在不合理，按慣例，台幣升值1元，外資至少要買超台股超過千億元、且持續半年以上才合理，因此，預期升值的換匯需求顯然大過於外資匯入，對於台股來說則會是憂喜參半。

喜的是，台幣強勁升值，會成為資金短暫的避風港，外資可能湧入台幣資產，包含股市及房地產，帶動股市有一波漲幅，可為520行情點火助攻，有助台股上攻21000點。憂的是，台幣迅速升值，出口商匯差來不及避險，上市櫃公司，尤其是科技業、電子業、機械業五月、六月獲利被匯損吃掉，本益比慘遭下修，屆時外資退潮，台股上漲動可能因此受挫。

《520行情》台股加權指數近10年5月漲幅
資金轉進信賴產業與內需股

5/2、5/5台幣強勁升值，資金流入資產股、營建股、觀光股、航空股、食品股等內需產業，對於基本面是否有實質挹注仍需觀察，目前僅能視為一個短線題材。值得一提的是，今年520統總就職周年和電腦展重疊，尤其四大CSP大廠今年第一季營收普遍亮眼，且資本支出未下修情況下，AI及機器人前景仍然看好，有助於台股在520前夕的上漲動能。

賴清德總統就職滿一周年，政策延續小英政府「5-+2」產業創新計劃，再提出五大信賴產業，包含半導體、人工智慧、軍工、安控、次世代通訊等產業，並涵蓋二次能源轉型、再生醫療、資安軟體等次產業，都會在就職典禮前夕會有一個大檢視。

軍工與重電股各擁題材走強

其中，川普不再支援烏克蘭武器協防，激起歐盟及其他各國軍備重整計畫，台灣方面，賴總統有意縮短對美出超金額，增加對美軍事採購，將國防預算支出提升至GDP的3%，按照今年度國防預算GDP約2.45%、預算6,470億元，未來總額將要再增加1,400億元，增幅達到22%，激起軍工股的成長題材。

例如，做超合金的寶一(8222)第一季出貨暢旺，營收年增34%，股價絲毫不受股災影響，多頭氣勢強勁，沿五日均線攻高。做無人機的雷虎去年獲利轉虧為盈，今年第一季營收年增48%，EPS0.12元，股價已回填4/2缺口。長榮航太(2645)營運穩健，去年EPS 4.9元，配息4.5元，殖利率4.2%，股價已成功V轉。

另外，核三2號將在5/17退役，憂心缺電再起，在野黨聯盟修法再延役20年，最快於5/13於立院拚三讀，加上西葡太陽能大停電，受惠台電強韌電網計畫及美國AI電力設備的重電類股有再起之勢，包含中興電、華城、亞力、士電股價都已在低檔起步，在520前夕都可持續留意。

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