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闖關川習叢林、付AI帳單二○二六關鍵5預測

2026 年，哪些關鍵趨勢會影響你我生活？成本更高的未來，除了荷包變扁，也有新商機爆發。《天下》編輯部精摘5 大重點一次掌握。

文—盧沛樺、辜樹仁


預測1 美國減二對決中國加N，搶建新秩序

二○二五年，全球化秩序被美國總統川普徹底拆毀，世界變成沒有規則與裁判、弱肉強食的野獸叢林。

新秩序尚未形成，但在二○二六年，會圍繞著三股勢力重整。

最大勢力是「美國減二」新秩序，以川普雙邊協議為骨幹搭起的去中國化、去俄羅斯化的西方陣營。（見76頁）

川普開不開心，是進入這個秩序的門票，二六年各國將以關稅、投資與更多軍費，買門票進場，好似美國版「朝貢體制」。台灣與大部份貿易伙伴經濟成長，預料將因此減速。

美國也不再戰略模糊，明示要大家選邊站，一起圍堵中國。二六年川普會變本加厲、還是收斂，就看美國最高法院大法官和美國選民的選擇。

另一股大勢力是「中國加N」新秩序。中國加緊拉攏全球南方與開發中國家，替日益縮小的歐美市場大門，找到替代方案。另一方面更加緊在先進科技、能源提高自主性。

兩大勢力競爭，二五年前的主秀是晶片戰爭，二六年後是關鍵礦物爭奪戰。

第三股勢力是無力決定遊戲規則的中小型國家，為了避免在野獸叢林中落單而被掠食者吃掉，正在抱團自救。新加坡與一眾歐亞南美中小型經濟體，結伙建立新貿易倡議，好在失序的世界中安生立命。

在這個野獸叢林中，經濟安全是生存指南與救難包。

台灣一則以喜、一則以憂。喜的是台廠有美國供應鏈去中化的轉單商機；憂的是唯二加入的國際組織APEC與WTO已失能，還得焦慮地等待川普二六年四月去北京會不會「賣台」。二六年，戰爭不至於在台海爆發，但北京對台「以戰逼和、以壓力促統」，只會更多。（見96頁）

預測2 AI紅利變帳單

以美國為首的少數科技巨頭，這幾年把資本市場的AI紅利幾乎吃乾抹淨。到了二○二六年，市場就會沒耐心了。

過去兩年，光AI基礎建設就砸下超過七千億美元。只要沾上AI，股價就能享受「樂觀溢價」。

但氣球吹太大，即便細如毛髮也可能戳破球皮。愈來愈多人警告，AI長線沒問題，但短線估值已脫離現實。

OpenAI雖是未上市公司，但是用債務、股權、訂單，把自己跟微軟、輝達、超微、甲骨文綁成連體嬰。只要任何一家公司一個差錯，就可能引發整個AI板塊大地震。（見156頁）

真正的地雷是電力。因為當電力供應出現瓶頸，會開始抑制資本開支成長，甚至延後AI投資回報。蓋好的機房接不了電，就只是昂貴的鐵皮屋。

也愈來愈多人回望二○○○年的網路泡沫，紛紛預言現在站在浪尖上的科技公司，一旦錯過關鍵技術變革，就淪為時代的灰燼。這意味著，投資人手上的股票最後可能一文不值。

創業家也明白市場已經不耐，開始加緊變現腳步。Google把Gemini塞進電郵、文件與企業搜尋並開始收費；微軟把Copilot變成Office的訂閱加購；Anthropic主攻企業；OpenAI不只找沃爾瑪合作，還準備推出自己的AI裝置。（見126、128頁）

帳單一定會來，差別只在你要用「訂閱費」付，還是賭上股票報酬。

預測3 企業毛利（你我荷包）保衛戰

雖然美國開始降息，企業借錢不再膽戰心驚，但往下看損益表，各種成本還在一路狂飆。

不同產業和規模的企業，面臨的成本挑戰各自不同。據美國國會預算辦公室估計，輸美平均關稅稅率較一年前大幅跳升十四個百分點，這對競爭力不足的出口行業，等於瞬間榨乾毛利。應付急升的關稅成本，企業不只要跟客戶討論誰來吸收，還要重新設計產品、甚至偷偷降規，才能把公司從ICU拉回普通病房。

半導體供應鏈不怕關稅，但怕美國工人。兩千大企業主調查顯示，二六年打算赴美投資的比例破一成，創下新高，表面上大家前仆後繼衝向亞利桑那和德州，暗地裡苦吞工人、法遵、土地等疊加的高額支出。有資深分析師預言，台積電要維持五成以上的毛利率愈來愈難。（見46頁）

還沒講完。減碳、人權做不好的企業，二六年起也要面臨懲罰。（見60頁）

歐盟碳邊境調整機制上路，進口商減碳不足，進歐洲市場前要先繳一筆碳關稅。

供應鏈有人權疑慮，貨品可能被暫扣、沒收，嚴重還會吃上官司。

這些成本從四面八方一起襲來，企業日子難過，消費者就難安穩。因為當企業撐不下去，最後恐怕就要消費者買單。

預測4 川普＋AI＝電力版圖重組

川普加AI會等於什麼？答案是風光綠能遇逆襲，石化能源與核能死灰復燃，能源產業版圖重組。

川普討厭綠能、減碳，不相信氣候變遷，把前總統拜登的補貼政策通通取消、不然就是擱置，改用天然氣與核能，讓美國再次偉大。

不只是川普個人意志，市場也重拾石化能源與核能，因為AI用電需求實在太大，風光太貴又不穩定，當線性擴張的能源供應，遇上指數型成長的算力用電需求，只好重新「錢進」火力發電與核電。

圍繞著電力需求議題，各種新發電、儲電、節電、輸配電技術在二六年只會更重要。中國、歐盟與美國在比賽誰先將新核電技術商業化運轉。台廠為了輝達二六年要推出的更強大、更耗能晶片，想盡辦法在晶片散熱技術取得新突破。（見129頁）

儲電需求也將從供應端的發電業者，移動到需求端的用電大戶，自己的用電自己儲，這個稱為「表後儲能」的新市場，將在二六年起飛。（見143頁）

預測5 邊工作邊度假大爆發

從前出國，是為生活按下暫停鍵；現在旅行不再暫別生活，而是打包生活上路。

無論是出差順便加碼幾天的小旅行，或乾脆搬到生活成本更低的城市遠距上班，原本的小眾玩法，正成為上班族嚮往的新模式。（見182頁）

市場研究機構預估，結合商務（business）與休閒（leisure）的「bleisure」市場規模到二○三二年前將達一．七兆美元。

推動這股潮流的關鍵力量，就是疫情後再也回不去的混合辦公。既然工作不一定要在公司，也就不一定要在家。例如，思科允許員工每年約三十天在國外或任意地點工作。

Z世代職場大軍也助長此趨勢。他們不願被朝九晚五綁架，把遠端工作視為基本人權，旅行是投資不是偷懶，企業要留人，只能乖乖延續混合辦公，甚至祭出補助，意思大概是「拜託你去放鬆，但記得準時上線」。

這已形成沛然莫之能禦的商機。希爾頓集團新長住型品牌「LivSmart Studios」，主打住二十天以上的小套房配置，房間內有廚房和冰箱。台灣也推出數位游牧簽證搶市。

下個月，你想在哪個城市打卡上班？

…本文摘錄自天下雜誌 2025/12月 第838期