AI股帶動長多！

文●陳慶徽

在經歷美國對台灣課徵高於日韓的關稅門檻，以及新台幣升值幅度居亞洲之冠的雙重壓力下，八月台股加權指數再寫下新高紀錄，自四月川普關稅解放日至今，大盤漲幅超過兩成，在數道逆風下創高，也令投資人開始懷疑：台股過熱了嗎？

但先看數據，七月台股整體合併營收達到四兆零七百億元，也同樣寫下歷史新高，背後的關鍵字，仍是AI。

再攤開鴻海第二季的財報，營收、稅後淨利都改寫歷年同期新高，根據公司給出的未來指引，在第三季，由該公司出貨的AI伺服器機櫃量，將季增三○○％，預期公司的相關營收在下半年兩季將會「強勁成長」。

做為僅次於台積電、台股市值排行第二的大盤權值股代表， 鴻海繳出歷史性的成績單，是台股未來接續看漲的強心針（見本頁圖）。

台股多頭走勢有望持續
9月過熱個股難免回檔震盪

「未來兩到三年，我覺得台股持續（保持）多頭的機率，是遠高於突然出現大幅度景氣衰退（的情境）。」群益長安基金經理人陳朝政直言，若把未來AI相關潛在的市場規模納入計算，他認為此時的台股即使寫下了新高，但未來仍會繼續向上攀升。

安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中分析，從輝達相關供應鏈來觀察，下半年AI伺服器的出貨才會真正進入旺季，這些都會成為支撐台股到年底續旺的底氣。

即使台股在八月十八日收盤創高後，出現連續兩天的回檔，群益投顧董事長蔡明彥仍認為，整體來看，在AI題材持續發酵的背景下，台股的多頭格局仍會繼續維持，技術面上，短線出現回檔，都比較像是漲多的正常回調修正。

富邦投信研究部主管高晧欣補充，台股由於短線的創高，在九月可能會出現更多震盪，熱度過高的個股，可能會出現比較大的回測，但整體來看，大部分的股價修正，應會落在三％至五％之間。

雖然AI長多的大趨勢持續存在，但相關個股也都陸續開始反映未來的成長利多，此時的投資人該如何聰明的布局或加碼，才不會看對了趨勢，但買錯了價格？

布局AI股2大原則：
AI伺服器升級、選龍頭廠商

商周綜合採訪了數位分析師與投信經理人，整理出兩大原則：首先，是抓緊AI伺服器中的規格升級與產品世代交替題材，其次，則是挑選該領域中的龍頭代表廠商。

蕭惠中點出，像是隨著產品升級，製程與所需材料不斷複雜化的銅箔基板（CCL）、印刷電路板（PCB），抑或像是電力需求越來越高的電源設備，都是在整個AI伺服器產品線中，持續具備技術迭代需求的零組件。

舉例來說，全球CCL龍頭台光電，就是有切入這波AI伺服器的重要供應商之一。

根據元大投顧報告指出，台光電的產品市占率，在眾多AI伺服器產品中保持領先優勢，今年伺服器業務的營收年成長率，可望上看七○％。

以銅箔基板來說，銅箔廠金居，也在這波AI熱潮下受到投資人追捧，三個月內股價上漲超過二五○％，熱度可見一斑。凱基投信副投資長歐陽渭棠提醒，近期CCL與PCB等電路板族群整群股價都同步走高，對於投資人來說，這也是個要提防的警訊。

他指出，投資人在挑選個股時，仍要回到基本面，判斷該公司是否有切入AI伺服器產品線，以及在AI伺服器產品規格升級的過程中，這些零組件廠，是否有議價能力，能真正受惠於漲價題材。

又例如，在伺服器散熱題材上，產品開始從氣冷進入水冷，散熱廠奇鋐就是受惠者之一。元大投顧報告指出，同時切入輝達與大型雲端服務供應商（CSP）的自研晶片（ASIC）伺服器商機的奇鋐，營收也會受惠於鴻海、廣達、緯創等組裝廠下半年的出貨升溫而有所表現。

在伺服器電源需求面，隨著AI伺服器所需要的電源逐代提升，電源提供成為一大顯學。不管是台達電與光寶科，這兩大電源廠皆指出，今年伺服器業務營收將超越去年。

以同時坐擁AI電源與散熱兩大產品線的台達電為例，根據凱基投顧報告預測，該公司資料中心相關的營收占比將由二四年的三○％，在二五年提升至四一％。

這家過去股價變化相對平穩的台股權值股，自五月底至今，受惠於AI伺服器的產業趨勢，也寫下了超過八五％的股價漲幅。

除了主要電源供應器外，另一大AI伺服器電源相關需求，是備用電池模組（BBU），它能在伺服器瞬間斷電時，提供系統緊急的電力支援防止硬體的損壞與資料遺失，成為了今年AI伺服器供應鏈的關鍵零組件之一。

凱基投顧報告點出，台灣主要的BBU供應商包括AESKY 、順達與新盛力，在二五年的相關營收都有望翻倍成長，亦是布局AI伺服器電源題材可觀察的族群。

陳朝政觀察，在AI伺服器主題中，雖然可以看到越來越多廠商加入供應鏈，但各零組件項目的龍頭廠商，在所擅長的領域市占率，大多都會持續保持優勢，因此，建議投資人布局時可優先考慮龍頭業者。高晧欣則建議，由於AI趨勢將持續發酵，在投資時點上，投資人不妨選擇指標公司股價拉回時再布局。

不過，儘管長期趨勢明確，但在中短期，唯一要注意的就是產品交付遞延，以及指標雲端業者下調資本支出的風險。一位不具名本土投信經理人便指出，投資人應持續追蹤未來大型雲端服務供應商的資本支出成長率，若該數字開始下滑，那麼對於負責組裝的鴻海、廣達與緯創等公司來說，將是一個使股價回落的隱患。

台積擴廠、塑化可列衛星股
短期宜避開蘋果、消費族群

也因此，除了核心配置AI類股以外，展望未來，投資人應逐步找尋其他的機會， 來避免持股集中風險。其一，就是營收預期也相對穩定的台積電美國擴廠概念股。

在台積電今年三月宣布要擴大美國投資後，該公司在美國總投資額上看新台幣五兆元。前述本土經理人直言，往明年看，台積電在美的擴廠進程，已是相對明確，隨同赴美的相關公司， 有望持續受惠。廠務工程代表帆宣、漢唐，以及耗材廠家登、中砂等公司，都是投資人可持續注意，做為衛星配置的對象。

其二，則是產業迎來轉機的類股。

近一個月， 台塑集團如台塑、台塑化股價反彈超過一成，旗下有PCB業務的南亞，同期漲幅甚至來到四成，背後的原因，除了塑化產業股價普遍早已落底外，也與產業大環境變化有關。

中國官方今年啟動 「反內捲」運動，整頓特定產業的過剩產能，外界預計這有助於塑化產業的供需平衡，而直接受惠者，就是如台塑集團等塑化類股。蔡明彥直言，由於原本股價就低，對於該族群來說，要再往下跌的空間不大，如今迎來轉機，就成為市場資金押注有望反彈的族群。

時序進入九月，蘋果新品即將發布，不過，由於外界預期新款iPhone不具備重大更新，市場並不期待蘋概股的利多，建議投資人暫時可保守看待。

不只是消費性電子，在關稅的影響下，普遍預期中短期大眾消費動能都會受到影響，這意味，包含像是紡織、製鞋、自行車這些仰賴終端市場消費的類股，是此時投資人暫時可避開的標的。

雖然短期來看，台股已來到相對高點，但長期AI趨勢仍明確，投資者仍可聚焦基本面與抓緊龍頭廠商，同時做好分散配置， 掌握台股成長機會。 閱讀完整內容