元大台灣五十帶頭衝　台股再吹分割風

股票分割迷思 股民該懂的表象與真相

元大台灣五十宣布一股拆五股後，台股再吹起分拆風；市場好奇股票分割是利多還是利空。按照過往美股分拆後的走勢，似乎上漲機率較高，但台灣也是如此嗎？

文／尚清林

▲元大台灣50 ETF資產規模高達4600餘億元，進行股票分割讓投資人格外關心。

元大台灣五十（日前宣布股票分割一0050）股拆五股後，一時之間，台股彷彿吹起「分拆」風。去年第一飆股——世紀的股價翻了九倍，最高衝上九七○元，近期也宣布要一股拆二十股；可寧衛隨後也跟進宣布要進行股票分割，一股拆十股。

基本面掛帥 切忌陷迷思

而生技股王康霈，去年已經進行過一次股票分割，一股拆兩股，面額降至五元。近期也宣布將再次進行分割，一股拆十股，面額降至○．五元，這消息激勵康霈的股價持續創高站上九百元水位。

對市場多數人而言，最關心的依舊是元大台灣五十的分拆，畢竟這是台灣資產規模最大的ＥＴＦ，到底分拆是利多還是利空？會不會影響自己的權益？本刊彙整專家的解析，及過往美股分拆後的走勢，幫助投資人了解股票分割、分拆後的好處與可能出現的問題，以及為什麼最近台股吹起分拆風。

所謂的股票分割，顧名思義就是將股票拆分，以一張一百元的股票為例，一股拆十股，就是分割為十張十元的股票。從這裡可發現，分割後的股票，只是流通股數變多，股價依比率降低，總市值並沒有改變，因此完全不會影響到持股投資人的權益。

事實上，國際市場的股票分割相當常見，台灣主管機關順應國際市場潮流，二○一四年也開放彈性面額制度，不再拘泥於十元的面額，自此打開台股股票分割的大門，並於二○年開始陸續有十多家公司進行股票分割。而無論是國內外，通常企業分割股票，源於三個層面的考量。

第一，股價太高，透過分拆降低價格，可以吸引更多投資人。大家熟知的科技巨擘蘋果、特斯拉、亞馬遜、輝達等，都曾因股票入手門檻太高而分拆。台灣這幾年股票分割家數愈來愈多，也是因為景氣好，股價五百元以上的公司就將近五十家了。

第二，分拆後股數增加，利於股票的流通性，也方便未來籌資。例如，生技股的康霈，局部減脂臨床二期成功達標，未來三期臨床資金需求高；因公司較缺乏大型的法人股東，連續兩年進行股票分割，流通性高，未來螞蟻雄兵也能造就籌資力量。

第三，對外釋放公司營運的正向訊息；事實上，股市通常會將股票分割視為公司作多的表現。因為高股價是對企業的一種肯定，而公司如果透過分割降低股價，似乎也是在宣告自己未來仍有上漲潛力，無懼股價短期大折價。

富邦台五十 恐會受衝擊

根據美股的統計，企業宣布股票分割後的一年內，平均上漲二五％，漲幅勝過標普五百指數。而近年台股股票分割後的表現，也是相當不錯，例如去年九月進行一拆十的綠界科技，自分拆後從四十二元曾一口氣飆漲出八根漲停板，翻了一倍之多。再往前一年觀察，半導體設備廠聖暉集團的聖暉，分拆過後股價從一百元起漲，至今已衝上四百元大關，再創歷史新高。

不過，法人提醒，不要有「分拆就等於利多上漲」的迷思，即使近幾年在台股多頭的大環境下，分拆過後的股票依舊交出不錯的成績單，帶動股價繼續往前衝。但若回顧歷史，曾經的股王矽力－ＫＹ，因為股價太高進行一股拆四股，分拆後的參考價為六二一元，但至今仍未站上該價位。

很顯然，股價會不會上漲其實最終還是要視基本面而定，雖然股票分割可吸引短線買盤青睞，但長期來看，真正影響漲跌的原因，仍舊是公司的基本面或前景是否值得期待。

回到最近市場討論度最高的元大台灣五十分拆案，許多人會開始拿元大台灣五十與富邦台五十（006208）比較，若元大台灣五十分割後一張價格降為四十元左右，勢必會引起更多人追捧，至於當初買不起元大台灣五十的投資人，轉而買進富邦台五十的誘因消失了，是否壓縮生存空間，讓元大台灣五十更加坐穩台股ＥＴＦ老大哥地位。

▲生技股王康霈已經行過一次股票分割，取得很好的效果，這一次再度宣布1拆10吸引買氣。（右為董事長徐坴暉、左為執行長凌玉芳）

股票分割 影響價格定錨

法人解釋，基於「突然變便宜」的心理因素，短期不排除元大台灣五十會有一波買氣；但由於其與富邦台五十都是追蹤相同的權值股，因此，最終依舊會以台積電、聯發科等權值股的表現為依歸，所以沒有必要因為價格的不同，貿然進行轉換的動作。

此外，投資人也很好奇，台股已經有零股交易了，為何元大台灣五十還要進行分拆？元大投信董事長劉宗聖說明，最主要還是投資者的偏好與投資習慣問題。相較於零股交易，投資人相對習慣以一張作為交易單位，因此，股票分割就有其意義價值了。

政治大學商學院副院長周冠男進一步解釋，零股交易與分割的差別，主因是零股交易比較沒有那麼活絡，使得實際上的交易價格往往會與市價有較大的偏離；但當分割過後、股價更為親民時，價格也會比較貼近真正的價值。

不過，法人也提醒，學理上股票要不要進行分割沒有太大的意義，但影響的是價格上的「定錨理論」 ，特別是看到股價突然變得好便宜，就會出現「價格迷思」 ，有進場買進的衝動。

說到底，基本面及未來的成長潛力，還是評斷公司股票分割價值的關鍵。 閱讀完整內容