角落磨眼光，押中特斯拉、穩定幣

文●陳慶徽 攝影●郭涵羚

她，五十九歲才創立自己的基金公司方舟投資（ARK Invest）。

她能在特斯拉虧損時，喊出超過當時股價十二倍的天價目標價，最後股價也如她預期達標；她也是穩定幣第一股Circle最早期的押注者之一，該公司一上市後，她一週內套現超過新台幣七十億元。

台灣今年興起的主動式ETF，她在二○一四年創辦方舟時就開始推出，旗下管理資產規模，一度是同類商品中的世界第一。

大家都說她是女股神，但跟巴菲特專注買被低估、有穩定現金流與護城河的企業不同，她敢於押注當下市場尚未埋單的新科技與技術，兩個人都做長期投資，但概念南轅北轍。

方舟投資創辦人兼執行長凱薩琳． 伍德（Catherine Wood）接受商周專訪時，前一晚幾乎沒睡，「我早上（凌晨）還在聽輝達的電話會議，我聽了一整場。」即便身為旗下已推出十二檔ETF產品的資產管理機構負責人，她還是會用功掌握所有訊息。

伍德這次閃電來台，是為了宣傳方舟與中信投信聯手推出的海外第一檔主動式ETF產品，她所到之處，路人都會拿起手機拍攝，宛如巨星。事實上，方舟投資在當今華爾街，也宛如一方受到大批投資人追捧的宗教品牌。

她善於押注顛覆創新技術，單看二○二○年，方舟基金報酬率是同期標普五百指數的逾九倍；在資產管理規模上，更一度勝過摩根大通等老牌同儕，攻占全球最大主動式ETF資產管理公司寶座。

以大膽押注聞名，看好技術匯流
稱台灣正是AI的心臟，機會大爆發

她的眼光是怎麼練成的？她說，匯流（Convergence），是最重要的關鍵字。

雖然是以「女股神」的名號出名，但伍德其實是念經濟學出身。

她的股票分析職涯，更是從沒人關注的角落起家。

伍德回憶，最初她從經濟學家角色轉任股票分析師時，只能在同事負責關注的股票範圍外，找到自己可以追蹤的標的，「我像是在桌子底下的小狗，只能尋找一些掉落的小肉屑。」

不過，正是這樣的起點，讓她找到了未來的黃金。

當時，湯森與路透兩大集團正要合併上市，所有分析師都把它歸類為資料庫與出版公司，並沒有人想要負責，而她接下了挑戰。隨後，該集團成為全球最指標的數據集團之一，股價至今的漲幅超過三倍，這個選擇，也引導著她跨入了大數據與網路公司的研究。

她說，當年的路透是出版與科技的匯流，現在的醫療領域則出現醫療與科技的匯流，「醫療分析師不喜歡科技、科技分析師不喜歡法規，這正是當今最大的機會所在，因為AI最深遠的應用場景，很可能就落在醫療領域。」

她現在看好包括機器人技術、能源儲存、人工智慧、區塊鏈技術、生命科學領域等方向，這背後有數種技術在融合。比如，特斯拉旗下擁有無人駕駛計程車平台，有機器人技術加上電池儲能等技術，再配合人工智慧驅動，市場規模就會超過八兆美元。

伍德說，她的職涯，其實都在學習著如何把各種跨領域的點串聯起來。

當不同的點加在一起，會產生新的機會。

這次來台，她直言，台灣現在正是AI的心臟，正在持續推動一場史上最驚人的全球科技轉型。

我們好奇，她怎麼透徹理解這些點的本質，才能看清這會是泡沫，還是可以投資的未來？

她分享自己研究團隊的組合邏輯。一般來說，產業分析師都是以產業或是產品區分工作範圍，例如手機、伺服器或是網通產業，不過在方舟，則是以「技術別」來區分。

「為什麼要這樣做？因為我們相信這些技術會跨產業擴散，隨著成本下降，會滲透到越來越多的行業。」伍德說。

她也十分相信特定技術領域的專業門檻。「 教一個火箭科學家或生化工程師如何閱讀財報，比教一個MBA（企業管理碩士）什麼是火箭科學或生化工程要容易得多。」

逆勢以技術分類，組分析團隊
大方分享自家研究，確認提出正確假設

攤開方舟的研究團隊名單，以他們首席投資策略師查爾斯．羅伯茨（Charles Roberts）為例，他曾創辦過受知名創投a16z投資的癌症檢測新創，以及被上市公司收購的生技公司，他的背景，就是伍德組建團隊邏輯的印證。

要讓自己站在最前沿，就不能窩在家裡判斷。不同於同業將自家研究報告視為珍貴資產，方舟選擇直接把研究報告免費釋出，除了大方接受媒體採訪外，團隊成員甚至還會親自在社群上回應投資者、第一線產業人員的問題。

「我們公開研究，為的是想知道創新者如何看待這些論點，以及確認我們是否做出了錯誤的假設。」伍德透露，方舟團隊每週也會定期與各產業專家開會，針對投資研究進行辯證。如科學家會透過不斷做實驗與論證來追求真理，方舟要追求的，就是真正有望改變未來，創造股票上漲空間的標的。

伍德以電動車為例，她強調，當初方舟敢大膽押注特斯拉，並不是因為盲目信仰，而是看到特斯拉執行長馬斯克正在壓低電動車電池的成本，當該零組件成本降低，電動車的大量生產就會更快出現。

要掌握前沿，就要與在產業第一線的人互動。曾與伍德多次開會的中信ARK創新主動式ETF經理人唐祖蔭表示，即使伍德已躋身全球最知名的投資人行列，但在與人對話時，不論階級，她都能不厭其煩的溝通理念，平日也會見到她大方在社群上發文與人互動。

曾被批財富毀滅者、流失百億美元
經歷大起大落，她反思：忽略再平衡

當然，女股神也遭遇過低潮。

伍德坦承，像是疫情間竄紅的視訊軟體Zoom、遠距醫療服務公司Teladoc，都是她曾經看好並押注，最終卻沒有兌現投資期待的失敗標的。

除此之外，經歷過疫情後的狂飆，隨著聯準會的瘋狂升息，市場的便宜資金開始退場，方舟持股更是直接受到重擊，上百億美元從方舟的管理資產中流失。

研究機構晨星（Morningstar）在二○二四年甚至撰文稱方舟是投資人的「財富毀滅者」，市場也有人把伍德押注高估值科技股的風格比喻為在坐雲霄飛車。

曾獲得多少掌聲，在逆風時，就會有多少噓聲。「我知道漲勢已來得太快、太過頭，但我是否知道我們會面對到比二○○○年網路泡沫還大的回檔，我不知道，但它依舊發生了。」經歷管理資產的大起大落，伍德坦然指出，事後他們認為「再平衡」，是當初自己忽略的課題。

她回憶，在當年經歷公司管理資產大幅滑落的衝擊後，公司內部擬定了再平衡的守則。當公司股價過高、部位膨脹、超過設定比例時，就該適時獲利了結；相反的，當看好標的被市場賣出時，也可以適時回補。

唐祖蔭形容，伍德的操作風格是擇善固執，會堅定押注看好標的，不過，近年他觀察，方舟同時也開始會適時減碼看好的持股，如今年熱門的穩定幣概念股Circle，這也反映出該機構在震盪後的學習。

擇善，可以固執，但須拿捏力道，才能真正擁抱創新果實。

伍德甚至強調，投資人應把方舟的產品，視為自己持股中的衛星配置，透過比例控制投資金額，來降低波動。

「大盤（權值股）都是（已經）成功的公司，但方舟投資的是未來（可能）成功的公司。」唐祖蔭指出，對於多數部位都配置在大盤指數的投資人來說，方舟的策略，不妨可以做為投資組合中的一部分。

縱然方舟旗下的指標產品「方舟創新ETF」（ARKK） 迄今尚未回到疫情間的股價高點，但今年截至八月底，該產品寫下了超過三成的漲幅，同期間標普五百指數漲幅則僅有它的三分之一。

「真理必會獲勝。」這是伍德最常與團隊分享的話。

伍德說，自己在念書時最喜愛的科學家是哥白尼，他是人類史上首位建立完整「日心說」論述、推翻「地球是宇宙中心」論點的科學家，雖然率先洞察到真理，但他在世時，此番論述從未得到重視。

她想讓自己的人生如哥白尼一樣，能勇於探索真理，但不願只有少數人看到方向。

在現在的混亂時刻，她看見台灣的機會與潛力，甚至認為全球股市的多頭將繼續推進。女股神的預言是否會準確，就待時間證明。 閱讀完整內容