AI晶片禁令逼出半導體新局

文●邱品蓉 攝影●程思迪

當川普的對等關稅、中國的報復性反制，猶如一隻隻黑天鵝，全球科技產業，也進入了政治力影響商業力最深的年代。這隻看不見的手，讓無論是AI霸主輝達、晶圓代工龍頭台積電，無一倖免，甚至改變、鬆動了半導體業的競爭格局。

台灣時間四月十六日，由AI教父黃仁勳創辦、AI晶片市占率超過九成的輝達，在毫無預警下，宣布認列五十五億美元（約合新台幣一千七百八十五億元）損失，換算約是該公司去年第四季四分之一的淨利。原因，就是美國政府「再度」出手，要求輝達未取得許可前，不得向中國販售一款名為H20的AI晶片。

這款晶片，是輝達因應美國針對中國的種種晶片禁令，特別量身打造、將算力下修至符合白宮規範，而被業界戲稱為「閹割版」的AI晶片。

AI晶片禁令漸擴大至「全面封死」
輝達約一成營收消失，股價跌近七％

過去六年，美中晶片戰爭爆發以來，美方先後禁止中國企業取得輝達、超微的高階晶片， 譬如A100、H100、MI300和MI250等，但過程中，仍開了一條狹窄的「生路」，准讓這兩家美國晶片商，銷售像是A800、H800、H20等閹割版晶片。

然而，當關稅戰延燒到晶片戰，H20的禁售，意味著，這條生路，已被美國徹底封死，未來，再也沒有任何的美國晶片商能合法賣AI晶片到中國（見本頁表）。

從黃仁勳的角度，這也代表了，過去幾年輝達的中國版晶片，已無法滿足美國防堵中國的決心。而這也對輝達的財務，帶來不小傷害。

首先，是近乎一個市場營收的消失。多家外資推估，H20這款晶片，原本可以為輝達創造一百二十億美元至一百四十億美元的營收，為該公司去年營收的約九％至一一％，這個比率，更幾乎是中國這個單一市場，對輝達的營收占比。

其次，是司法風險。禁令發布的同一週，輝達遭美國眾議院點名，要求解釋為何中國AI公司DeepSeek，能夠持有數量高達六萬顆、由輝達設計的AI晶片。

種種不利消息，讓輝達在事件爆發後的第一個交易日，股價重挫近七％。

儘管，有外資分析師推測，「中國如果買不到H20，就會開始買輝達的高階遊戲顯卡。」而中國媒體《第一財經》、《科創板日報》也陸續報導，在中國最大電子零件市場華強北，輝達高階遊戲顯卡出現「一天一個報價」的漲價現象。

但，這條路，恐也將被堵死。H20禁令後的第四天，中國媒體爆出，輝達已口頭告知該國供應商，將「暫停出貨」旗下的高階遊戲顯卡RTX 5090D。

事發至此，更令人關心的問題是，台積電，這家為輝達製造所有高階晶片的晶圓代工廠，是否也會遭受同等衝擊？

分析師：台積電產能、財測損失皆小
華為、中國「小輝達們」成最大受惠者

你可能會很訝異，在商周遍訪多名業界人士、分析師後，眾人共同結論是，如果H20事件，對輝達是中等程度的傷害，對台積電，則會是「輕傷」。

這可以從三點來理解。第一，是輝達五十五億美元的損失，台積電並不需要承擔。一名半導體業主管分析，台積電是代工廠，只負責接單生產，當一款晶片製造完成，就是屬於客戶，其後的庫存、跌價損失、甚至是關稅，都由客戶承擔。

第二點，從產能的角度，就算台積電無法生產H20，產能損失也相對輕微。一名機構分析師指出，輝達下給台積電的H20訂單量約一萬片，採四奈米製程，目前該製程的產能約十二萬片，因此，H20訂單消失後，將產生八％的損失。

這個數字看似不低，但，若放在台積電總產能約一千六百萬片比較，真正形成損失的比率，其實只有一％不到。

第三，是台積電專門為AI晶片開發的先進封裝技術——CoWoS，目前仍屬於供不應求、IC設計廠人人想「插隊」搶產能的狀態。

過去兩年，台積電對於CoWoS的產能，是以每年「翻倍」手筆進行擴產，據傳，輝達更包下近七成產能。而在H20事件爆發後的隔天，台積電董事長魏哲家在法說會上，既沒有下修資本支出、擴產幅度，也沒有調整全年的財務預測。

這意味著，只要AI需求還在，即使輝達一部分訂單消失，但台積電其他的AI晶片客戶，像超微、博通、邁威爾，極可能乘機搶下原本被輝達霸占的產能。

一道禁令，讓輝達、台積電的傷害程度不一，那麼，受惠者又是誰呢？

答案，就是以「華為」為首的一票中國AI晶片業者。

一名在中國工作多年的半導體高階主管告訴商周，輝達H20遭禁售後，第一大受惠者，肯定是華為，「現在跟H20性能比較接近，就是華為的昇騰910C晶片，（禁令發酵後），會讓昇騰的銷量提高。」

目前，包含騰訊、百度等中國雲端業者，已陸續採用華為的AI晶片。業界預估，新禁令上路後，中國雲端商在別無選擇之下，只能回頭向華為購買更多晶片。

同樣的，除了華為，禁令也會助長中國的「小輝達」們——包含算能、阿里巴巴旗下的平頭哥、中興微電子、燧原、沐曦等AI晶片公司，都得到扳開市場大門的機會。

事實上，這些中國小輝達，正不斷從各AI領域推出自家產品。譬如輝達在今年三月，端出的桌上型超級電腦DGXSpark，中國業者上海模合信息也在同一個月發表類似產品，採用的AI晶片，就是中國AI獨角獸沐曦提供。

儘管這些中國AI晶片，短期內還難與輝達匹敵，不過，靠著複製、模仿、再創新的套路，正是該國過去二十年來電子業崛起的拿手好戲。因此，美國的禁令，無疑給了中國晶片業者用時間換取空間，爭取更好的練兵機會。

無獨有偶，近期另一個地緣政治事件，則讓台灣近期展望不佳的成熟製程業者，意外獲得喘息的機會。

四月十一日，中國為了反制美國，宣布對晶片原產地的認定，將改以上游晶圓投片（tape out）的「生產地」為主，而非原本晶圓進行封裝的所在國。

換言之，假設一片晶片是在美國生產、馬來西亞封裝，將被認定美國製造，進口商在中國報關時，就要繳高達一二五％的對等關稅。

英特爾遭中國反制政策連累
聯電、世界先進、力積電可望獲轉單

首當其衝的，自然是英特爾（Intel）。

儘管英特爾是筆電中央處理器（CPU）晶片龍頭，但筆電的下游組裝產能，中國掌握了全球超過七成的比率，因此，英特爾晶片勢必要進入中國，才能將一片晶片變成一台筆電，中國此舉，等於是抓準美國下游製造業流失的痛處打。

這項反制，甚至可能影響英特爾的再起。

目前陷入經營困境的它，正把希望放在今年下半年量產、約為台積電二奈米製程的18A，然而，在中方新政策下，於美國亞利桑那州生產的英特爾18A，恐被課徵高額關稅。

如此一來，最大的受惠者將是超微。

目前，筆電CPU市場裡，英特爾市占率約七成五、超微約兩成五。不同的是，超微晶片是委由台積電在台灣生產，而台灣出口到中國的晶片，迄今仍是零關稅，一來一往之下，恐讓雙方市占率出現反轉可能。

同樣的政策，也可能意外幫助到台灣的成熟製程廠。

像同樣受中方政策波及的德儀（TI），該美商專門生產汽車、功率元件相關的成熟製程晶片，中國占其總營收比率約兩成，但該公司旗下大部分晶圓廠卻集中在美國，導致新政策傳出後，該公司股價隨即重跌七．六％，領先大部分美國同業。

未來，德儀為了規避高額關稅，極可能從自己製造晶圓，改為將部分訂單委由台灣成熟製程廠，如聯電、世界先進、力積電等業者。

事實上，就在對等關稅延後九十天上路後，近期多家電子品牌，紛紛將第三季需求提前至第二季下單，讓台灣成熟製程晶圓廠，在今年上半年的產能利用率，從原先的六、七成，拉高至平均近八成，成為亂世下意外的受益者。

關稅戰、晶片戰，猶如一把把雙面刃，硬生生重塑半導體業的商業版圖，殘酷的是，不管企業適應與否，這場大國博弈下的半導體新局，其實才剛剛開始。 閱讀完整內容